最近、非常面白い市場の変化に注目している。米国株は火曜日に全面反発し、三大指数が同時に上昇、ダウ平均は0.76%、S&P500は0.77%、ナスダックは1.04%の上昇を記録した。しかし同時に金は1.59%下落し、5142.4ドル/オンスをつけ、銀も4連続上昇の勢いを終えた。

この背後にある論理は実は非常に明快だ。AnthropicというAIスタートアップ企業が重いシグナルを投げかけた——彼らは、IntappやFactSetなどのパートナーと協力し、専門サービス企業向けのAIエージェントを展開する計画だ。対象は投資銀行、会計、法律、人事などの分野だ。重要なのは、「協力を重視し、取って代わるのではない」というメッセージを伝えている点で、これが市場のAIによるソフトウェア業界の破壊に対する懸念を和らげ、結果としてソフトウェアセクター全体が買い戻された。

一方、MetaとAMDも大規模な協力を発表した。Metaは6ギガワット相当の計算能力を持つAMDのチップを導入し、これは600億ドル規模の長期注文に相当する。このような巨額のAIインフラ投資は、市場のリスク許容度をある程度押し上げる要因となっている。

面白いのは、VIX恐怖指数が約7%下落し、消費者信頼感指数も予想を上回り、91.2を記録したことだ。金と銀はリスク回避資産として、リスク情緒の改善を背景に自然と圧力を受けている。今回の金と銀の調整は、市場が経済見通しを再評価していることを反映しているとも言える。

連邦準備制度の観点から見ると、最近の幾人かの役員の発言も非常に興味深い。クックはAIが労働市場の世代間変化を引き起こす可能性に言及し、短期的には中立金利が上昇する可能性を示唆した。ギャルズビーは、今すぐ生産性向上を前提に金利を引き下げるのは早すぎると強調し、インフレが本当に下がるまでは金利引き下げは考えないと述べた。これらの発言は、今後の政策方針の布石ともなっている。

イングランド銀行のベイリー総裁も、3月の利下げは未定であり、金融政策は見極めの段階にあると表明した。地政学的には、米国は円相場についても気にしており、1月に米当局が為替レートの問い合わせを行い、協調介入の準備をしているとの報道もある。

商品市場では、シティグループが銅価格の上昇を予測し、今後3ヶ月で1トンあたり14,000ドルに達すると見ている。ただし、金と銀は短期的に圧力がかかる見込みで、むしろAI関連の半導体やソフトウェア企業が好調だ。トムソン・ロイターの株価は、Anthropicの企業AIツールのニュースを受けて一時14.2%急騰し、AMDも8.77%上昇した。

市場のセンチメントの変化は明らかだ——AIが仕事を奪う懸念から、AIによる生産性向上やビジネスチャンスへの期待へとシフトしている。金と銀の弱含みは、この守備から攻撃への変化を反映しているとも言える。面白いのは、StripeがPayPalの全買収または一部買収を検討しているとの報道もあり、決済分野の競争構造も静かに変化しつつある。

全体として、この反発の背景には、AIの商業化の進展に対する再評価と、企業の収益見通しに対する楽観的な期待がある。金と銀の調整は、この市場センチメントの変化の表れに過ぎず、真のストーリーはAIとテクノロジーセクターの中にある。