ナスダックが面白い規制申請を出してるらしい。ナスダック100に連動するバイナリースタイルのオプション、つまりOROsを米国市場で上場させようとしてるんだ。

これ、3月上旬にSECに提出された提案なんだけど、かなり注目に値する動きだと思う。ナスダックMRXという傘下の取引所が、新しいルール「Option 3B」を設けて、Outcome-Related Optionsを正式に上場・取引できる枠組みを作ろうとしてる。

OROsの仕組みはシンプルだけど興味深い。基本的には満期時に指定された行使価格に対してインデックスがどう動いたかで、固定額の支払いが決まる。つまり「イエス・オア・ノー」の二者択一型契約だから、従来のインデックスオプションみたいに価格変動の大きさでリターンが変わるわけじゃない。プレミアムは0.01ドルから1.00ドルの範囲で、その価格帯そのものがそのイベント発生の確率を示してる。

ナスダック100（NDX）とナスダック100マイクロインデックス（XND）の両方でOROsを展開する計画らしい。各契約は100ドルの乗数で、決済はナスダックのクロージングクロスで算出される。取引所は同一市場側での保有上限を25,000契約と設定してるから、ある程度のリスク管理も組み込まれてる。

重要なポイントは、これがSEC監督下に置かれるということ。CFTC（商品先物取引委員会）じゃなくてSECの枠組みで規制されるんだ。ドキュメントでもはっきり「証券」と位置づけられてる。つまり米国の証券規制の中でバイナリースタイルのデリバティブが正式に組み込まれようとしてるわけ。

業界内では予測市場セクターが熱いと言われてて、年間取引高が3,000億ドル超に達する可能性もあるって推定もある。こういう背景の中で、メジャー取引所がOROsみたいな商品を正式化しようとしてるのは、市場が本格的に拡大する兆候なのかもしれない。

ただし従来のデリバティブ市場との関係性は複雑になってくるだろう。規制された大型取引所とイベント駆動型のデリバティブ取引が重なってくる領域が出てくるから、今後どういう規制環境が整備されるのか、目が離せない動きだと思う。