昨日、私はLighterで興味深い出来事を目にしました。それはかなり気になるものでした。彼らが新たに導入したLLP戦略システムが最初のプレッシャーに耐えたのです — あるホエールがARCの永久先物ポジションを$50 百万ドルの規模で構築し、それが彼らのインフラにとってかなり深刻なストレステストとなったのです。

話はこうです。約600人のトレーダーが同時にARCに対してショートポジションを取り、これによりARCの永久先物のオープンインタレストは$50 百万ドルに達しました。このホエールは数日間ロングポジションを保持していました。Lighterには新しいシステムがあり、市場ごとに異なる戦略に流動性を分散させているため、リスクが一つのプールに集中しません。ARC用の戦略には約75,000ドルのUSDCが割り当てられており、自動レバレッジ縮小（ADL）が発生した場合でも、LLPはその額だけしかエクスポージャーを持ちません。

2月26日午後6時ET頃にARCの価格が下落し始めると、ホエールのポジションは清算され始めました。最初はこの清算からLLPは利益を得ていましたが、さらに価格が下落すると、戦略#7の割り当てが消費され、再びADLがトリガーされました。最終的にホエールは約820万ドルを失い、LLPは割り当てられた75,000ドルだけ損失し、ショートポジションを持つトレーダーは利益を得ました。

面白いのは、Lighterのシステムが本当にダウンサイドリスクを制限している点です。従来のシステムでは、すべてのLLPが影響を受ける可能性がありましたが、戦略を分離した構造により、リスクの隔離が非常に効果的に行われています。これは、良いリスク管理設計が極端な状況にも対応できる証拠です。

ARC自体については、このトークンは非常にボラティリティが高いです。2月27日の早朝にフラッシュクラッシュが起き、$0.031から$0.025まで下落し、その後回復しました。この間、ARCは24時間で9%以上、1週間で約59%下落しました。このトークンは、AIエージェントのアプリストアRyzomeのユーティリティとして使われており、2025年1月の最高値$0.62から95%も下落しています。しかし、最新のデータによると、ARCは$0.07まで回復し、直近24時間で+7.29%の上昇を見せており、再び積み増しを始める動きも見られます。

ある暗号通貨の解説者は、ARCが80%下落し、取引量は$400 百万ドルに達し、市場資本の十倍に近いと指摘しています。彼はまた、操作の可能性も示唆しています。しかし、これは業界全体のテーマであり、市場の健全性や、Lighterのような分散型取引所が極端なボラティリティにどう対処しているかという問題です。

この新しいLighterのシステムは、良いインフラストラクチャーがLLPを保護しつつ、トレーダーを犠牲にしない方法の興味深いケーススタディとなっています。今後、他のプラットフォームがどのように自分たちの設計で対応していくのか、注目に値します。