2024年1月下旬に市場で興味深いパターンに気づいた。ビットコインはその時、86,000ドルを下回り、イーサリアムはほぼ2,800ドルまで下落した。一見普通の調整のように見えるが、深掘りすると多くの要因が絡み合っている。

まず株式市場について。ダウ工業株平均は0.58%下落し、S&P 500はほとんど動かず、ナスダックはわずかにプラスを維持した。1週間の間に見ると、状況はさらに悪化し、3つの指数すべてがマイナスだった。投資家は明らかに神経質になっていた。一方、貴金属は新たな最高値を更新し、金は1オンスあたり5000ドル超を突破した。人々は避難先を求めていた。

しかし、本当に興味深いのは、12時間で約6億ドルのポジションが清算され、そのうちの5億5300万ドルがロングポジションだったことだ。恐怖指数は29まで下落し、極端な恐怖状態にあった。理由はいくつかある。トランプ大統領はイランと取引する国に対して25%の関税を発表した。ペルシャ湾では軍事力の示威が始まり、空母の展開や演習が行われた。米国とイランの紛争の可能性は、市場予測で53%に跳ね上がった。さらに、米国政府のシャットダウンの可能性も8%から80%に急上昇した。

もう一つのポイントは、テクノロジー巨人の決算シーズンだ。Microsoft、Meta、Tesla、Appleは四半期の結果を発表する予定だった。市場はAI関連の支出やクラウドサービスの収益性について懸念していた。これらの企業はS&P 500の四分の一を占めているため、その結果は市場全体、ひいては暗号市場にも影響を与える。

ビットコインのスポットETFは1日で7億ドルの純流出を記録し、イーサリアムも2億2900万ドルの資金流出があった。これは個人投資家のパニックのように見える。

しかし、私が特に注目したのはSantimentのデータだ。10〜10,000BTCを保有する「クジラ」たちは、9日間でさらに3万BTCを蓄積した。個人投資家は売りに回る一方、賢い資金は買い増していた。これは典型的な上昇前のパターンだ。Placeholderのパートナーは、80万、74万、70万といったレベルをエントリーポイントと見ているという。もし下落したらさらに買い増し、反発したら保有しつつ分散させるつもりだ。

つまり、86,000ドル以下への下落は終わりではなく、むしろチャンスだ。地政学リスクやマクロ経済の不安がパニックを引き起こしたが、その背景で大口投資家は静かに資金を蓄えている。これが今後の動きの前兆となることが多い。