韓国の暗号資産市場で、TetherとCircleが存在感を強めているんだが、これがなかなか興味深い動きだ。背景にあるのは、韓国政府が2026年に予定している「デジタル資産基本法」の第2段階の立法化。これが両社の韓国戦略を大きく加速させているようだ。

最近の動きを見ると、Tetherは政府関係部門やブロックチェーン調査に特化した採用を韓国で開始。つまり、ソウルに物理的な拠点を構えて、現地の規制要件に対応する準備を本格化させている段階だ。一方のCircleも、昨年のリーダーシップ訪問以来、着実に存在感を高めている。彼らの焦点は流動性の深化と、ウォン連動ステーブルコインの可能性を探ること。

ステーブルコイン市場の競争も加速している。USDTは相変わらず高ボリューム取引の中心で、USDCは透明性重視のユーザーから支持を集めている。現在のUSDC市場份額は約2.88%で、KorbitやCoinoneといった大手韓国取引所での採用が広がっている状況だ。一方、USDTの市場份額は7.00098%と圧倒的。

この流動性の向上は、韓国市場の参加者にとって実質的な恩恵をもたらす。歴史的に韓国市場は「キムチプレミアム」で知られ、資本統制によってグローバル価格から大きく乖離してきた。TetherとCircleの取引量増加は、韓国ウォン市場とグローバルなドル流動性のギャップを埋める重要なパイプになり得る。

規制側の動きも注視する価値がある。韓国政府は2026年経済成長戦略を通じて、企業による暗号資産投資の一部禁止措置を解除する方針を示唆している。これが実現すれば、機関投資家が流動性の高い「インランプ・アウトランプ」を必要とするようになり、世界最大級のステーブルコイン発行体の正式支店があることで、カウンターパーティリスクが大幅に軽減される。投機的な小売取引から、より成熟した金融エコシステムへのシフトが加速する可能性が高い。

規制枠組みの詳細も重要だ。政府が議論している主要な目標は、準備金の100%以上の裏付け義務化、ユーザーの円滑な法定通貨への交換権保障、そして外国企業に対する地元法的代表者の設置義務。これらはすべて、TetherとCircleが現在進めている地元展開と完全に整合している。

長期的には、ウォン連動ステーバルコインの可能性も浮上している。Circleはすでにこのインフラ提供に興味を示唆。実現すれば、韓国経済内での24時間リアルタイム送金が可能になり、送金コストが劇的に削減される。ただし、大韓民国銀行は通貨主権と資本流出への懸念から慎重姿勢を保っている。

これからの18ヶ月間、グローバルテック企業と韓国規制当局の対話が市場の進化を左右する鍵になるだろう。特に、非銀行系だが高度に規制された国際発行者をどこまで許可するかという点が焦点だ。市場参加者としては、discord上でのコミュニティ議論なども含めて、この規制動向をしっかり追っておく価値がある。韓国市場の成熟化は、アジア全体のデジタル資産エコシステムに大きな影響を与える可能性が高いからだ。