最近、Aaveの創設者からの重要なメッセージを目にしました。これは多くの人々の関心を引いている分散型金融のテーマです。彼は、信用市場の表面下に隠れた可能性のある実際のリスクについて警告しています。

物語は2022年に始まります。連邦準備制度が金利を引き上げ始め、その結果を私たちは今目の当たりにしています。金利は5％超に上昇し、そのまま維持されており、これは企業や消費者にとって大きな圧力となっています。最新のデータはやや暗い兆候を示しています：Blue Owl Capitalは過去1年で約50％下落し、Blackstoneは今年第1四半期に370億ドルの引き出し要求に直面しました。さらには、BDCファンドも約20％のディスカウントで取引されており、利回りは10-11％の範囲です。一部のファンドではデフォルト率が9％に達しています。

創設者は3つのリスクシナリオを描いています。信用システムは1つのファンドの破綻を耐えるかもしれませんが、複数の破綻が引き金となり、下落局面の信用サイクルを引き起こす可能性があります。全面的な崩壊は、実際のシステムリスクを伴うことになります。ただし、正直なところ、信用市場全体の規模は約1.8兆から2兆ドルであり、1つのファンドの破綻だけではシステム危機を引き起こすのは非常に難しいです。

最も大きなリスクは、暗号資産（クリプト）やDeFi投資家にとって全く異なるものです。多くの一般ユーザーは、高利回りのRWA（現実資産）に資金を投入していますが、その実際のリスクを理解していません。確かに、RWAは今のDeFiにとって最大のチャンスですが、最大の懸念は、機関投資家がDeFiプラットフォームを流動性の低い、または不良資産の退出手段として利用し始めていることです。これらの資産はウォールストリートの信頼を失いつつあります。つまり、彼らは単に流動性の出口としてDeFiを使っている可能性があります。

しかし、良い面もあります。ブロックチェーン上の効率的なプライベート信用は、従来の金融にはないメリットをもたらします。AaveやDeFiは、償還や引き出しの条件、担保比率、利回りの分配をすべてスマートコントラクトで管理できます。これにより、透明性の高い実行と改ざん不可が保証され、従来のファンドマネージャーによる恣意的なコントロールは排除されます。慎重に設計されたRWAプロジェクトを通じて、伝統的な金融とブロックチェーン市場の間に透明で安全な投資チャネルを提供できる可能性があります。

結論として、DeFiはウォールストリートの流動性の出口先になるべきではありません。真のチャンスは、ブロックチェーン上において透明で効率的な信用システムを構築することにあります。