最新のデータによると、USDTは依然としてリーダーで、流通量は1897.6億ドル、次いでUSDCは777.6億ドル。両者で市場の約89%を占めている。しかし面白いのは、2025年がチャレンジャーの年になることだ。USDSは376%成長して114.9億ドルに、PayPalのPYUSDは753%増の34.4億ドルに、USDGは52倍に拡大している。これらのトークンはそれぞれ異なるストーリーを持っている。

しかし最も重要なのは、2026年2月時点で172百万のユニークアドレスがこれらのステーブルコインを保有していることだ。多いと思うかもしれないが、集中度は非常に高い。USDTとUSDCは広く分散しており、トップ10のウォレットだけで供給の23-26%を占めている。一方、USDSは114.9億ドルで、その90%が10のウォレットに集中している。USDFはさらに極端で、トップ10のウォレットに99%が集中している。これは問題というよりも、供給量の解釈の仕方を確実に変えてしまう。

月間取引量も急増している。2026年1月は10.3兆ドルに達し、2025年1月の2倍だ。基盤となるリーダーは5.9兆ドルだが、供給はわずか44億ドルだ。実際、USDCの方がより活発に移動しており、83兆ドルの取引があり、USDTの約5倍だ。ただし、その速度はチェーンごとに異なる。BaseではUSDCの回転率は1日14回だが、Ethereumでは0.9回に過ぎない。Tron上のUSDTの回転率は0.3回だが、非常に安定しており、クロスボーダー決済に適している。

最も興味深いのは、実際の活動の内訳だ。実は、10.3兆ドルのうち5.9兆ドルはDEXの流動性供給と取引に使われている。フラッシュローンは13億ドル。レンディング活動は1370億ドル。CEXの入出金は5990億ドル。発行者の操作—発行、バーン、リバランス—は1.06兆ドルに達し、1年前の5倍になっている。これは単なる「ボリューム」ではなく、ステーブルコインエコシステムのメカニカルなフローの窓だ。

USD以外も見てみると、200以上のステーブルコインが20以上の通貨を追跡している。ユーロ(17トークン)、ブラジルレアル、日本円、インドネシアルピア、リンギット、ルピアなどだ。非USDステーブルコインの総供給はまだ小さく、12億ドルだが、59のトークンが6大陸に展開している。ローカル通貨ステーブルコインのインフラもブロックチェーン上で構築中で、その追跡データも既に利用可能だ。

このデータは非常に深い—30以上のブロックチェーンにまたがる200近いステーブルコインと、洗練された取引の分類だ。各トランスファーはオンチェーンのトリガーにマッピングされ、9つの活動カテゴリーに分類される。各残高もホルダータイプごとに分解されている。この組み合わせにより、ブロックチェーンのログを構造化された比較可能なデータに変換できる。未だ私たちが尋ねていなかった質問—集中リスク、チェーン間の資本フロー、発行のパターン—に答えることも可能だ。

このデータをもっと深く探りたいなら、SteakhouseFiとコラボしたDuneのデータセットを直接確認できる。これは通常、機関投資家のリサーチにしかないレベルのインサイトだ。個人的には、ステーブルコインの動きや市場フローを追跡したいなら、Gateはリアルタイムのデータや取引パターンを監視するための堅実なツールを持っている。

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