一方、暗号企業はステーブルコインとやり取りするユーザーにインセンティブを提供する権利を死守しています。もう一方では、銀行ロビイストたちが浸透した議論を持ち込みました：もしステーブルコインが貯蓄口座のように利回りを生むなら、預金ビジネスは死に、伝統的な信用供与も消える、というものです。この議論は誇張に聞こえるかもしれませんが、両党の議員がそれを理解し賛同したのを見るとそうではありません。

結果は完全な行き詰まりです。議員たちはあまりに固執しており、次の数週間に動きがなければ法案は2027年まで押し込まれる可能性さえあります。ここで面白くなるのは、暗号側は優位に立っていると思っていたことです。GENIUS法案はすでに通過し、これらの報酬プログラムを許容するように見えました。しかし、その後、通貨監督局（OCC）が制限的な解釈を提案し、その信頼を揺るがしました。

ホワイトハウスは、いくつかのインセンティブを許す妥協案を支持し始めましたが、それは実際に取引に使われる場合に限る、ステーブルコインの維持だけではないとしています。トランプの顧問たちはより実用的な見解を持っているように見えました。しかし、問題は、銀行家たちがホワイトハウスを議会の法案を推進できる権力者と見なしていないことです。これまでのところ、ほぼすべての報酬を禁止すべきだという立場を変えていません。

では、これが私たちに何をもたらすのでしょうか？銀行は抵抗を続けることができます。もしこれを存在の脅威として提示し続ければ、議員たちの味方を維持できるかもしれません。彼らにとってのリスクは、GENIUS法案が現行法のままであることですが、おそらく、OCCの最終的な制限規則が彼らを守ると信じているのでしょう。

しかし、暗号業界にとってのジレンマもあります：もしステーブルコインの報酬を妥協してクリアリティ法を解除しようとすれば、それだけでは議会全体を通過させる保証はありません。民主党は他の条件も求めています：DeFiにおける違法金融に対するより強力な防御策、役員と暗号の関係に関する制限、そしてCFTCやSECの空席を埋めることです。どれも不可能な障害ではありませんが、未解決のままです。

そして、カレンダーの現実もあります：中間選挙の年です。議員たちは7月以降ほとんど働きません。Polymarketの予測では、今年中に通過する確率は70％ですが、その数字は楽観的すぎる可能性もあります。暗号側のインサイダーたちは、銀行家たちの揺るぎない立場に苛立ちを感じており、一部の暗号企業のリーダーたちも特定の報酬タイプで譲歩する意向を示しています。

CoinbaseやRippleのCEOたちは、合意に達すると予測し、信頼を維持しようとしています。しかし実際には、両側ともに、どちらがより痛い思いをするかを決めなければならない段階にあります：報酬の分野で譲歩するか、あるいは規制の明確さをもたらすはずだった立法の失敗を見るかです。今のところ、誰も動きません。緊張が高まっています。そして、その暗号の土壌は、誰もが放棄したくないポイントのままです。

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