面白いのは、これが多くの人がビットコインについて考えていることを裏付けるシナリオかもしれないという点です。こう考えてみてください：中国とアメリカは引き続きその債務を増やし続け、世界的な軍事費も止まらずに増加しています。ある時点で、債券市場は政府が本当に支払えるのか疑問を持ち始めるでしょう。その時、金利は中央銀行の決定によるのではなく、信用不安によるパニックで急騰する可能性があります。

そして、そこにBTCが登場します。分散型で検閲されず、従来のシステムから完全に独立しています。2013年、キプロスの銀行危機の後、政府が預金を差し押さえ始めたとき、ビットコインは大きく価値を上げました。2023年に米国の銀行の混乱とともにビットコインが$25,000から回復したのも同じような状況です。偶然ではありません。

もちろん、有効な反論もあります。もし債券の利回りが大きく上昇すれば、人々はビットコインのようなリスク資産よりも保証されたリターンを選ぶかもしれません。これを2022年に私たちは目の当たりにしました。FRBが積極的に金利を引き上げたとき、BTCはほぼ$70,000から$16,000に下落しました。機会費用は非常に高かったのです。

しかし、ここでのポイントは、2022年に利回りが上昇したのは、FRBがインフレと戦っていたからであり、政府の信用不安によるものではなかったということです。IMFが警告している状況は異なります。もし債務がGDPの100％に達した場合、パニックは政治的な決定ではなく、実際の支払い能力に関するものになるでしょう。

その時、政府は次の選択を迫られます：債務を減らすのは難しい、支出を削減するのは不人気、税金を引き上げるのは逆効果、あるいはインフレを許容して債務の実質価値を侵食させるか。これらの選択肢はすべて、債券の実質リターンを破壊します。ビットコインは、供給が2100万枚に限定されており、中央銀行による価値の毀損もないため、これらすべてに対して構造的に耐性があります。

現在、ビットコインは約$77,630で取引されており、これらのマクロ経済シナリオが進行する中で、デジタル通貨はますます堅実なヘッジとして位置付けられています。すぐに値上がりするわけではありませんが、世界的に構造的に高まる債務の背景を無視することは不可能です。大手の機関がこの状況下でBTCを蓄積しているのを見るのは興味深いです。デジタルゴールドの物語は依然として有効であり、今やより堅固なマクロ経済の根拠とともに語られています。

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