ウォール街の舞台裏で興味深いことが起きている一方で、ビットコインは70万ドルから75万ドルの間で揺れている。大多数の個人投資家は史上最高値から44％の下落後に市場から退出しているが、大手機関投資家はまったく逆の行動を取っている。

モルガン・スタンレーはついに自社のビットコインスポットETF、MSBTをリリースし、その数字は非常に明確なパターンを示している。取引初日、ほぼ9400万ドルのビットコインETFの資金流出があった一方で、資金を集められたのはブラックロックのIBITとMSBTの2つだけだった。これは偶然ではない。

翌週のデータはさらに明白だ。4月13日と14日、ビットコインETFの市場全体は一日で(2億9101万ドル)の大規模な資金流出を記録したが、MSBTは引き続き正の流入を維持した。これは、7兆ドルの資産を管理し、1万6千人の資産運用アドバイザーを擁する銀行が、市場最低の手数料(0.14％)を掲げて、悲観的なムードの中でローンチした商品である。これはIBITの0.25％やグレースケールミニの0.15％を下回る数字だ。

タイミングが非常に重要だ。モルガン・スタンレーはこの商品を18ヶ月かけて準備し、ビットコインが半減期を迎えたときに参入を決めた。これは熱狂のピークではなく、下落局面での動きだ。その後、内部的に高純資産顧客向けに最大4％の配分を推奨した。もしこの7兆ドルの一部が再配置されれば、数億ドル単位の継続的な資金流入が見込まれる。

さらに、その6日後、ゴールドマン・サックスも独自のビットコインETFを発表したが、戦略は異なる。月次収益を生むためのカバードコールを採用した商品だ。この商品は6月または7月に予定されており、伝統的な機関投資家がビットコインへのエクスポージャーを望む一方で、極端なボラティリティには耐えられない層をターゲットにしている。

パターンは明白だ。ウォール街は調整局面でパニックに陥るのではなく、ポジショニングを進めている。ブルームバーグのアナリストたちは、MSBTの運用資産残高（AUM）が1年で50億ドルに達する可能性を見積もっている。一方、NYSEアーカのBITB(のような商品も、異なる提案で機関投資家の注目を集めている。

機関投資家の動きを追う者にとって、MSBTの週次資金流入はウォール街の本当の温度を読む重要な窓となっている。そして、今の読みは：下落局面で蓄積し、慌てて逃げ出さないことだ。