オンチェーン資金の状況は極端に分裂している。弱気派の一例として、「0xed4」とマークされた巨大ウォレットアドレスが過去24時間で衍生商品プラットフォームHyperLiquidに5532ETH（約1300万ドル）を預け入れたことが挙げられ、オンチェーン情報は一般的にこの動きを売却または空売り目的と解釈している。同時に、著名な巨大ウォレット「pension-usdt.eth」は月初に価格底で3倍のレバレッジをかけて1億1000万ドル相当のBTCとETHを空売りし、4月の価格反発に伴い空売りは1525万ドルの含み損を抱えている。

より敏感な市場シグナルは供給側にある：イーサリアム財団は約4890万ドル相当のETHをステーク解除し、LidoのunstETHコントラクトを通じてアンロック待ちのETH資産を得る予定だが、市場の焦点はこれが実際に売却に転じるかどうかに向いている。機関投資家レベルでは、イーサリアムETFにおいてブラックロックとグレースケール、フィデリティの間で資金の流れが分かれている。ブラックロックのETHAは最近機関資金の流入を集めている一方、グレースケールのETHEは継続的に資金が流出しており、高コストの旧型商品から低コストの代替商品へ資金が移動している。$ETH