正直に言うと、最近链上のステーブルコイン供給を見ていると、上昇すると「オフラインの資金が入ってきた＝すぐに上昇」と叫び始める人がいるのを見て、笑いたい気持ちと笑えない気持ちが入り混じる…関係性というものは騙すのがとても上手い。

供給が増えるのは、通貨の鋳造、チェーンの切り替え、市場の備蓄、さらには一部のプロジェクトがブリッジをして勢いをつけようとしている可能性もあり、新規の買い注文だけを意味しているわけではない。

ETFも同じで、流入と流出はもちろん重要だが、むしろ「感情の温度計」のようなもので、スイッチではない。特にこのところ、利下げ期待やドル指数とリスク資産が同時に上昇・下落する状況では、マクロのシグナルが乱れると、链上データは過剰に解釈されやすくなる。

どの線が因果関係なのかもはっきりしないし、私自身のやり方はいつも通りだ：ストーリーが理解できなければ追わず、むしろ見逃す。夜食を食べ終わった後にポジションをもう一度確認し、眠れるならそれで勝ちだと思う。