先看到一个挺有意思的现象，ドルのこの波の相場は本当に激しい。3月初めにドル指数は一時99.68まで上昇し、昨年11月以来の最高値を記録した。ユーロと円はひどく打ちのめされ、ユーロドルは1.1531まで下落して新安値を更新し、ドル円は158の節目に迫っている。

背後にある理由は実はそれほど複雑ではない。米イランの対立が激化し、イランがホルムズ海峡を閉鎖したことで、油価が直接上昇した。これによりインフレ懸念が再燃し、市場は米連邦準備制度の年内利下げ予想を大きく後退させ、二次利下げの確率は以前の水準から50％にまで下がった。これによりドルは強力な支えを得た。

しかし、ヨーロッパと日本はかなり苦しい状況だ。これらの地域は中東のエネルギー輸入に高度に依存しており、油価の上昇はインフレ圧力をもたらし、経済成長も圧迫されるため、通貨は自然とドルの上昇に追いつかなくなる。私はオランダ国際協力銀行やドイツ商銀行が、米イランの対立がエスカレートしなければ、ユーロは短期的に反発しにくいと強調しているのを見た。

面白いのは、このドルの強さが暗号市場にも影響を与えていることだ。ドルとソルのような資産横断的な相関性がますます明らかになり、ドル高はリスク資産の圧迫と伴うことが多い。日本の当局者はすでに円介入の準備をしているようで、ドル円は155から160の範囲内に維持される見込みだ。

総じて、短期的にはドルは引き続き強さを保つだろう。市場は明確な対立のエスカレーション信号を見たいところであり、ユーロと円が反発するチャンスはそこにある。この状況はしばらく続く可能性があり、引き続き注目すべきだ。