最近見た RWA 上链のプロジェクト、ますます「流動性」という二文字に幻覚を感じてきた：チェーン上のプールに掛かっていて、曲線もかなりスムーズだけど、実際に償還するときには、条項の中のさまざまな T+N、限度額、ウィンドウ期間、さらにはオフライン資産の処分進行状況まで見る必要がある。売れると思っていたのに、実際は「いつでも注文を出せる」ように見えるだけ。

モジュール化、DA層のこの開発者たちは本当に盛り上がっているが、ユーザー（私も含めて）は…一様に困惑している：基盤をどれだけ細かく分解しても、最終的には私がスムーズに退出できるかどうか、コストがどれだけかかるかに帰着する。まあ、言い換えれば：取引の深さだけに注目せず、まずは償還条件を第一のリスク管理と考えるべきだ。さもないと、スリッページを避けられず、逆に条項に教育されてしまう。とにかく、今のところは少し動かず、明確な償還ルートが見えるまで待つ方が良い。