AIに質問 · 中資証券会社はどのようにして香港株式IPO市場の主導権を握るのか？一季度の締めくくりとともに、香港株式IPO市場の四半期成績表が明らかになった。今年の最初の3か月間で、40社の企業が香港証券取引所に上場し、合計調達額は1099.26億香港ドルに達し、いずれも前年同期比で大幅に増加している。香港証券取引所の鐘も依然として忙しく、数日前には德適生物、極視角など4社が同時に香港で上場し、一部のプロジェクトは中資証券会社が独占的に推薦している。 香港株の熱狂的な相場は、証券会社にどれだけの業績増加をもたらしているのか？年次報告の公開により、この問いには定量的な答えが出てきた。香港市場の事業収入は証券会社の海外事業収入に属し、投資銀行業務の総収入に含まれる。Windの統計によると、2025年には、「三中一華」や国泰海通などを代表とするトップ証券会社の投資銀行業務はすべて増収を実現している。さらに、多くの主要証券会社は昨年の香港株IPO事業の件数とプロジェクトの資金調達規模の両方が増加したことも明らかになっている。 それだけでなく、中資投資銀行は頻繁に大型プロジェクトに参加し、2025年の香港株IPOの調達額トップ10の中には、「三中一華」の姿が頻繁に見られる。 一部の経験豊富な証券代行担当者は、市場の変化を感じ取っている。「（香港株式）市場構造が変わった。中資機関は一部の標杆プロジェクトで多くの仕事をしており、中資はもはや外資系行の補助だけではなく、次第に並び立ち、場合によっては主導的な地位を占めるようになっている」と、あるトップ証券会社の投資銀行業務責任者の李然氏は記者に語った。 記者はまた、香港事業を強化するために、大手証券会社が投資銀行の責任者を駐香港に派遣していることも把握している。「投資銀行のトップは北京や上海にいるが、二番手は香港にいる。これは、会社が多くのリソースをこの（香港）市場に注いでいることを示している」と、ある証券会社の内部関係者は述べた。 **トップ証券会社の投資銀行業務の増収** 現在、国信証券を除き、トップ証券会社はすべて2025年の年次報告を公開しており、昨年も投資銀行業務の増収を実現している。 証券会社の投資銀行業務収入は国内外の収入から構成され、香港株IPOの収入は海外事業収入に属する。既存のデータによると、2025年には、「三中一華」や国泰海通などのリーディング証券会社の投資銀行収入はすべて増加し、一部の企業では70%以上の増加率を記録している。 年次報告によると、中信証券の昨年の投資銀行業務収入は60.55億元で、前年比50.12%増加し、業界トップの座を占めている。次いで、国泰海通、中金公司、中信建投が続き、昨年のそれぞれの収入は47.47億元、45.97億元、31.32億元で、前年比60.21%、77.95%、25.76%の増加を示している。 また、多くの証券会社も昨年の投資銀行業務の増収を達成している。例えば、招商証券、広發証券、中国銀河などだ。 投資銀行の手数料純収入指標から見ると、トップ証券会社の優位性も非常に明らかだ。2025年には、中信証券、中金公司、国泰海通の順で、これらの収入はそれぞれ63.36億元、50.31億元、46.57億元に達し、いずれも前年比で正の成長を示している。同時に、中信建投、華泰証券の昨年の投資銀行手数料純収入も30億元を超えている。 香港株市場の事業量から見ると、2025年はリーディング証券会社の「豊作の年」だ。 証券会社の年次報告によると、昨年、中信証券は51件の香港株IPOプロジェクトと32件の香港株再融資プロジェクトを獲得し、香港市場の株式資金調達の引き受け規模は75.49億ドルに達した。これには、香港株式の第2位のIPOである紫金黄金国際、3位のIPOである三一重工、最大の再融資である比亞迪の配售などが含まれる。 香港株IPOの事業量が多いもう一つの企業は中金公司で、昨年は保薦人として41件の香港株IPOを主承銷し、寧德時代、赛力斯、三花智控、海天味業などのプロジェクトを完了した。主承銷規模は79億ドルで、2024年と比べて、プロジェクト数と承銷規模の両方が100%以上増加している。**中資証券会社の主導的地位の形成** 市場の構造を見ると、中資証券会社は香港株IPO市場で次第に主導権を握りつつある。 公開データによると、2025年、香港株市場は力強く回復し、年間で119銘柄の新規上場に成功し、調達総額は約2858億香港ドルに達し、両指標ともに上昇している。 この香港株IPOの盛宴において、中介機関は上場予定企業を全力で支援し、中資証券会社は特に重要な役割を果たし、香港株IPOの引き受けと推薦の「先頭兵」となっている。 2025年の香港株IPOの調達額トップ10には、寧德時代、紫金黄金国際、三一重工、赛力斯、恒瑞医薬などが含まれる。 その中で、寧德時代は410億香港ドルの実際の調達額で、2025年の香港株IPO最大の案件となった。このプロジェクトの共同推薦機関には、中金公司香港、信建投國際、モルガン・スタンレー、メリルリンチなどが名を連ねている。 その他の大型案件でも中資投行の姿が頻繁に見られる。例えば、紫金黄金国際は中信証券とモルガン・サンズの共同推薦によるものだ。また、いくつかの香港株IPOの大型案件は、中資投行が独占的に推薦しているもので、三一重工もその一つであり、中信証券がその背後を支えている。 資金調達額が50億元を超える香港株IPO案件の中には、中資投行が複数の独占推薦資格を獲得している例もある。例えば、蓝思科技や剑桥科技の香港株IPOは、それぞれ中信証券と国泰君安国際が独占推薦している。 承銷規模の面でも、「中字頭」証券会社のパフォーマンスは非常に目立つ。中金公司の公開資料によると、2025年、同社は41件の香港株IPOを主承銷し、承銷規模は79億ドルで、市場トップの座を占めている。また、52件の香港株IPOの共同承銷も行い、承銷規模は56.66億ドルで、こちらも市場第一位だ。 市場シェアの観点から見ると、中資証券会社は次第に香港株IPO市場の主力となりつつある。Windの統計によると、上場日別に選別した2025年の香港株IPOの推薦人業務ランキングでは、中金國際香港、中信証券香港、華泰金融、中信里昂がそれぞれ42件、33件、22件、20件を獲得し、市場シェアはそれぞれ15.97%、12.55%、8.37%、7.6%となっている。さらに、中信建投は7件を獲得し、市場シェアは2.66%だ。 これらのデータをもとに初歩的に統計すると、「三中一華」は合計で香港株IPO推薦市場の約4割以上のシェアを握っている。**リーディング証券会社の「香港事業の強化」宣言** 香港株市場の力強い回復に伴い、中資証券会社も次第に人員やリソースをこの市場に振り向けている。 「2024年と2025年、多くの証券会社は香港市場の繁栄と変化を目の当たりにし、特に香港市場が投資銀行業務の主戦場になると確信している」と、投資銀行関係者の李然氏は述べた。 最近の証券会社の業績会議では、トップ機関も明確に、香港市場の事業を大いに展開していく方針を示している。中信証券の総経理、邹迎光氏は、「海外市場、特に香港市場の事業を強化し、アジア太平洋のハブを構築し、グローバルネットワークを拡大し、海外市場の事業多様性を絶えず豊かにしていく」と語った。 また、中金公司や中信建投も、年次報告の中で香港事業の展開について具体的な方針を示している。 中信建投は、「国際事業については、中信建投国際が香港市場での事業範囲を拡大し、中国概念株の香港上場、香港株の私的化、クロスボーダー買収など多様な分野での発展を目指す」と述べている。中金公司も、「A株上場企業の香港上場など、市場のホットスポットや機会を積極的に捉え、クロスボーダーの一体化プラットフォームと投資者カバレッジの優位性を活かし、大型案件や牽引案件での影響力と競争力を継続的に強化していく」と表明している。 しかし、保代（証券代行）担当者の見解によると、中資証券会社が香港市場に深く関わるには、さらに人員配置や事業資格の問題を解決する必要がある。内地の保代が香港で業務を行うには、ライセンス申請など一連の手続きが必要だ。 「内地の保薦人が香港でライセンスを取得しようとすると、約2年の間署名できない期間があり、2〜3年というのは非常に長い。これは一巡の牛市が過ぎ去る可能性もある。この観点から、中資証券会社は内地の社員を香港に派遣して投資銀行業務を行いたいと強く意欲しているが、実際には解決すべき課題もいくつか存在している」と、投資銀行関係者は語った。 「国際的な大手銀行が長年事業を続けている背景の中で、中資証券会社が香港でビジネスを獲得し、顧客に注文させるのは簡単ではない」とも付け加えた。（文中の李然は仮名です） (この記事は第一财经からの転載です)
中国資系証券会社は香港株IPO事業への投資を継続、「三中一華」が市場シェアの40％を獲得
AIに質問 · 中資証券会社はどのようにして香港株式IPO市場の主導権を握るのか？
一季度の締めくくりとともに、香港株式IPO市場の四半期成績表が明らかになった。今年の最初の3か月間で、40社の企業が香港証券取引所に上場し、合計調達額は1099.26億香港ドルに達し、いずれも前年同期比で大幅に増加している。香港証券取引所の鐘も依然として忙しく、数日前には德適生物、極視角など4社が同時に香港で上場し、一部のプロジェクトは中資証券会社が独占的に推薦している。
香港株の熱狂的な相場は、証券会社にどれだけの業績増加をもたらしているのか？年次報告の公開により、この問いには定量的な答えが出てきた。香港市場の事業収入は証券会社の海外事業収入に属し、投資銀行業務の総収入に含まれる。Windの統計によると、2025年には、「三中一華」や国泰海通などを代表とするトップ証券会社の投資銀行業務はすべて増収を実現している。さらに、多くの主要証券会社は昨年の香港株IPO事業の件数とプロジェクトの資金調達規模の両方が増加したことも明らかになっている。
それだけでなく、中資投資銀行は頻繁に大型プロジェクトに参加し、2025年の香港株IPOの調達額トップ10の中には、「三中一華」の姿が頻繁に見られる。
一部の経験豊富な証券代行担当者は、市場の変化を感じ取っている。「（香港株式）市場構造が変わった。中資機関は一部の標杆プロジェクトで多くの仕事をしており、中資はもはや外資系行の補助だけではなく、次第に並び立ち、場合によっては主導的な地位を占めるようになっている」と、あるトップ証券会社の投資銀行業務責任者の李然氏は記者に語った。
記者はまた、香港事業を強化するために、大手証券会社が投資銀行の責任者を駐香港に派遣していることも把握している。「投資銀行のトップは北京や上海にいるが、二番手は香港にいる。これは、会社が多くのリソースをこの（香港）市場に注いでいることを示している」と、ある証券会社の内部関係者は述べた。
トップ証券会社の投資銀行業務の増収
現在、国信証券を除き、トップ証券会社はすべて2025年の年次報告を公開しており、昨年も投資銀行業務の増収を実現している。
証券会社の投資銀行業務収入は国内外の収入から構成され、香港株IPOの収入は海外事業収入に属する。既存のデータによると、2025年には、「三中一華」や国泰海通などのリーディング証券会社の投資銀行収入はすべて増加し、一部の企業では70%以上の増加率を記録している。
年次報告によると、中信証券の昨年の投資銀行業務収入は60.55億元で、前年比50.12%増加し、業界トップの座を占めている。次いで、国泰海通、中金公司、中信建投が続き、昨年のそれぞれの収入は47.47億元、45.97億元、31.32億元で、前年比60.21%、77.95%、25.76%の増加を示している。
また、多くの証券会社も昨年の投資銀行業務の増収を達成している。例えば、招商証券、広發証券、中国銀河などだ。
投資銀行の手数料純収入指標から見ると、トップ証券会社の優位性も非常に明らかだ。2025年には、中信証券、中金公司、国泰海通の順で、これらの収入はそれぞれ63.36億元、50.31億元、46.57億元に達し、いずれも前年比で正の成長を示している。同時に、中信建投、華泰証券の昨年の投資銀行手数料純収入も30億元を超えている。
香港株市場の事業量から見ると、2025年はリーディング証券会社の「豊作の年」だ。
証券会社の年次報告によると、昨年、中信証券は51件の香港株IPOプロジェクトと32件の香港株再融資プロジェクトを獲得し、香港市場の株式資金調達の引き受け規模は75.49億ドルに達した。これには、香港株式の第2位のIPOである紫金黄金国際、3位のIPOである三一重工、最大の再融資である比亞迪の配售などが含まれる。
香港株IPOの事業量が多いもう一つの企業は中金公司で、昨年は保薦人として41件の香港株IPOを主承銷し、寧德時代、赛力斯、三花智控、海天味業などのプロジェクトを完了した。主承銷規模は79億ドルで、2024年と比べて、プロジェクト数と承銷規模の両方が100%以上増加している。
中資証券会社の主導的地位の形成
市場の構造を見ると、中資証券会社は香港株IPO市場で次第に主導権を握りつつある。
公開データによると、2025年、香港株市場は力強く回復し、年間で119銘柄の新規上場に成功し、調達総額は約2858億香港ドルに達し、両指標ともに上昇している。
この香港株IPOの盛宴において、中介機関は上場予定企業を全力で支援し、中資証券会社は特に重要な役割を果たし、香港株IPOの引き受けと推薦の「先頭兵」となっている。
2025年の香港株IPOの調達額トップ10には、寧德時代、紫金黄金国際、三一重工、赛力斯、恒瑞医薬などが含まれる。
その中で、寧德時代は410億香港ドルの実際の調達額で、2025年の香港株IPO最大の案件となった。このプロジェクトの共同推薦機関には、中金公司香港、信建投國際、モルガン・スタンレー、メリルリンチなどが名を連ねている。
その他の大型案件でも中資投行の姿が頻繁に見られる。例えば、紫金黄金国際は中信証券とモルガン・サンズの共同推薦によるものだ。また、いくつかの香港株IPOの大型案件は、中資投行が独占的に推薦しているもので、三一重工もその一つであり、中信証券がその背後を支えている。
資金調達額が50億元を超える香港株IPO案件の中には、中資投行が複数の独占推薦資格を獲得している例もある。例えば、蓝思科技や剑桥科技の香港株IPOは、それぞれ中信証券と国泰君安国際が独占推薦している。
承銷規模の面でも、「中字頭」証券会社のパフォーマンスは非常に目立つ。中金公司の公開資料によると、2025年、同社は41件の香港株IPOを主承銷し、承銷規模は79億ドルで、市場トップの座を占めている。また、52件の香港株IPOの共同承銷も行い、承銷規模は56.66億ドルで、こちらも市場第一位だ。
市場シェアの観点から見ると、中資証券会社は次第に香港株IPO市場の主力となりつつある。Windの統計によると、上場日別に選別した2025年の香港株IPOの推薦人業務ランキングでは、中金國際香港、中信証券香港、華泰金融、中信里昂がそれぞれ42件、33件、22件、20件を獲得し、市場シェアはそれぞれ15.97%、12.55%、8.37%、7.6%となっている。さらに、中信建投は7件を獲得し、市場シェアは2.66%だ。
これらのデータをもとに初歩的に統計すると、「三中一華」は合計で香港株IPO推薦市場の約4割以上のシェアを握っている。
リーディング証券会社の「香港事業の強化」宣言
香港株市場の力強い回復に伴い、中資証券会社も次第に人員やリソースをこの市場に振り向けている。
「2024年と2025年、多くの証券会社は香港市場の繁栄と変化を目の当たりにし、特に香港市場が投資銀行業務の主戦場になると確信している」と、投資銀行関係者の李然氏は述べた。
最近の証券会社の業績会議では、トップ機関も明確に、香港市場の事業を大いに展開していく方針を示している。中信証券の総経理、邹迎光氏は、「海外市場、特に香港市場の事業を強化し、アジア太平洋のハブを構築し、グローバルネットワークを拡大し、海外市場の事業多様性を絶えず豊かにしていく」と語った。
また、中金公司や中信建投も、年次報告の中で香港事業の展開について具体的な方針を示している。
中信建投は、「国際事業については、中信建投国際が香港市場での事業範囲を拡大し、中国概念株の香港上場、香港株の私的化、クロスボーダー買収など多様な分野での発展を目指す」と述べている。中金公司も、「A株上場企業の香港上場など、市場のホットスポットや機会を積極的に捉え、クロスボーダーの一体化プラットフォームと投資者カバレッジの優位性を活かし、大型案件や牽引案件での影響力と競争力を継続的に強化していく」と表明している。
しかし、保代（証券代行）担当者の見解によると、中資証券会社が香港市場に深く関わるには、さらに人員配置や事業資格の問題を解決する必要がある。内地の保代が香港で業務を行うには、ライセンス申請など一連の手続きが必要だ。
「内地の保薦人が香港でライセンスを取得しようとすると、約2年の間署名できない期間があり、2〜3年というのは非常に長い。これは一巡の牛市が過ぎ去る可能性もある。この観点から、中資証券会社は内地の社員を香港に派遣して投資銀行業務を行いたいと強く意欲しているが、実際には解決すべき課題もいくつか存在している」と、投資銀行関係者は語った。
「国際的な大手銀行が長年事業を続けている背景の中で、中資証券会社が香港でビジネスを獲得し、顧客に注文させるのは簡単ではない」とも付け加えた。
（文中の李然は仮名です）
(この記事は第一财经からの転載です)