その10月のMEVキャピタルの崩壊は、ステーブルコインの仕組みが予期せず崩壊したときに何が起こるかの非常に荒々しいケーススタディです。 それでdeUSDはペッグを外れ、自動清算がプロトコル全体に連鎖し、MEVキャピタルは大きな打撃を受けました - 直接損失は$10 百万ドル以上です。 しかし本当の衝撃は、彼らの運用資産（AUM）に何が起こったかです。わずか4ヶ月で80％も減少しました。 15億ドルから約$300 百万ドルへ。 これは、機関投資家を不安にさせるような大きなドローダウンです。

面白いのは、エコシステムがどれだけ迅速に反応したかです。Belem Capitalは時間を無駄にせず、MEVキャピタルから委任を撤回し、全ての機関資産管理業務を社内に戻しました。 これは重要な不信任の表明であり、基本的に彼らはMEV戦略に頼るのではなく、自分たちでリスクと実行の枠組みを最初から再構築する必要があると判断したのです。

この状況は、人々があまり語らないことを浮き彫りにしています：MEVのエクスポージャーは両刃の剣になり得るということです。 市場状況が正常なとき、MEV最適化は理論上素晴らしいものに見えます。しかし、状況が不安定になり、プロトコルが清算を始めるとき、その同じMEV重視の戦略は損失を拡大させることもあります。 10月のペッグ外れは、まさにMEVキャピタルが失敗したストレステストであり、その数字が証明しています。