* * ***_フィンテック専門家が自分で考えるためのインテリジェンス層。_**一次情報のインテリジェンス。オリジナル分析。業界を定義する人々からの寄稿記事。**JPモルガン、コインベース、ブラックロック、クラルナなどの専門家に信頼されている。****フィンテック・ウィークリー・クラリティ・サークルに参加しよう →*** * *クロール・ボンド・レーティング・エージェンシーは、2024年4月2日にRipple Prime CIV US BD HoldCo LLCとその主要運営子会社であるHidden Road Partners CIV US LLCにBBB発行体格付けを付与した。この格付けは、同社を投資適格の範囲に位置付け、より具体的な意味を持つ：**これにより、従来の信用枠組みの下でRipple Primeと取引できる相手先が明確になり、例外を必要としなくなる。**Ripple PrimeはSEC登録のブローカー・ディーラー、CFTC登録の先物委託販売業者、FINRAおよびSIPCのメンバー、CMEグループ取引所のクリアリングメンバー、FICC政府証券部門のメンバーである。マッチド・プリンシパルモデルを運用しており、自己取引やマーケットメイキングは行わない。主な事業は、2024年に開始された取引所取引デリバティブのクリアリングと仲介サービス、および短期米国債や機関証券に焦点を当てた固定収入リポの提供であり、2025年に規模が拡大した。**Ripple** Labsは、2025年末にHidden Roadを買収し、現在はRipple Primeとして運営されている。買収額は13億ドル。 **格付けの意義**---------------------------国家認定統計格付機関（KBRA）がSECからその資格を得ているBBB格付けは、特定のクラスの機関にとって相手先の計算方法を変える。年金基金、保険会社、規制された銀行は、取引可能な相手先と条件を定義する信用枠組みの下で運営されている。NRSROからの投資適格格付けは、多くの場合、その閾値となる。格付けを持たない企業は、取引前に内部例外や代替承認プロセスを求められる。一方、格付けを持つ企業は標準的な枠組みに適合する。Ripple Primeは、明示的に機関投資家向けの資本市場をサービスしようとしているため、この格付けは、運営の質に関係なく、その潜在的市場を制限する構造的摩擦を排除する。ビジネスモデルは、クリアされたETDポジション、短期リポ担保、マッチド・プリンシパル構造であり、すでに相手先リスクと流動性リスクを最小化するよう設計されている。この格付けは、その設計を機関市場が認識できる形で正式化したものだ。 **親会社の役割**------------------------KBRAの分析では、Ripple Labsのバランスシートを重要な格付け要素とみなしている。親会社は2025年第3四半期時点でほぼ$5 十億ドルの現金を保有し、XRPの保有量は400億単位を超えている。KBRAは、Rippleが買収後にRipple Primeに約$500 百万ドルの資本を投入しており、2026年にはさらに$500 百万ドルの投入を見込んでいると指摘している。親会社と運営会社の格付けの整合性は、規制や流動性の制約により配当金の流れが制限された場合に親会社の支援が利用可能であるとのKBRAの見解を反映している。また、KBRAは親会社レベルの集中リスクも指摘している。Rippleの収益は主にデジタル資産活動、特にXRPの売買によって得られており、長期的な下落局面では価格変動に敏感になる。このリスクは格付けによって認識されているが、解決されているわけではない。これは親会社の制約であり、運営子会社には当てはまらない。運営子会社は、方向性のあるデジタル資産のエクスポージャーから隔離された保守的なマッチド・ブック構造を運用している。 **今後の展望**----------------------KBRAは、Ripple Primeの今後の事業拡大として、デルタ1（レバレッジETF提供者向けの総リターンスワップと合成株式ファイナンス）と株式プライムブローカーの2つを計画していると指摘している。両者は収益多様化の動きとして説明されている。2025年に黒字化を達成し、2026年にはバランスシートの拡大と運営レバレッジの実現により、マージンの改善が見込まれる。この道筋は、規制されたプライムブローカーの買収、投資適格信用格付けの獲得、主要取引所でのクリアリングメンバーシップの取得、株式ファイナンスへの拡大といった、暗号インフラ企業から従来型の機関相手への道筋を示している。格付けは最終目的地ではなく、次のステップを運用可能にする資格証明である。* * * _**編集者注**：私たちは正確性にコミットしています。誤りを見つけた場合や追加情報があれば、**[email protected]**までご連絡ください。_
Ripple Primeは投資適格の信用格付けを取得しています。 それが機関投資家にとって何を意味するのか。
フィンテック専門家が自分で考えるためのインテリジェンス層。
一次情報のインテリジェンス。オリジナル分析。業界を定義する人々からの寄稿記事。
JPモルガン、コインベース、ブラックロック、クラルナなどの専門家に信頼されている。
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クロール・ボンド・レーティング・エージェンシーは、2024年4月2日にRipple Prime CIV US BD HoldCo LLCとその主要運営子会社であるHidden Road Partners CIV US LLCにBBB発行体格付けを付与した。この格付けは、同社を投資適格の範囲に位置付け、より具体的な意味を持つ：これにより、従来の信用枠組みの下でRipple Primeと取引できる相手先が明確になり、例外を必要としなくなる。
Ripple PrimeはSEC登録のブローカー・ディーラー、CFTC登録の先物委託販売業者、FINRAおよびSIPCのメンバー、CMEグループ取引所のクリアリングメンバー、FICC政府証券部門のメンバーである。
マッチド・プリンシパルモデルを運用しており、自己取引やマーケットメイキングは行わない。主な事業は、2024年に開始された取引所取引デリバティブのクリアリングと仲介サービス、および短期米国債や機関証券に焦点を当てた固定収入リポの提供であり、2025年に規模が拡大した。
Ripple Labsは、2025年末にHidden Roadを買収し、現在はRipple Primeとして運営されている。買収額は13億ドル。
格付けの意義
国家認定統計格付機関（KBRA）がSECからその資格を得ているBBB格付けは、特定のクラスの機関にとって相手先の計算方法を変える。年金基金、保険会社、規制された銀行は、取引可能な相手先と条件を定義する信用枠組みの下で運営されている。NRSROからの投資適格格付けは、多くの場合、その閾値となる。
格付けを持たない企業は、取引前に内部例外や代替承認プロセスを求められる。一方、格付けを持つ企業は標準的な枠組みに適合する。
Ripple Primeは、明示的に機関投資家向けの資本市場をサービスしようとしているため、この格付けは、運営の質に関係なく、その潜在的市場を制限する構造的摩擦を排除する。
ビジネスモデルは、クリアされたETDポジション、短期リポ担保、マッチド・プリンシパル構造であり、すでに相手先リスクと流動性リスクを最小化するよう設計されている。この格付けは、その設計を機関市場が認識できる形で正式化したものだ。
親会社の役割
KBRAの分析では、Ripple Labsのバランスシートを重要な格付け要素とみなしている。親会社は2025年第3四半期時点でほぼ$5 十億ドルの現金を保有し、XRPの保有量は400億単位を超えている。
KBRAは、Rippleが買収後にRipple Primeに約$500 百万ドルの資本を投入しており、2026年にはさらに$500 百万ドルの投入を見込んでいると指摘している。親会社と運営会社の格付けの整合性は、規制や流動性の制約により配当金の流れが制限された場合に親会社の支援が利用可能であるとのKBRAの見解を反映している。
また、KBRAは親会社レベルの集中リスクも指摘している。Rippleの収益は主にデジタル資産活動、特にXRPの売買によって得られており、長期的な下落局面では価格変動に敏感になる。このリスクは格付けによって認識されているが、解決されているわけではない。これは親会社の制約であり、運営子会社には当てはまらない。運営子会社は、方向性のあるデジタル資産のエクスポージャーから隔離された保守的なマッチド・ブック構造を運用している。
今後の展望
KBRAは、Ripple Primeの今後の事業拡大として、デルタ1（レバレッジETF提供者向けの総リターンスワップと合成株式ファイナンス）と株式プライムブローカーの2つを計画していると指摘している。両者は収益多様化の動きとして説明されている。2025年に黒字化を達成し、2026年にはバランスシートの拡大と運営レバレッジの実現により、マージンの改善が見込まれる。
この道筋は、規制されたプライムブローカーの買収、投資適格信用格付けの獲得、主要取引所でのクリアリングメンバーシップの取得、株式ファイナンスへの拡大といった、暗号インフラ企業から従来型の機関相手への道筋を示している。格付けは最終目的地ではなく、次のステップを運用可能にする資格証明である。
編集者注：私たちは正確性にコミットしています。誤りを見つけた場合や追加情報があれば、**[email protected]**までご連絡ください。