私は四半期分析をレビューしたばかりで、価値のある分析ポイントがいくつかあります。2026年第1四半期は暗号通貨にとってかなり厳しいものでしたが、数字は一見しただけではわからないより複雑な物語を語っています。

デジタル資産は第1四半期を深刻な圧力の下で終えました。CoinDeskのCD20指数は27.4%下落して1,952になり、ビットコインは22.1%下落して68,228ドルになりました。これは2022年第2四半期以来の二番目に大きな四半期下落です。イーサリアムは29.1%、ソラナは33.2%下落しました。強い数字ですが、間違いなく。

しかし、ここで面白いのは：その下落の大部分は、2月末に地政学的緊張が高まる前に既に織り込まれていたことです。ビットコインは2月のピークから約30%下落しており、事態が本格的に緊迫する前でした。中東の紛争が激化した後、ビットコインは3.54%回復し、S&P 500やナスダックは引き続き下落していました。これは、機関投資家がすでにポジションを取っていたことを示唆しています。

機関投資家について言えば、米国のビットコイン現物ETFの流入はやや混乱していました。1月と2月には18.1億ドルの純流出があり、前年の需要の多くを帳消しにしました。しかし、3月は状況を一変させました。13.2億ドルが流入し、四半期は約$496 百万ドルの純償還で締めくくられました。3月の回復はビットコインの安定と正確に一致しており、投資家が四半期終了前にポジションを再構築し始めたことを示唆しています。レポートによると、モルガン・スタンレーは0.14%の手数料を持つビットコインETFを準備しており、1万6千以上のアドバイザーのネットワークに統合される予定です。

規制環境も大きく変化しました。3月中旬、SECとCFTCはSOL、XRP、DOGEを含む16の資産をデジタルコモディティとして指定しました。これにより、重要な規制の負担が軽減され、より広範な資産に対するETFの道が開かれました。CoinDeskの指数、CD20やCD100は、これらの製品のベンチマークとしてますます参照されるようになっています。

アルトコインについては、CoinDeskのミームコイン指数が-41.7%と最も悪化しましたが、Hyperliquidは43.8%、Morphoは40.9%上昇しました。CoinDesk 80はビットコインを上回り、わずか16.5%の下落にとどまりました。

特定のプロジェクトの進展も重要です。イーサリアムは現在、実世界の資産総供給の59.4%を占めています。ブラックロックは3月12日にETHBステーキングETFを開始し、年率3%から7%のリターンを見込んでいます。これは、収益生成の側面を導入し、利回り重視の投資家にとって魅力を高める可能性があります。

ソラナは顕著なマイルストーンを記録しました。ステーブルコインのピアツーピア取引量は四半期で8,320億ドルの新記録に達しました。ソラナの実世界資産の保有者は、Ondo Global MarketsやxStocksなどのプラットフォームの影響で、初めてイーサリアムを上回りました。支払いインフラへの移行が明らかです。

XRPは27.1%下落しましたが、Rippleに関する機関投資家のストーリーはますます堅固になっています。RLUSDの時価総額は14.2億ドルに達し、Rippleの(Hidden Roadの買収は12.5億ドルで、$3 兆ドル規模の資産を清算し、GTreasuryも$1 十億ドル規模で買収されており、XRPとRLUSDを中心とした包括的な金融エコシステムの構築を示しています。

第2四半期については、二つの重要な変数があります：中東の紛争が縮小するかどうかと、インフレデータに対する連邦準備制度の対応です。ビットコインは2025年10月に126,000ドルに達し、現在の調整は、典型的な半減後のサイクルで18〜24ヶ月続く歴史的なパターンと一致しています。今回の違いは、ETFの機関投資家による需要です。2024年のピーク時には、流入は1,000億ドルを超え、1回のセッションで採掘供給の30日分以上を吸収する規模でした。

この調整に向かう構造的基盤は、過去のサイクルよりもはるかに堅固です。より規制の整った環境と、ますます深まる機関投資向け商品群は、市場の回復力が見た目以上に強いことを示唆しています。