最近MicroStrategyの動きが結構興味深いんだよね。BTCをガンガン買い増し続けてるんだけど、その資金調達方法が工夫されてる。

MicroStrategyが発行してる優先株っていうのが独特で、これは普通の株式とは違う。むしろ債券に近いハイブリッド型の特別な株式だと考えた方がわかりやすい。投資家は安定した配当が入ってくるメリットがある反面、通常の株式みたいに議決権はもらえない。そして万が一会社が危機に陥った場合、優先順位は結構低い——債務の後、普通株の前くらいの位置付けだ。

MicroStrategyの狙いは明確で、既に保有してるBTC資産を売却することなく、さらにBitcoinを買い増しするための資金を調達すること。ただし注意が必要なのは、これらの優先株がBTC保有を直接担保にしてるわけではないということ。BTC担保は一切ない。だからもしMicroStrategyが経営危機に陥ったり、BTCが大きく下落したりした場合、配当は削減されたり支払われなくなったりする可能性がある。支払いは残された資産からしか出ないわけだ。

つまりMicroStrategyの優先株は、会社のBTC戦略に賭けるというより、会社の経営状況そのものに賭ける投資商品だと言える。面白い資金調達方法だけど、投資する側はそのリスク構造をちゃんと理解しておく必要がある。