SECの新しいDeFiインターフェースに関する指針が発表されており、ここで許可されていることは非常に興味深いです。

基本的に、4月13日にSECの運用・市場部門が、暗号通貨のユーザーインターフェースがブローカー・ディーラーとして登録せずに機能できる条件を定義したガイドラインを公開しました。これはDeFiプロトコルのフロントエンドインターフェース、ウォレットの拡張機能、モバイルアプリなどについての話です。

重要なのは、登録が不要となるためにインターフェースが満たすべき5つの条件を特定している点です。まず、ユーザーの資金を管理してはいけません、当然です。次に、投資アドバイスや取引の推奨を行ってはいけません。三つ目は、誰のためにも注文をルーティングしたり実行したりしてはいけません。四つ目は、一般的に取引ごとに固定の手数料を徴収します。そして五つ目は、取引に関して裁量を持ってはいけません。

さらに、取引ルートのラベリングに関して制限があります。何かを「最良」や「優先」とマークしてはいけませんし、投資アドバイスのように聞こえる表現も禁止されています。

ここで重要なのは、SEC自身がこれを正式な拘束力のあるルールではなく、現行のExchange Actの解釈であると明言している点です。このガイドラインは、委員会による正式な規制に置き換えられるまで、5年間有効です。

業界は長い間、米国法がDeFiの開発者や彼らが構築するインフラにどう適用されるべきかについて明確さを求めてきました。SECとCFTCが年初に共同声明を出した後も、完全に許可なしで動作するDeFiに関しては多くの未解決の疑問が残っています。

規制当局は基本的に、中央集権的なアクターの周りに枠組みを構築し、DeFiに関する最も難しい質問を先送りしてきました。これにより、プロトコルの開発者やフロントエンドを運用する者、ウォレットの提供者に対して不安が高まっています。

議会で議論されているCLARITY法案も、多くの点が未解決のままです。法律を分析した弁護士たちは、これが将来的な規制によって詳細を埋める権限を当局に与えるものだと指摘しています。

一方、CFTCもSECも、規則を近代化し、オンチェーンのソフトウェアシステムにより明確な枠組みを提供するために取り組んでいると述べています。したがって、これはその方向への一歩のようですが、DeFiの分野にはまだ多くの未解決の課題が残っています。