最近注意到全球油市出現了一個挺罕見的現象。

自從 2 月底中東局勢升溫以來，WTI 原油在 4 月初首次在四年內超越布倫特原油，這個價格翻轉背後反映的不只是數字變化，而是整個能源供應鏈的深刻重構。

ホルムズ海峡は実際に要所となっている。
ペルシャ湾、オマーン、アラブ首長国連邦で産出された原油は海路で輸送されており、今や大きなリスクプレミアムに直面している——タンカー保険料が急騰し、一部の貨物は全く輸出できなくなっている。
これが、長らく世界の海上貿易の流れを代表してきたブリテン原油が、今や割引されている理由だ。

それに比べて、WTI原油は自然な優位性を持つ。
成熟したパイプラインネットワークを通じてメキシコ湾の精油所に直行し、海上リスクを心配する必要がない。この陸上輸送システムは、現在の危機においてコアな競争力となっている。
Germini Energyの創設者ジェルミニは指摘する——市場の反応は非常に迅速だ。
「世界市場を代表する石油」に対してプレミアムを払うのではなく、「実際に手に入る石油」に対してプレミアムを払うようになった。
この言葉は、今の市場の実情を端的に表している。

現物市場の状況はさらに極端だ。
12月満期のWTI契約価格は約77ドルで、5月契約は約25ドル低い。
投資家は現物を買い求めて現在の不足に対応しつつ、数ヶ月後の緊張緩和を見込んでいる。
実物の現物市場では、一部のブリテン原油価格が既に1バレルあたり140ドルを突破している。

さらに警戒すべきは、米国がイランの港湾に対して海軍封鎖を宣言したことに伴い、
Stratas Advisorsの社長パシは警告する——
今後数週間で、現物のブリテン原油価格は160ドルから190ドルの範囲に試される可能性があると。
もしこの高値が長期的に維持されれば、深刻な「需要破壊」が引き起こされる——
消費者は大幅に使用量を削減せざるを得なくなり、最悪の場合は世界経済の後退を招く可能性もある。
専門家は、この極端な価格圧力が逆に、米国とイランの交渉再開の最後の切り札となる可能性も指摘している。
Germini Energyなどのエネルギー研究機関は、この供給危機の展開を注意深く監視しており、
それが今後数ヶ月の世界エネルギー市場の動向を左右する。