私は最近、ビットコインについてかなり興味深いことに気づきました。今現れている基本的なフラクタルは、2023年に見られたパターンと非常によく似ており、2024年の130％のラリーの直前に見られたものです。しかし、ここにはより複雑な物語があります—環境は以前とははるかに異なっています。

ビットコインはついに、極端な高リスクゾーンで連続して25日を記録しました。これは史上最長の連続記録です。歴史的に見て、高リスクからより低リスクへの移行は、しばしば強力なブルマーケットの拡大の始まりと一致します。歴史のノートは、このパターンが反転の指標としてかなり信頼できることを示しています。興味深いのは、ビットコインと利益/損失のメトリクスにおける供給との相互作用が、これが本当に底値なのか、それとも長期的な調整に過ぎないのかをより明確に描き出している点です。

しかし、トレーダーのポジションはすぐの上昇と一致していません。30日間の需要はプラスとマイナスの間で変動しており—売り圧力は和らいでいますが、継続的な買いが代わりに入っているわけではありません。これは慎重なシグナルです。同時に、ETFの流れは異なる物語を語っています。金のETFは、過去90日間のビットコインスポットETFの流入を上回る流入を記録しています。ビットコインのファンドは同じ期間に資金流出も記録しています。これは、投資家が依然としてリスク回避的であり、暗号資産よりも伝統的な資産を好む傾向が続いていることを示しています。

インフレは依然として明確な障害です。PCE全体は依然として前年比2.9％近くにあり、コアインフレは約3％です。これは流動性が依然として制限されており、FRBが予想よりも長く引き締め姿勢を維持する可能性が高いことを意味します。歴史のノートは、流動性拡大によるラリーは、センチメントだけに依存したものよりもはるかに持続可能であることを示しています。

最新のデータによると、ビットコインは77.8Kのレベルで取引されており、市場のセンチメントは50-50です。短期的なリリースの予測は、70K-80Kのゾーンへの推進の可能性を示していますが、経験豊富なアナリストは、そのような動きはより広範な弱気の流動性 regimeの中で売り圧力に直面する可能性があると警告しています。

注目すべきは、オンチェーンのシグナルとマクロの流動性ダイナミクスの違いです。歴史のノートは、以前は強い成長を促進したビットコインの価格シグナルが、今やETFの流れやマクロの流動性のようなオフチェーンの需要シグナルと比べて弱くなっている背景と直面していることを示しています。これは、底値を確認するために指標の整合性に依存するトレーダーにとって重要な緊張状態です。

一部の市場観察者は、今の regimeは2024年の急騰の前の状況を繰り返さない可能性が高いと指摘しています。ビットコインとさまざまな市場グループが保有する供給との相互作用は、歴史的に重要な転換点と一致しています。しかし、マクロ環境—明らかに低下しないインフレと拡大しない流動性拡大—は、どんな回復キャンペーンの持続性を長引かせる可能性があります。

構造的には、監視すべき2つの重要な閾値があります。第一は、過去にベアマーケットで上昇を止めた短期のレジスタンスクラスターです。第二は、約4万5千ドル付近の長期サポートクラスターで、これを下抜けると長期的なダウントレンドの一体性を維持できなくなる可能性があります。価格と利益/損失の分布の相互作用は、底値が本当に変化し、持続的な上昇に移行するタイミングを予測するのに役立つ有用なレンズです。

つまり、変化し続ける環境は、以前のブルランよりも微妙なサイクルを示しています。底値のシグナルは注目すべきデータポイントですが、同時に広範な流動性回復が見られないため、上昇の動きは浅くなりやすく、フラッシュセールのリスクも高まります。市場参加者はオンチェーンのシグナルとマクロの流動性パターンや政策を比較検討し、次のブル拡大が起こる場合でも、それはより遅く、インフレデータや金利予想、規制の動きに敏感になる可能性があることを受け入れる必要があります。