AIに問う · 垂直統合モデルはどのようにしてリチウム企業の周期変動への対応を支援するか？中経新聞記者 李哲 北京報道最近、贛鋒リチウム（002460.SZ、01772.HK）と天齐リチウム（002466.SZ）は相次いで2025年の「成績表」を発表した。炭酸リチウム価格が「V字」型の動きを示す背景の中、これら二大リチウム鉱山企業は業績の下落を止め、黒字転換を果たした。贛鋒リチウム側は《中国経営報》記者に対し、自社の垂直統合型ビジネスモデルを持ち、上流、中流、下流をつなぐ産業エコシステムを構築していると述べた。各事業セクター間で協調効果を発揮し、運営効率と収益性の向上を図っている。**業績黒字転換**財務報告によると、2025年、天齐リチウムは売上高103.46億元を達成し、前年同期比20.80％減少した；純利益は4.62億元で、前年比105.85％増加した。2024年、天齐リチウムは79.04億元の純損失を出していた。一方、贛鋒リチウムは2025年に売上高230.82億元を記録し、前年比22.08％増、純利益16.13億元で177.77％増となった。2024年、贛鋒リチウムは20.74億元の純損失を出していた。注目すべきは、2025年の控除非経常項目後の純利益も3.85億元の赤字だったが、前年同期比で損失幅を56.56％縮小している点だ。これら二つのリチウム資源の比率が高い企業が黒字に転じたのは、炭酸リチウム価格の上昇と直接関係している。記者の調査によると、2025年前半、炭酸リチウムの価格は一時6万元/トンを下回り、年末には13万元/トンに回復した。贛鋒リチウム副取締役兼総裁の王晓申は、業績説明会で、2025年の世界リチウム塩業界は大きな調整を経験し、需給構造の変化とリチウム製品市場の変動の影響で、上半期に新低を記録した後反発し、経営成績も前年同期比で改善したと述べた。非経常項目後の純利益は負だったが、第4四半期以降黒字に転じ、全体として良好な展望を示している。現時点の市場状況を見ると、動力電池と蓄電池の分野がリチウム需要増加の主力となっている。ある業界関係者は、「グリーン電力の市場化価格設定の推進により、蓄電市場は成長を遂げている。同時に、AIが人工知能データセンター（AIDC）の蓄電分野の成長を促進し、リチウム鉱資源の需給関係に逆転が生じている」と述べた。天齐リチウムは、AIDCや電力網側、ユーザー側の蓄電の全面的な爆発に伴い、2026年の蓄電電池出荷量は900GWh超に達し、前年比50％超の増加が見込まれると指摘している。蓄電セクターの増加分だけで、約15万トンの炭酸リチウム需要に相当する。高工リチウム電池のデータによると、2030年までにAIDC蓄電の出荷量は約18万トンの炭酸リチウム需要に対応すると予測されている。供給側を見ると、3月19日現在、Mysteelのデータによると、商社の売却可能なリチウム鉱の現物在庫はわずか10万トンで、1月末の約25万トンから「半減」している。複数の調査機関のフィードバックによると、二・三四半期には下流の正極材料メーカーが増産期に入り、新たに投入されるリン酸鉄リチウムの生産能力は200万トン超に達している。天齐リチウムは記者に対し、「全体として、炭酸リチウムの需要は持続的な成長が見込まれ、供給には不確実性があるものの、現物の基本的な状況は強気に推移している。最近、リチウム価格の先物が14万元/トンに下落した際には買い手の備蓄意欲が高まり、その後の段階的な需給ミスマッチの局面では、リチウム価格が再び上昇する可能性がある」と述べた。**新たな周期への対応**現在、複数の機関は、2026年から2035年までの間に、世界のリチウム需要は明確な上昇軌道にあると予測している。贛鋒リチウムは、同社はリチウム業界の需要について引き続き楽観的な見方を示している。過去2年の周期的調整と業界の蓄積を経て、蓄電分野は爆発的成長の段階に入りつつあり、この傾向は2026年も続く見込みだ。併せて、AI計算能力センターやデータセンターなどの新興電力利用シーンにおいて、予備電源や配電の需要が継続的に高まっており、世界各国のエネルギー自立性への重視も高まっているため、蓄電需要は追加の増加を迎えている。動力電池分野では、中東の地政学的情勢が予想外に東南アジアやオーストラリアなどの電動化推進を加速させており、四輪電動車の販売は好調であり、二輪電動車の浸透も明らかに進んでいる。全ライフサイクルコストの観点から見ると、下流の自動車メーカーはリチウム価格の変動に対して比較的寛容であり、高リチウム価格が動力電池や車両コストに与える実質的な影響も限定的であるため、リチウム価格は底堅い支えを持つ。新たなリチウム電池の周期が形成されつつある。2022年の炭酸リチウム価格が60万元/トンの高値に達したのに比べて、今回の成長エンジンは新エネルギー車からAIと低空経済を駆動する蓄電と固体電池へと移行している。こうした変化に対応し、2025年のリチウム鉱企業は多角的な展開を通じて炭酸リチウム価格の変動による業績への影響を平衡させている。記者が注目したところ、贛鋒リチウムの収益構成において、リチウム鉱の売上比率は年々低下している。2025年の財務報告では、基礎化学材料事業が総売上の55.79％を占め、前年同期比7.77ポイント減少した。一方、リチウム電池・電芯事業は総売上の35.67％に増加し、前年同期比4.48ポイント上昇した。2022年には、贛鋒リチウムの総売上に占めるリチウム電池シリーズの比率は15.49％、基礎化学材料は82.68％だった。贛鋒リチウムは、同社の垂直統合型ビジネスモデルを持ち、上流から下流までの産業エコシステムを構築していると述べている。各事業セクター間の協調効果により、運営効率と収益性の向上を図っている。リチウム電池分野の展開について、贛鋒リチウムは記者の取材に対し、より多くのユーザーの使用シーンに入り込みたいと述べた。電池事業であっても単に電池を販売するだけでなく、バスの交換電池、低空飛行、ゼロカーボンパークなどのシーンに深く入り込み、市場が本当に必要とするソリューションを作り出すことを目指している。エコシステムの展開の強みは、事業間の協調にあり、ユーザーにより包括的なワンストップソリューションを提供しやすくなる。天齐リチウムは長期的にリチウム鉱資源の上流に焦点を当てている。近年の継続的な探査を経て、「資源—生産能力—顧客」の一体化したサプライチェーン体系を構築し、「長期契約による供給量確保＋先物ヘッジ」の販売戦略を組み合わせて、体系的な対応メカニズムを形成している。長期契約は主要顧客に安定供給を保証し、先物取引はリスク管理の有効な手段となっている。両者の協調により、周期的な変動の衝撃を平滑化し、長期的な顧客との共存共栄を実現している。2023年7月、広州期貨取引所（以下「広期所」）に炭酸リチウム先物が上場した。贛鋒リチウムは、炭酸リチウム先物の上場後、業界の販売・価格設定モデルに大きな変化が生じ、先物市場と連動していると述べた。同社は、リチウム塩と電池の両端に関わる優位性を活かし、ヘッジ取引を展開し、価格変動リスクの平準化に役立てている。2026年1月、「天齐リチウム」ブランドが広期所に新たに炭酸リチウム先物の登録ブランドとして追加され、天齐リチウムは中国で初めて炭酸リチウム先物の引き渡し工場資格と登録ブランドを持つリチウム企業となった。この展開は、天齐リチウムのリチウム電池業界の競争ロジックの判断に基づいている。天齐リチウム側は、現在の世界のリチウム電池市場の競争の核心ロジックは、「資源量競争」から「高規格リチウム製品競争」へと移行していると見ている。天齐リチウムは、次の三つの側面でこの変化を語っている：一つは、高品質・高規格のリチウム製品を安定的に供給できるかどうか；二つは、次世代電池材料分野で先行して展開できるかどうか；三つは、低空経済やヒューマノイドロボット、AIDCなどの新興シーンの需要と材料の深い適合を迅速に実現できるかどうかだ。「当社にとって、リチウム電池産業の高品質な発展は、資源だけでなく、サプライチェーンの柔軟性、原料の安定供給、産業チェーンの長期的な協調にかかっている。したがって、投資判断は短期的な価格変動ではなく、中長期の需給予測と具体的なプロジェクトの経済性に基づいて行っている。すでに産業チェーンの上下流の一体化協力モデルを開始し、多くの下流大手企業と長期的な協力関係を築いている。今後も、世界の優良リチウム資源の機会に注目し続け、再生可能エネルギー価値連鎖のパートナーとの協力を深めていく」と天齐リチウムは述べた。（編集：董曙光 監修：吴可仲 校正：燕郁霞）
「リチウム鉱の双璧」サイクルを超えて
AIに問う · 垂直統合モデルはどのようにしてリチウム企業の周期変動への対応を支援するか？
中経新聞記者 李哲 北京報道
最近、贛鋒リチウム（002460.SZ、01772.HK）と天齐リチウム（002466.SZ）は相次いで2025年の「成績表」を発表した。
炭酸リチウム価格が「V字」型の動きを示す背景の中、これら二大リチウム鉱山企業は業績の下落を止め、黒字転換を果たした。
贛鋒リチウム側は《中国経営報》記者に対し、自社の垂直統合型ビジネスモデルを持ち、上流、中流、下流をつなぐ産業エコシステムを構築していると述べた。各事業セクター間で協調効果を発揮し、運営効率と収益性の向上を図っている。
業績黒字転換
財務報告によると、2025年、天齐リチウムは売上高103.46億元を達成し、前年同期比20.80％減少した；純利益は4.62億元で、前年比105.85％増加した。2024年、天齐リチウムは79.04億元の純損失を出していた。
一方、贛鋒リチウムは2025年に売上高230.82億元を記録し、前年比22.08％増、純利益16.13億元で177.77％増となった。2024年、贛鋒リチウムは20.74億元の純損失を出していた。注目すべきは、2025年の控除非経常項目後の純利益も3.85億元の赤字だったが、前年同期比で損失幅を56.56％縮小している点だ。
これら二つのリチウム資源の比率が高い企業が黒字に転じたのは、炭酸リチウム価格の上昇と直接関係している。
記者の調査によると、2025年前半、炭酸リチウムの価格は一時6万元/トンを下回り、年末には13万元/トンに回復した。
贛鋒リチウム副取締役兼総裁の王晓申は、業績説明会で、2025年の世界リチウム塩業界は大きな調整を経験し、需給構造の変化とリチウム製品市場の変動の影響で、上半期に新低を記録した後反発し、経営成績も前年同期比で改善したと述べた。非経常項目後の純利益は負だったが、第4四半期以降黒字に転じ、全体として良好な展望を示している。
現時点の市場状況を見ると、動力電池と蓄電池の分野がリチウム需要増加の主力となっている。
ある業界関係者は、「グリーン電力の市場化価格設定の推進により、蓄電市場は成長を遂げている。同時に、AIが人工知能データセンター（AIDC）の蓄電分野の成長を促進し、リチウム鉱資源の需給関係に逆転が生じている」と述べた。
天齐リチウムは、AIDCや電力網側、ユーザー側の蓄電の全面的な爆発に伴い、2026年の蓄電電池出荷量は900GWh超に達し、前年比50％超の増加が見込まれると指摘している。蓄電セクターの増加分だけで、約15万トンの炭酸リチウム需要に相当する。
高工リチウム電池のデータによると、2030年までにAIDC蓄電の出荷量は約18万トンの炭酸リチウム需要に対応すると予測されている。
供給側を見ると、3月19日現在、Mysteelのデータによると、商社の売却可能なリチウム鉱の現物在庫はわずか10万トンで、1月末の約25万トンから「半減」している。複数の調査機関のフィードバックによると、二・三四半期には下流の正極材料メーカーが増産期に入り、新たに投入されるリン酸鉄リチウムの生産能力は200万トン超に達している。
天齐リチウムは記者に対し、「全体として、炭酸リチウムの需要は持続的な成長が見込まれ、供給には不確実性があるものの、現物の基本的な状況は強気に推移している。最近、リチウム価格の先物が14万元/トンに下落した際には買い手の備蓄意欲が高まり、その後の段階的な需給ミスマッチの局面では、リチウム価格が再び上昇する可能性がある」と述べた。
新たな周期への対応
現在、複数の機関は、2026年から2035年までの間に、世界のリチウム需要は明確な上昇軌道にあると予測している。
贛鋒リチウムは、同社はリチウム業界の需要について引き続き楽観的な見方を示している。過去2年の周期的調整と業界の蓄積を経て、蓄電分野は爆発的成長の段階に入りつつあり、この傾向は2026年も続く見込みだ。併せて、AI計算能力センターやデータセンターなどの新興電力利用シーンにおいて、予備電源や配電の需要が継続的に高まっており、世界各国のエネルギー自立性への重視も高まっているため、蓄電需要は追加の増加を迎えている。動力電池分野では、中東の地政学的情勢が予想外に東南アジアやオーストラリアなどの電動化推進を加速させており、四輪電動車の販売は好調であり、二輪電動車の浸透も明らかに進んでいる。全ライフサイクルコストの観点から見ると、下流の自動車メーカーはリチウム価格の変動に対して比較的寛容であり、高リチウム価格が動力電池や車両コストに与える実質的な影響も限定的であるため、リチウム価格は底堅い支えを持つ。
新たなリチウム電池の周期が形成されつつある。2022年の炭酸リチウム価格が60万元/トンの高値に達したのに比べて、今回の成長エンジンは新エネルギー車からAIと低空経済を駆動する蓄電と固体電池へと移行している。こうした変化に対応し、2025年のリチウム鉱企業は多角的な展開を通じて炭酸リチウム価格の変動による業績への影響を平衡させている。
記者が注目したところ、贛鋒リチウムの収益構成において、リチウム鉱の売上比率は年々低下している。2025年の財務報告では、基礎化学材料事業が総売上の55.79％を占め、前年同期比7.77ポイント減少した。一方、リチウム電池・電芯事業は総売上の35.67％に増加し、前年同期比4.48ポイント上昇した。2022年には、贛鋒リチウムの総売上に占めるリチウム電池シリーズの比率は15.49％、基礎化学材料は82.68％だった。
贛鋒リチウムは、同社の垂直統合型ビジネスモデルを持ち、上流から下流までの産業エコシステムを構築していると述べている。各事業セクター間の協調効果により、運営効率と収益性の向上を図っている。
リチウム電池分野の展開について、贛鋒リチウムは記者の取材に対し、より多くのユーザーの使用シーンに入り込みたいと述べた。電池事業であっても単に電池を販売するだけでなく、バスの交換電池、低空飛行、ゼロカーボンパークなどのシーンに深く入り込み、市場が本当に必要とするソリューションを作り出すことを目指している。エコシステムの展開の強みは、事業間の協調にあり、ユーザーにより包括的なワンストップソリューションを提供しやすくなる。
天齐リチウムは長期的にリチウム鉱資源の上流に焦点を当てている。近年の継続的な探査を経て、「資源—生産能力—顧客」の一体化したサプライチェーン体系を構築し、「長期契約による供給量確保＋先物ヘッジ」の販売戦略を組み合わせて、体系的な対応メカニズムを形成している。長期契約は主要顧客に安定供給を保証し、先物取引はリスク管理の有効な手段となっている。両者の協調により、周期的な変動の衝撃を平滑化し、長期的な顧客との共存共栄を実現している。
2023年7月、広州期貨取引所（以下「広期所」）に炭酸リチウム先物が上場した。贛鋒リチウムは、炭酸リチウム先物の上場後、業界の販売・価格設定モデルに大きな変化が生じ、先物市場と連動していると述べた。同社は、リチウム塩と電池の両端に関わる優位性を活かし、ヘッジ取引を展開し、価格変動リスクの平準化に役立てている。
2026年1月、「天齐リチウム」ブランドが広期所に新たに炭酸リチウム先物の登録ブランドとして追加され、天齐リチウムは中国で初めて炭酸リチウム先物の引き渡し工場資格と登録ブランドを持つリチウム企業となった。
この展開は、天齐リチウムのリチウム電池業界の競争ロジックの判断に基づいている。天齐リチウム側は、現在の世界のリチウム電池市場の競争の核心ロジックは、「資源量競争」から「高規格リチウム製品競争」へと移行していると見ている。
天齐リチウムは、次の三つの側面でこの変化を語っている：一つは、高品質・高規格のリチウム製品を安定的に供給できるかどうか；二つは、次世代電池材料分野で先行して展開できるかどうか；三つは、低空経済やヒューマノイドロボット、AIDCなどの新興シーンの需要と材料の深い適合を迅速に実現できるかどうかだ。
「当社にとって、リチウム電池産業の高品質な発展は、資源だけでなく、サプライチェーンの柔軟性、原料の安定供給、産業チェーンの長期的な協調にかかっている。したがって、投資判断は短期的な価格変動ではなく、中長期の需給予測と具体的なプロジェクトの経済性に基づいて行っている。すでに産業チェーンの上下流の一体化協力モデルを開始し、多くの下流大手企業と長期的な協力関係を築いている。今後も、世界の優良リチウム資源の機会に注目し続け、再生可能エネルギー価値連鎖のパートナーとの協力を深めていく」と天齐リチウムは述べた。
（編集：董曙光 監修：吴可仲 校正：燕郁霞）