以前本当に池に投げ入れて手数料を受け取るだけだと思っていたのに、AMMの曲線に教育された……価格が動き出すと、自分のポジションは静かに「遅れて上昇している方」に変わってしまう。要するに、インパーマネントロスは、自分がコインを保持していると思っている間に、実は逆方向の高値売り・安値買いを受動的に行っていることだ。市場が激しくなるほど、口が熱くなる。

実際、今は担保やセキュリティ共有の利益を重ねる仕組みがかなり騒がしいが、見ていると「手数料のちょっとしたおいしさ」を何層にも包み込むように見える。リスクは消えていないし、ただ見た目がよりわかりにくくなっただけだ。マーケットメイキングは楽して稼ぐものではなく、特に私のような衝動的な手は、インスタントラーメンを満漢全席と勘違いしない方がいい。