市場で面白い状況に気づいた – ビットコインは現在約78,000ドルで取引されているが、その採掘コストの約20-25％下に位置している。推定によると、採掘のコストは約89,000〜91,000ドル程度である。つまり、ネットワークの大部分は現在赤字で稼働しており、これは大きな圧力を生んでいる。

マイナーは少なくともキャッシュフローを維持するために、より積極的にリザーブを売り始めている。一部の企業は収益の多角化のためにデータ処理のAIセンターへの再配置も検討している。ネットワークのハッシュレートは980〜1150 EH/sの範囲で変動し、ハッシュプライスは1 PH/s/日あたり30〜32ドルの水準で抑えられている。多くのマイナーにとってこれは損益分岐点ギリギリの稼働を意味している。

しかし、面白いのは – この圧力にもかかわらず、Inter-exchange Flow Pulseはちょうどその90日平均を上回るゴールデンクロスを形成したことだ。歴史的にこのようなシグナルは蓄積フェーズの前兆とされてきた。以前は2016年、2019年、そして2023年初頭に見られ、持続的な上昇の前触れとなった。インジケーターは上昇し、BTCは$78K 付近でコンソリデーションしている。これは大口投資家が事前に買い始めている可能性を示唆している。

これに加えて、ステーブルコインの供給増加も見られる – 時価総額は1ヶ月で3.73％増加し、USDCは30日で9.34％増加した。同時にOTCバランスは減少しており、ビットコインが長期保管に移されていることを示している。現在のストレスにもかかわらず、資本のローテーションが起きているようだ。

ビットコインは現在、Realized Priceの67,900ドル付近で変動している。これはマイナーの圧力と蓄積の兆候の間の脆弱な均衡を示している。マクロ経済の状況は依然緊迫しているが、テクニカルシグナルはより興味深くなってきている。