この数日またマクロの仕組みがどのように「伝導」して私の保有ポジションに影響しているのか考えていた…要するに金利が高くなると、お金はより確実性のあるところに留まりたがるし、リスク許容度が下がると、たとえあるL2のストーリーを好意的に見ていても無意識にポジションを縮小し、構造が形成されるのを確認してから増やす方を選ぶ。逆に、市場が将来の価格付けを始めると、もともと有用だけれど無視されていたオンチェーンのものが突然見直されて再評価される。

ついでに、多くの人がマイナーやバリデーターの収入、MEV、順序の公平性について不満を漏らしているのを見て、実は共感できる部分も多い：マクロがタイトなとき、みんな「見えないコスト」に対して敏感になり、手数料だけが痛みの原因ではなく、行列に割り込まれる屈辱感が感情をより増幅させる…これもまた、クロスチェーンや実行層のセキュリティに対する自信に直接影響を与える。

次回はもう少し機械的に行くかもしれない：まず金利予想と市場のムードを見て、それから「観察重視」か「誤りを許容する小さなポジションで試す」かを決める。皆さんはマクロをスイッチのように使いますか、それともオンチェーンのデータだけを見るだけで十分ですか？