ワシントンで非常に興味深い行き詰まりが起きているが、誰もきちんと話していない。セクターの立法的勝利とされるクレアリティ法案は、表面上は簡単に見える安定コインの報酬に関することで停滞している。しかし、それはそんなに単純ではない。

一方には、安定コインでリターンを提供したい暗号プラットフォームがあり、もう一方には、これを伝統的な預金に対する脅威とみなす銀行ロビイストたちがいる。これは基本的に、理解し合えない二つの世界間のコインの縄張り争いだ。

コインベースや他のデジタル資産企業は、これらの報酬プログラムを維持するために強く圧力をかけている。彼らは、これが安定コインの普及に不可欠だと主張している。しかし、ウォール街はこのゲームに参入し、安定コインでのリターン獲得はほぼ貯蓄口座の利子と同じだと述べている。そして、一方がもう一方を殺すと、信用システム全体が崩壊すると警告している。劇的すぎる？もしかしたら。だが、それは効果的だった。両側の十分な立法者がこの物語を受け入れ、今や法案は停滞している。

これをさらに複雑にしているのは、最近数ヶ月で状況が変わったことだ。OCC (通貨監督局)は、GENIUS法を実施する規則を提案し、これにより、コインベースのようなプラットフォームが第三者の安定コインに連動した報酬を提供することは法律に違反する可能性があると示した。これにより、業界の信頼が揺らいだ。以前は、暗号界の人々は、GENIUS法がすでに通過しており、これらの報酬を許可しているように見えたため、自信を持っていた。

その後、ホワイトハウスが介入し、トランプ政権の顧問たちは、特に安定コインの実際の取引促進のためにいくつかの報酬を許容する妥協案に好意的だったようだ。暗号業界は安堵した。しかし、ここに問題がある：ホワイトハウスには上院で投票権がない。銀行家たちは、ほぼすべての報酬カテゴリーを禁止する以外の何も受け入れる準備ができていない。

では、今のコインの縄張りはどこだ？銀行は抵抗を続け、議会の味方を維持できるかもしれないが、それはクレアリティ法にとって致命的かもしれない。暗号業界も抵抗し、OCCの規則にロビー活動を行い、GENIUS法により許可されていると信じるこれらのプログラムを守ろうとするかもしれない。しかし、それはクレアリティ法も危うくする可能性がある。

さらに、上院の民主党はこの法案に対して他の要求もしている。暗号の違法金融に対するより強力な防御策、特にDeFiに関して。政府高官の暗号との商業関係に関する制限。CFTCやSECの空席の埋め合わせ。これらのポイントは解決不可能ではないが、交渉の数ヶ月間、何も進展しなかった。

時計は刻々と進んでいる。4月であり、7月末以降は選挙年の上院ではほとんど立法活動が行われない。選挙キャンペーンの近さが合意の可能性を減少させている。交渉の中の人々は、銀行家たちの頑なな態度に苛立ちを感じており、一方、暗号企業は譲歩を示す意向を持っているようだ。

コインベースのブライアン・アームストロングなど、業界のリーダーたちは引き続きウィンウィンウィンの解決策を語っている。リップルのCEOは、4月の承認確率は90％だと述べていた。Polymarketの賭け手たちは、承認確率を70％と見積もっている。しかし、実際には誰もあまり動いていない。

今後数週間で、暗号業界は安定コインの報酬に関してより多くの譲歩を行い、この行き詰まりを打開しなければならないかもしれない。そして、銀行はGENIUS法の下で安定コインがどのように扱われるかを受け入れる必要があるかもしれない。その間も、コインの縄張り争いは続き、緊張は高まり、米国の暗号立法にとって最も重要な法案はますます実現から遠ざかっている。