こう考えてみてください：もし1年に生成されるドル、元、ポンド、ユーロ、円、ルピー、その他の通貨がすべて政府の債務返済に充てられるとしたら、実際の経済投資や重要な目的に使える資金は残りません。これは持続不可能です。中国とアメリカは引き続きこの債務増加の主要な推進力であり、ほぼすべての国が防衛費の急増とともに寄与しています。これは無視できないシナリオです。

面白いのは、経済成長が政府の発行した債券による債務の増加を下回ると、市場は政府の財政健全性を疑い始めることです。これは通常、国に貸すためのリターンを高く要求することにつながります。ここでビットコインが輝きます。分散型で検閲耐性があり、従来の金融システムから完全に独立しています。どの政府や中央銀行にも依存していません。

これに関する歴史的な前例も明確に存在します。2013年、キプロスの銀行危機後、当局は救済の一環として預金者に損失を課しました。その数ヶ月後、ビットコインは大きく価値を上げました。似たようなことが2023年初頭の米国地域銀行の混乱時にも起きました。複数の貸し手のストレスとともに、ビットコインは約25,000ドルから回復し、より広範な上昇局面に入りました。

ただし、考慮すべき反論もあります。もし債券のリターンが上昇すれば、それはBTCにとって弱気材料となる可能性があります。債券は固定リターンを支払うため、ビットコインの1ドルは保証されたリターンを生まない資金となります。これを機会費用と呼び、債券のリターンが上昇するにつれて増加します。2021-2022年には、ビットコインは約70,000ドルから約16,000ドルに下落しました。FRBはインフレ抑制のために積極的に金利を引き上げ、国債のリターンを高め、ビットコインとテクノロジー株はともに暴落しました。

しかし、ここで重要な違いがあります。2022年のリターン上昇はFRBの決定によるものであり、政府の財政健全性に関する懸念からではありませんでした。これは全く異なる状況です。もし世界の債務がGDPの100％またはそれ以上に膨らむと、グローバルな債券市場は財政の健全性問題でパニックに陥る可能性があります。その結果としてのリターン上昇は、通常他の資産から資金を引き出すことなく起こるかもしれません。むしろ逆の可能性もあります：投資家はビットコインのような代替資産を求めるかもしれません。

従来の政府の対応策は、債務が成長を超えたときに見られます—債務の削減、支出の削減、税金の引き上げ、またはインフレによる債務の実質価値の侵食です。これらはすべて、固定収入投資の実質リターンに悪影響を及ぼします。ビットコインは構造的にこれらすべてに免疫があります。その供給は2100万枚に限定されており、価値を毀損したり切り下げたりできる中央銀行は存在しません。

現在の価格は77,460ドルですが、IMFの警告が即座の上昇を意味するわけではありません。むしろ、ビットコインの長期的な魅力を強化し、なぜ多くの機関がエクスポージャーを増やしているのかを裏付けるものです。公的債務の構造的に高いマクロ経済環境、特に米国だけでなく世界的に無視できない状況です。これこそが、ビットコインが現在のハイプサイクルを超えて重要であり続ける理由です。

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