モルガン・スタンレーの最新レポートによると、頻繁なセキュリティ脆弱性と総ロックアップ量（TVL）の停滞の影響で、DeFiの機関投資家に対する魅力は引き続き低下している。
CoinDeskの4/23報道によると、モルガン・スタンレーの最新暗号産業調査レポートは、継続的なセキュリティ脆弱性と停滞する総ロックアップ量（TVL）がDeFiの機関投資家に対する魅力を圧縮し、一部の投資資金をTether発行のUSDTステーブルコインに向かわせていると指摘している。レポートはJPMorganのアナリストチームによって作成されており、同銀行の近年のDeFi機関採用速度に対する保守的な見解を引き継いでいる。
モルガン・スタンレーのアナリストチームは、昨年から続くDeFiとトークン化の進展に対して保守的な立場を維持し、最近頻発しているクロスチェーンブリッジやプロトコル層攻撃を、機関投資を妨げる主な要因の一つとして挙げている。CoinDeskによる要約によると、資金面の行動は次のように表れている：機関や一部のリテール参加者は資金をDeFiプロトコルから撤出し、流動性が高く発行者の法執行能力が検証済みのTether USDTに資金を移している。
レポート発表の一週間前、DeFiエコシステムは連続して二つの重大事件に見舞われており、これはモルガン・スタンレーが指摘する「継続的な脆弱性」の典型例である。
これらの事件は、DeFiプロトコル層の預言者機とクロスチェーンブリッジへの過度な依存を明らかにしており、これが長期的に機関のリスク管理チームが反映してきた不可測のリスク源である。
DeFiプロトコルのリスク事件が頻発する一方で、TetherのUSDTはそのオンチェーンの法執行能力を活用して信頼の差別化を図っている。Tetherは最近、米国の法執行機関と協力した3.44億ドルの凍結行動において、OFACとの連携基盤を示しており、この制御可能な中央集権的特性は、機関のコンプライアンス部門の「追跡可能、回収可能」というコアニーズを満たしている。
DeFiプロトコルにとって、モルガン・スタンレーのレポートは間接的に二つの構造的課題を指摘している。一つは、長期的なプロトコルの安全記録は保険やガバナンスメカニズムだけでは修復が難しいこと。もう一つは、規制準拠を意識した許可プール（permissioned pool）やKYC金庫が次々と導入されているにもかかわらず、従来の機関は依然として中央集権型のステーブルコインやカストディアンを利用して大規模資金を処理したいと考えていることだ。ユーザーにとっては、これが短期的にDeFiの流動性が2021年のTVL高値に戻るのが難しいことを意味し、ステーブルコインの供給量は引き続き少数の中央集権的発行者に集中し続けるだろう。
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モルガン・スタンレーの報告：DeFiハッカー事件の頻発が機関の関心を高める！なぜUSDTが恩恵を受けているのか？
モルガン・スタンレーの最新レポートによると、頻繁なセキュリティ脆弱性と総ロックアップ量（TVL）の停滞の影響で、DeFiの機関投資家に対する魅力は引き続き低下している。
CoinDeskの4/23報道によると、モルガン・スタンレーの最新暗号産業調査レポートは、継続的なセキュリティ脆弱性と停滞する総ロックアップ量（TVL）がDeFiの機関投資家に対する魅力を圧縮し、一部の投資資金をTether発行のUSDTステーブルコインに向かわせていると指摘している。レポートはJPMorganのアナリストチームによって作成されており、同銀行の近年のDeFi機関採用速度に対する保守的な見解を引き継いでいる。
レポートの核心的見解
モルガン・スタンレーのアナリストチームは、昨年から続くDeFiとトークン化の進展に対して保守的な立場を維持し、最近頻発しているクロスチェーンブリッジやプロトコル層攻撃を、機関投資を妨げる主な要因の一つとして挙げている。CoinDeskによる要約によると、資金面の行動は次のように表れている：機関や一部のリテール参加者は資金をDeFiプロトコルから撤出し、流動性が高く発行者の法執行能力が検証済みのTether USDTに資金を移している。
最近のDeFi攻撃事件はこのストーリーに符合
レポート発表の一週間前、DeFiエコシステムは連続して二つの重大事件に見舞われており、これはモルガン・スタンレーが指摘する「継続的な脆弱性」の典型例である。
これらの事件は、DeFiプロトコル層の預言者機とクロスチェーンブリッジへの過度な依存を明らかにしており、これが長期的に機関のリスク管理チームが反映してきた不可測のリスク源である。
USDTが受益者となる理由
DeFiプロトコルのリスク事件が頻発する一方で、TetherのUSDTはそのオンチェーンの法執行能力を活用して信頼の差別化を図っている。Tetherは最近、米国の法執行機関と協力した3.44億ドルの凍結行動において、OFACとの連携基盤を示しており、この制御可能な中央集権的特性は、機関のコンプライアンス部門の「追跡可能、回収可能」というコアニーズを満たしている。
DeFi事業者への示唆
DeFiプロトコルにとって、モルガン・スタンレーのレポートは間接的に二つの構造的課題を指摘している。一つは、長期的なプロトコルの安全記録は保険やガバナンスメカニズムだけでは修復が難しいこと。もう一つは、規制準拠を意識した許可プール（permissioned pool）やKYC金庫が次々と導入されているにもかかわらず、従来の機関は依然として中央集権型のステーブルコインやカストディアンを利用して大規模資金を処理したいと考えていることだ。ユーザーにとっては、これが短期的にDeFiの流動性が2021年のTVL高値に戻るのが難しいことを意味し、ステーブルコインの供給量は引き続き少数の中央集権的発行者に集中し続けるだろう。