イラン・イラク戦争は主要なリスクです！バンク・オブ・アメリカはS&P500の年末目標株価を引き下げましたが、長期的には依然強気です

AIに長期的な強気見通しを持つことは短期的なリスクにどう対処すべきか？

**財聯社4月1日付（編集 黄君芝）**富国銀行のアナリスト、オスン・クォンはS&P500指数の年末目標値を7800ポイントから7300ポイントに引き下げ、イラン戦争を主要なリスクとしながらも、これは同行の2026年の基本予想には含まれていないと述べた。

同行が目標株価を引き下げたにもかかわらず、クォンは市場全体の動向に対して依然として楽観的な見方を示し、「我々は依然として市場の構造的な上昇を信じている」と述べた。

富国銀行の戦争価格設定モデルは、株価が初めて紛争によるリスクを石油によるリスクよりも大きく反映し始めていることも示している。ナスダック100指数の予想PERはピーク時から29％縮小し、S&P500指数の約3分の1の銘柄は現在の取引価格が過去5年の平均予想PERよりも1標準偏差低い水準で取引されている。

クォンは最新のレポートで次のように指摘した。「我々は株式市場が多くの情報を既に織り込んでいると考えている。しかし、明確な解決策を除けば、上昇を促す要因はあまり見当たらず、現状の状況は株式市場にとってむしろ不利だと考えている。」

さらに、今週発表される大量の経済データを前に、クォンは現在のマクロ経済状況を「ダブルロス」局面と表現している。 彼は、堅調な経済指標はFRBの利下げ可能性を低下させ、逆に軟調なデータはスタグフレーション懸念を強め、投資家にとって売り圧力を増すと指摘した。

クォンはまた、下半期のインフレは重要なリスクであり、富国銀行の在庫ベースのモデルによると、現状水準に比べて価格は上昇圧力に直面すると述べた。

構造的に上昇基調を維持

短期的にはリスクが存在するものの、クォンは米国株式市場の構造的な見通しに引き続き自信を持ち、五つの重要な要素を挙げている。

石油危機の影響範囲は過去の歴史的事件よりも小さい；

評価が大きく調整された；

米国のエネルギー自給率は他国よりも優れている；

超大規模企業のフリーキャッシュフローは増加傾向にある；

関税引き下げやサプライチェーンの断裂により、在庫補充サイクルが加速している。

同時に、クォンは米イラン紛争の勃発以降、市場の行動が典型的なリスク回避パターンに従っていないことも指摘した。株式の資金流入も驚くべき堅調さを見せている：株式市場は大規模な売却を伴わず、むしろ資金流入を継続している。

「戦争勃発以降、株式市場への資金流入は持続しており、過去の変動期と対照的だ」と彼は記し、さらに、「投資家はリスクヘッジのためにポジションを縮小するのではなく、むしろリスクに対してヘッジを行い、経済への影響は一時的と見込んでいる」と付け加えた。

また、3月にアナリストが目標株価を引き上げた回数は引き下げた回数を上回っており、企業の収益持続性に対して楽観的な見方が依然として根強いことも示している。 これもまた、前述の見解を裏付ける一つの証拠となっている。

「我々は影響が緩和されると考えており、一株当たり利益は堅調に推移すると引き続き予想している。しかし、不利な要因は指数関数的に増大している」とアナリストは付け加えた。

（財聯社 黄君芝）