マイニング業界で面白い傾向に気づきました — 2024年とはまったく異なる2028年になると、ほぼ全ての人が口を揃えています。正直なところ、現状を分析した結果、その理由がわかります。

ご存知の通り、2028年4月のハルビングはブロック報酬を3.125 BTCからちょうど半分の1.5625 BTCに減少させます。これは単なる数学の話のように聞こえますが、実際にはビットコインマイナーがまったく異なる条件下で作業を行うことを意味します。2024年にハルビングが起き、BTCの価格が約63,000ドルだったときと比べて、コストは一様ではありません。今やエネルギーコストは上昇し、ハードウェアの更新も必要になり、マージンはかつてないほど圧縮されています。

私は業界の主要プレイヤーと話をしました。彼らの言葉を紹介します。Cangoのジュリエット・イーはこう表現しました：「2028年の状況は2024年と比べてほとんど別物になるでしょう。中規模のプレイヤーの居場所はほとんどなくなります。規模と多角化を持つ者だけが正常にやっていけるでしょう。その他の者には非常に厳しい状況です。」

GoMiningのマーク・ザランは全く異なるアプローチを強調します。今や資本配分の規律がハッシュレートの増加を追い求めるだけよりも重要になっています。新しいプロジェクトは収益性を証明しなければならず、単により多くのパワーを約束するだけでは不十分です。

私が驚いたのは、戦略そのものがどう変わっているかです。ビットコインマイナーはもはや単に掘り続けて価格に期待するだけではありません。大手運営者のRiot Platformsは第一四半期に3,700 BTCを売却し、レバレッジを減らしました。Mara Holdingsは3万BTC以上を売却しました。Cangoは約2,000 BTCを売却しています。Bitdeerも自社のBTC保有をゼロにしました。これはパニックではなく、大きなイベントに備えた戦略的な再構築です。

業界は単なるマイニングからインフラへと移行しています。運営者は最も安価な料金を追い求めるのではなく、長期の電力契約を締結しています。複合的な施設を建設し、同時にマイニング、AI計算、その他の高性能計算を行えるようにしています。これは単に規模を拡大するよりもはるかに賢明な選択です。

規制の明確さも非常に重要な役割を果たしています。米国では保存規則や銀行アクセスに注意が払われています。ヨーロッパではMiCAが暗号資産へのアプローチを形成し続けています。アジアでは新しい決済システムやETFが発展しています。規制環境が明確になるほど、資本はより迅速かつ自信を持って動き出します。

結局のところ、何が起きているのでしょうか？安定したエネルギーを確保し、収益を多角化し、負債を管理できるビットコインマイナーは、2028年をより強く乗り越えることができるでしょう。2024年のパラダイムにとどまる者は、深刻な課題に直面する可能性があります。

私個人は、いくつかのシグナルを追っています。運営者がどれだけ早く長期のエネルギー契約を締結しているか、ポートフォリオ構成がどう変化しているか、規制の詳細がどう出ているかです。次の四半期は、業界が単なるマイニングから持続可能で多目的なインフラへと成功裏に変革できるかどうかを示すでしょう。これは業界全体の転換点となる可能性があります。