この数週間でビットコインとソフトウェア株の動きは本当にユニークなものを示しています。2月末から地政学的な緊張が高まる中、ビットコインは一方に進み続け、テクノロジー株は全く逆の動きをしています。ビットコインはこの期間に5%以上上昇し、一方でiSharesエクステンデッドテクノロジーソフトウェア産業ETFは2%以上下落しました。両者の相関関係は指数関数的に変化し、1.0から突然0.13に下がり、その後再び0.7の方向に戻っています。

私が見ているのは、二つの異なる市場のストーリーが同時に進行しているということです。ソフトウェアセクターへの圧力は主にAIの影響に関係しており、つまりSaaS企業の収益性がAIのために脅かされる恐れです。一方、ビットコインは異なる役割を果たしています。これはマクロ的に安全資産として機能し始めており、世界的な不確実性が高まる中での動きです。このダイバージェンスは非常に重要であり、市場が異なる資産クラスを異なる方法で評価していることを示しています。
そして、4月の初めにスポットビットコインETFに1日で47億1000万ドルの純流入があったのを見て、これは1か月以上の期間で最高であり、機関投資家がこの瞬間にビットコインをどう見ているかを理解させました。データクッキーから追跡できるパターンもこの傾向を明確に示しており、ビットコインへの本格的な資本流入が起きています。市場は今、明確にリスクオンとリスクオフの資産を区別しています。