「ヨーロッパのすべてを売却！」十年ぶりの第三の大規模売却波、資金が全面的に撤退

AIへの質問 · CTA戦略の自己強化効果は今回の下落リスクを悪化させているのか？

複数のデータによると、ヨーロッパ資産は過去10年で最も激しい売り浴びせの一つを経験しており、機関投資家は極端な速度でヨーロッパのエクスポージャーを削減している。

ゴールドマン・サックスのプライムブローカーのデータによると、先月のヨーロッパ資産の純売却規模は2025年3月以来最大の月次減少を記録し、過去10年で3番目に高い規模となり、空売り比率は買い持ちの2.2倍に達している。

同時に、JPモルガンのデータは、ヨーロッパの総保有ポジション指標が2015年以来の3番目の低水準に落ち込み、標準偏差は-1.5を下回り、4週間のポジション変動はさらに-2標準偏差を下回った。

この数字は、現在のヨーロッパの保有ポジションにおける純空売り圧力が過去10年の歴史的分布の中で極端な状態にあることを意味し、わずか数回の歴史的な市場圧力の後にしか見られない類似の数値だ。

JPモルガンのデータはさらに、1ヶ月のポジション変動Zスコアで測定した場合、CTAグループによるヨーロッパ資産の縮小幅は史上最も極端なレベルに達していることを示している。

トレンド追従型戦略の代表であるCTAは、その集中した逃避行動が自己強化的な効果を持ち、テクニカル面から市場に追加の下落圧力を形成することが多い。

JPモルガンのポジションチームは、ヘッジファンド、CTA（商品取引顧問）、純粋なロングファンドの3種類の機関を総合的に見ると、ヨーロッパの全体的なポジションは「極めて低い水準」にあると指摘している。

資金の撤退の兆候は株式の保有レベルだけでなく、為替市場もシステムリスク回避の態度を同時に裏付けている。

ユーロオプション市場のスキュー（偏斜度）は継続的に低下しており、オプション市場の参加者がユーロの下落を賭ける方向にシフトしていることを示している。