数日間ビットコインの動きを観察していますが、何か気になる点があります。価格は約67,150ドルを推移していますが、重要なのは現在の水準ではなく、デリバティブの裏側で何が起きているかです。スポット取引の出来高は最近大きく減少しており、42,026 BTCから35,590 BTCへと落ちています。これは個人投資家が市場から撤退しつつある兆候です。

私が気にしているのは、スポットの出来高が減る一方で、トレーダーたちがよりレバレッジをかけようとしていることです。オープンインタレストは23.33億ドルから21.26億ドルへと減少しましたが、スポットの出来高ほど大きくはありません。これは人々がビットコインを直接買うのではなく、先物に賭け続けていることを意味します。永久先物の資金調整率がマイナスになっていることは、多くのショートポジションの圧力を示しています。これは急激な動きの前によく見られる兆候です。

私が最も注目しているのは、暗号資産の清算構造です。流動性ゾーンは現在の価格よりも下側に近く、上側にはあまりありません。もし市場が少しでも下落すれば、清算の連鎖が起きてさらなる下落を加速させる可能性があります。そして、多くのレバレッジが絡んでいるため、予期しない動きはかなりのボラティリティをもたらすでしょう。

しかし、すべてが悲観的なわけではありません。大手の機関投資家は依然として積極的に買い増しを続けています。過去30日間で取引所の保有量は66,300 BTC減少しました。これは、彼らがビットコインを市場から引き上げ、長期保有を目的としている可能性が高いです。最近の流入の92.1%はOTC取引であり、ホエールたちは個人投資家が怖がる中で買い増しを続けています。

状況はやや脆弱です。機関投資家の積み増しは強い一方で、個人投資家は弱く、多くのレバレッジがかかっています。もしスポットの需要が回復しなければ、暗号資産の清算リスクは高まるでしょう。今はデリバティブが価格の方向性を大きく左右しており、外部からのショックがあれば、資産は取引所に戻され、急激な調整が起きる可能性があります。現状のサポートは存在しますが、それはレバレッジポジションに依存しており、実際の買いによるものではありません。