JPモルガン：KelpDAO事件によりDeFi TVLが200億ドル蒸発、資金はリスク回避のためにUSDTを選好

BlockBeats の報道によると、4月23日、The Block の報告で、モルガン・スタンレーのアナリストが水曜日のレポートで指摘したところによると、絶え間ないDeFiの脆弱性の悪用事件と低迷する成長が、依然として機関投資家のDeFi分野への関心を制限している。レポートは、ゼネラルマネージャーのNikolaos Panigirtzoglouが率いるチームによって作成された。アナリストは、最近Kelp DAOに関連する重大なハッキング事件が、わずか数日でDeFiの総ロックアップ価値（TVL）を約200億ドル蒸発させたと述べている。この攻撃はクロスチェーンブリッジの脆弱性を利用したもので、攻撃者は2.92億ドルの無担保rsETHトークンを増発し、それをAaveの貸付プロトコルの担保として実際のETHを借り出し、約2.3億ドルの不良債権を生み出した。

「この事件は、攻撃された資産と直接的なエクスポージャーのない資金プールから資金流出を引き起こし、DeFiの相互接続性が不利な事象において弱点となり得ることを示している」とアナリストは述べている。LayerZeroやブロックチェーンセキュリティの研究者たちは、この脆弱性の悪用を北朝鮮のLazarus組織と関連付けている。一部の盗難資金は凍結されているが、残りの資金は複数のウォレット間で移動され、プライバシー・プロトコルを通じてルーティングされている。

モルガン・スタンレーは、今年に入って暗号業界のハッカーや脆弱性による損失規模が2025年に匹敵すると指摘している。業界はスマートコントラクトの監査に改善を見せているものの、クロスチェーンブリッジの安全性は依然として課題である。さらに、ETH建てのDeFiの成長は依然として低迷しており、ドル建てのTVLの動きは全体の暗号市場と類似している。すなわち、2021年前の急騰、2022年の下落、その後の緩やかな回復だが、価格変動を調整した後のETH建てのTVLはほぼ横ばいである。アナリストは、DeFiがより広範な機関採用を支えるための有機的成長を実現できるかどうかに疑問を投げかけている。

レポートはまた、最近の脆弱性の悪用事件が資金をステーブルコインへと移行させていると述べている。これは、伝統的な投資家が不確実な時期に現金にシフトするのと類似している。USDTは、中央集権型取引所での流動性が深く、チェーン上の圧力期により直接的な退出ルートを持つため、DeFi参加者の好む「避難」ツールとなっているが、その優位性はUSDTの時価総額の増加にはまだ反映されていない。