私はSpaceXが引き続き記録を破っているのを見ました。ケープカナベラルからのもう一つのファルコン9の打ち上げ、より多くのスターリンク衛星が軌道に乗り、すでに数千のユニットを超えています。面白いのは、それをやり遂げるだけでなく、その方法です：同じ推進器を20回以上再利用していることは、最近までSFのように思えたことです。

投資家を動かしているのは、二次市場で流通している評価額です：約1.75兆ドル。これを背景にすると、SpaceXは世界で最も価値のある民間企業の一つに位置付けられます。そして、その数字は何の根拠もなく出てきたものではありません。

その評価の背後にあるのは、主に三つの要素です。第一に、打ち上げの支配力です：各ミッションは再利用のおかげで前回よりも安くなっています。第二に、スターリンク自体のビジネスです：もし本当に世界的なカバレッジを達成し、農村部や新興経済国に浸透すれば、分析者はそのサービスだけで何千億ドルにもなると語っています。第三に、最高レベルのエンジニアリングです：成功した打ち上げはリスクを減らし、新たなビジネスラインへの扉を開きます。NASAの有人ミッションから防衛契約まで。

しかし、ここで重要なのは：スターリンクとSpaceXの評価はほぼ完璧な実行を前提としています。リスクは現実的です。規制の強化、他の衛星コンステレーションとの競争、スペクトルを巡る争い、Starshipやより大容量の衛星のスケールアップの技術的課題。必要な資本投資は膨大です。

打ち上げの重大な失敗、スターリンクのサービス中断、規制の壁があれば、投資家の評価は一変する可能性があります。しかし、これまでのように実行し続ける限り、各ミッションは次のようなストーリーを強化します：SpaceXは単なるロケット企業ではなく、地球規模の軌道インフラを構築しているのです。

今や疑問は、その1.75兆ドルが保守的なのか過大評価なのかです。スターリンクの世界的な収益性を達成できるか、Starshipが期待通りに機能するか、そして本当に新たな収益源を開拓できるかにかかっています。今のところ、スターリンクの評価は、市場がそのビジョンを信じているかどうかの温度計となっています。