AIに問う・需要と供給の不均衡は養豚産業の全チェーンのアップグレードをどのように促進するか？中国経済新聞記者 蒋政 北京報道需要と供給の変動により我が国の豚肉価格が継続的に下落し、業界内外で広範な議論を引き起こしている。データによると、3月末時点で全国の外三元豚の平均価格は1キログラムあたり9.4元程度で、前年同期比で30％の下落、年初の水準より20％低下している。複数の業界関係者は《中国経営報》記者に対し、全国平均水準で、現在の豚の養殖完全コストは依然として1キログラムあたり約13元であり、出荷体重125キログラムで推算すると、一頭あたり約450元の損失を意味すると述べた。中国農業科学院北京畜牧獣医研究所の朱増勇研究員は、供給強化と需要弱化が現在の豚価の底値を主導していると考える。需要面から見ると、年明け後の豚肉消費は急速に年間最も閑散期に入り、季節性需要の弱い局面が顕著だ。供給面からは、2026年第1四半期の豚供給は十分である。繁殖能力の高い母豚の数と需要の変化を踏まえると、後期には豚価は徐々に底を打つ見込みだが、転換点となる局面の可能性は低い。同時に、豚価の低迷は飼料事業や屠殺事業などの業界需要市場の変動を引き起こしている。産業チェーン全体の上下流がこの業界調整に適応している。**豚価下落が業界の損失を引き起こす**現在、豚価はすでに5元の大台を割り込んでいる。東方エーグの提供データによると、3月末時点で全国の外三元豚の平均価格は1キログラムあたり9.4元程度で、前年同期比で30％の下落、年初の水準より20％低下している。涌益コンサルティングの報告によると、これは2019年以来の七年ぶりの最低水準を記録し、2018年第2四半期の9.92元/キロに近い過去10年最低価格を下回っている。さらに重要なのは、この価格では養殖コストをカバーできなくなっている点だ。牧原股份（002714.SZ）の2025年年間の豚養殖完全コストは約12元/斤、温氏股份（300498.SZ）の肉豚養殖総コストは12.2〜12.4元/キログラム（2025年前11ヶ月）、新希望（000876.SZ）は2025年12月に正常運営の出荷肥豚の完全コストが約12.2元/キログラムである。北京東方エーグの上級アナリスト徐洪志は記者に対し、現在の豚養殖完全コストは依然として1キログラムあたり約13元であり、出荷体重125キログラムで推算すると、一頭あたり約450元の損失を意味すると述べた。牧原股份を例に取ると、同社の2025年第1四半期から第4四半期までの純利益はそれぞれ449.1億元、603.9億元、424.9億元、70.8億元であり、第4四半期の親会社純利益は前年同期比で90.43％減少している。また、多くの豚企は2025年にすでに損失サイクルに入っている。光明肉業が発表した2025年の財務報告によると、同社の純利益は1.32億元の赤字であり、主な原因は豚養殖事業の遅れによる。豚価の変動の核心要因は需要と供給の変化にある。朱増勇は記者に対し、供給強化と需要弱化が現在の豚価の底値を主導していると述べた。需要面からは、年明け後の豚肉消費は急速に年間最も閑散期に入り、季節性需要の弱い局面が顕著だ。供給面からは、2025年前半の全国の繁殖母豚の在庫は引き続き比較的高水準にあり、各母豚から提供される有効仔豚数も着実に増加しているため、2026年第1四半期の豚供給は十分と見られる。「豚肉養殖業は2024年5月から2025年三季度まで継続的に黒字を維持しており、長期の黒字期間は養殖主体の損失耐性を高め、経営リスク意識を弱めている。現在の我が国の豚産業の規模化と集中度の着実な向上により、豚供給は主にトップ企業と中堅企業に集中している」と朱増勇は述べた。徐洪志も、規模化の進展により、大規模企業が供給の主力となり、散在する中小規模の豚舎よりも損失に耐えやすくなっていると指摘した。また、母豚の繁殖能力や仔豚・肥育豚の生存率も飛躍的に向上しており、同じ数の繁殖母豚からは五年前よりもはるかに多くの商品豚を供給できるため、過剰生産の抑制効果は大きく弱まっている。今後の豚価の動向について、徐洪志は、現状の豚価はほぼ底を打ったと予測するが、産能の去化が遅いため、供給圧力は短期的に緩和されにくいと述べた。今後数ヶ月は、豚価は9〜13元/キログラムの範囲内で反復的に動き、底打ちの動きが見られる可能性が高い。下半期には収支均衡ライン付近に回復する可能性もあるが、持続的な上昇は難しく、再び下落に向かう可能性が高い。**業界の「多彩な」生産削減策**実際、業界は生産削減の計画を進めている。『中国豚業』誌の統計によると、2026年2月時点で上場豚企18社の出荷頭数は1246.2万頭で、前月比22％減、前年同期比4.8％減となっている。華安証券のリサーチレポートは、3月初めに農業農村部が7つの大手養豚企業を招集し、繁殖母豚の在庫調整目標を約3650万頭に下方修正する可能性を示唆していると指摘した。朱増勇が記者に提供したデータによると、2025年末の繁殖母豚の在庫は3961万頭であり、正常保有量の3900万頭を上回っている。「繁殖母豚の減産幅が大きいのは牧原股份で、約10％以上。その他はおおむね5〜7％」と徐洪志は述べた。牧原股份の会長秦英林は、2025年1〜2月の最高時点の繁殖母豚（母豚）362万頭から、今年1月には313万頭に調整されており、約50万頭の削減を達成したと公表した。注目すべきは、多くの業界関係者が、我が国の繁殖母豚の緑色空間（調整余地）はさらに下げるべきだと示唆している点だ。2021年に農業農村部が発行した《豚肉生産能力調整実施方案（暫定）》通知では、繁殖母豚の在庫調整目標を設定した。その後、2024年には全国の繁殖母豚の正常保有量目標を4100万頭から3900万頭に引き下げ、繁殖母豚の正常在庫の下限（緑色区域）を正常保有量の95％から92％に調整した。「現在、我が国の繁殖母豚1頭あたりが提供する有効仔豚の年間生産効率は約0.7ずつ着実に向上しており、生産効率の向上は豚供給を大きく拡大している」と朱増勇は述べた。徐洪志は、繁殖母豚の総在庫が4000万頭であれば、育肥豚8億頭を生産でき、現在の出荷量を大きく上回ると指摘した。繁殖母豚の緑色空間は約3500万頭に下げるべきだと考えている。一方、拡張生産については、多くの豚企が一時停止や中止を選択している。『中国経営報』の非公式統計によると、2025年には天邦食品（002124.SZ）、唐人神（002567.SZ）、益生股份（002458.SZ）、新五丰（600975.SZ）など複数の上場豚企が募集投資計画を相次いで中止し、調達資金を流動資金に永久または一時的に充当している。これらの募集投資計画の多くは拡張に関するものだ。さらに、温氏股份は仔豚段階からの流れを止める方針を示している。同社の開示情報によると、市場に向けて年間供給500万頭の生乳豚やロースト豚などのシリーズ製品を供給し、豚の出荷体重を減らし、圧殺や増重を避け、過剰な産能を緩和することを計画している。徐洪志は、繁殖母豚の在庫削減は最も直接的な産能調整手段であり、その他にも環境保護などの手段を通じて市場供給を抑制できると述べた。朱増勇はまた、生産能力の調整には、出荷体重の低減や二次肥育の削減も有効であり、これらの核心的な目的は供給側の圧力を軽減し、需給バランスを促進することだと指摘した。**養豚全チェーンの革新は続く**養豚全チェーンの中で、養殖段階が大部分の経営利益を占めている。一方、豚価の低迷により、産業全体が大きな変革を迎えている。顕著な変化の一つは、豚企と上下流企業の融合が進んでいることだ。一例として、2025年、首農股份とGenus plcが合弁会社を設立し、後者の国内化運営や種豚育種、疫病防止の能力を強化している。新五丰はフランスのコプリシンと合弁で育種場を設立し、国際育種企業が中国本土化を加速させている。牧原股份の育種方針も、養殖効率の向上から肉質の向上へとシフトしている。「消費者のニーズが牧原の育種方向だ。会社の育種の焦点は肉質の改良、つまり『美味しい』豚を作ることだ」と秦英林は述べた。もう一つの変化は、飼料段階も養殖端の変動により影響を受けていることだ。中金公司のリサーチレポートは、国内の飼料業界の成長が鈍化し、既存の競争に入っていると指摘し、企業の毛利率も下向きに推移していると述べている。朱増勇は、飼料側から見ると、大豆粕やトウモロコシなどの原料価格の上昇が養殖コストを押し上げ、養殖需要の一部を抑制する可能性があると述べた。一方、徐洪志は長期的には、大規模な生産能力削減が高い確率で起こると予測し、上流の飼料や動物衛生などの需要市場の縮小を引き起こし、業界の大規模な再編を招くと指摘した。記者は、豚企と飼料企業の協力関係がより緊密になっていることに注目した。2025年、温氏投資は安佑グループと戦略的投資契約を締結し、飼料生産と動物栄養の分野で強力な協力体制を築いている。中国商業経済学会副会長の宋向清は、記者に対し、育種技術の突破から販売・生産の協調イノベーション、規模拡大からグリーン転換まで、これらの協力が産業エコシステムを再構築していると述べた。今後は、技術自主性、中小農家の保護、地域バランスなどの面で継続的な努力が必要であり、「養豚大国」から「養豚強国」への飛躍を実現すべきだとした。しかし、現状を見ると、豚価の継続的な下落と需要と供給の一時的な不均衡は、産業チェーンの上下流に明確な分化をもたらしている。朱増勇は、屠殺加工段階について、屠殺量の増加により屠殺コストは低減するが、最終消費の低迷により在庫圧力と資金リスクが継続的に蓄積されていると指摘した。一方、販売側では、豚価と豚肉価格の下落幅は比例しないこともあり、販売量の増加により、上流の豚の調達コストの低下と販売量の増加により、最終的には利益を得る可能性もある。実際、我が国の養豚産業チェーンは海外展開に目を向けている。中金公司のリサーチレポートは、飼料段階において、海外の飼料集中度は低く、専門的な飼料大手が不足していると指摘し、アフリカ・アジア・ラテンアメリカ地域の輸出余地は約5億トンに達し、家禽飼料が最大の輸出品目となっていると述べた。また、豚企業は関連技術の海外展開も進めている。今年1月末、温氏股份は韓国の大手総合食品企業ハリムグループと戦略的協力協定を締結し、スマート養殖、環境技術、デジタル化分野で深い協力を展開している。牧原股份も大規模な海外市場進出のための採用を開始しており、技術と管理の輸出を主な目的としている。「国内市場の過熱は、業界の‘海外進出’を促進させる。将来的には、中国は豚肉輸入国から輸出国へと変わる可能性もある」と徐洪志は述べた。
豚肉価格の底打ちの背後：業界全体のサプライチェーンが再構築される見込み
AIに問う・需要と供給の不均衡は養豚産業の全チェーンのアップグレードをどのように促進するか？
中国経済新聞記者 蒋政 北京報道
需要と供給の変動により我が国の豚肉価格が継続的に下落し、業界内外で広範な議論を引き起こしている。データによると、3月末時点で全国の外三元豚の平均価格は1キログラムあたり9.4元程度で、前年同期比で30％の下落、年初の水準より20％低下している。複数の業界関係者は《中国経営報》記者に対し、全国平均水準で、現在の豚の養殖完全コストは依然として1キログラムあたり約13元であり、出荷体重125キログラムで推算すると、一頭あたり約450元の損失を意味すると述べた。
中国農業科学院北京畜牧獣医研究所の朱増勇研究員は、供給強化と需要弱化が現在の豚価の底値を主導していると考える。需要面から見ると、年明け後の豚肉消費は急速に年間最も閑散期に入り、季節性需要の弱い局面が顕著だ。供給面からは、2026年第1四半期の豚供給は十分である。繁殖能力の高い母豚の数と需要の変化を踏まえると、後期には豚価は徐々に底を打つ見込みだが、転換点となる局面の可能性は低い。
同時に、豚価の低迷は飼料事業や屠殺事業などの業界需要市場の変動を引き起こしている。産業チェーン全体の上下流がこの業界調整に適応している。
豚価下落が業界の損失を引き起こす
現在、豚価はすでに5元の大台を割り込んでいる。東方エーグの提供データによると、3月末時点で全国の外三元豚の平均価格は1キログラムあたり9.4元程度で、前年同期比で30％の下落、年初の水準より20％低下している。
涌益コンサルティングの報告によると、これは2019年以来の七年ぶりの最低水準を記録し、2018年第2四半期の9.92元/キロに近い過去10年最低価格を下回っている。
さらに重要なのは、この価格では養殖コストをカバーできなくなっている点だ。牧原股份（002714.SZ）の2025年年間の豚養殖完全コストは約12元/斤、温氏股份（300498.SZ）の肉豚養殖総コストは12.2〜12.4元/キログラム（2025年前11ヶ月）、新希望（000876.SZ）は2025年12月に正常運営の出荷肥豚の完全コストが約12.2元/キログラムである。
北京東方エーグの上級アナリスト徐洪志は記者に対し、現在の豚養殖完全コストは依然として1キログラムあたり約13元であり、出荷体重125キログラムで推算すると、一頭あたり約450元の損失を意味すると述べた。
牧原股份を例に取ると、同社の2025年第1四半期から第4四半期までの純利益はそれぞれ449.1億元、603.9億元、424.9億元、70.8億元であり、第4四半期の親会社純利益は前年同期比で90.43％減少している。
また、多くの豚企は2025年にすでに損失サイクルに入っている。光明肉業が発表した2025年の財務報告によると、同社の純利益は1.32億元の赤字であり、主な原因は豚養殖事業の遅れによる。
豚価の変動の核心要因は需要と供給の変化にある。朱増勇は記者に対し、供給強化と需要弱化が現在の豚価の底値を主導していると述べた。需要面からは、年明け後の豚肉消費は急速に年間最も閑散期に入り、季節性需要の弱い局面が顕著だ。供給面からは、2025年前半の全国の繁殖母豚の在庫は引き続き比較的高水準にあり、各母豚から提供される有効仔豚数も着実に増加しているため、2026年第1四半期の豚供給は十分と見られる。
「豚肉養殖業は2024年5月から2025年三季度まで継続的に黒字を維持しており、長期の黒字期間は養殖主体の損失耐性を高め、経営リスク意識を弱めている。現在の我が国の豚産業の規模化と集中度の着実な向上により、豚供給は主にトップ企業と中堅企業に集中している」と朱増勇は述べた。
徐洪志も、規模化の進展により、大規模企業が供給の主力となり、散在する中小規模の豚舎よりも損失に耐えやすくなっていると指摘した。また、母豚の繁殖能力や仔豚・肥育豚の生存率も飛躍的に向上しており、同じ数の繁殖母豚からは五年前よりもはるかに多くの商品豚を供給できるため、過剰生産の抑制効果は大きく弱まっている。
今後の豚価の動向について、徐洪志は、現状の豚価はほぼ底を打ったと予測するが、産能の去化が遅いため、供給圧力は短期的に緩和されにくいと述べた。今後数ヶ月は、豚価は9〜13元/キログラムの範囲内で反復的に動き、底打ちの動きが見られる可能性が高い。下半期には収支均衡ライン付近に回復する可能性もあるが、持続的な上昇は難しく、再び下落に向かう可能性が高い。
業界の「多彩な」生産削減策
実際、業界は生産削減の計画を進めている。『中国豚業』誌の統計によると、2026年2月時点で上場豚企18社の出荷頭数は1246.2万頭で、前月比22％減、前年同期比4.8％減となっている。華安証券のリサーチレポートは、3月初めに農業農村部が7つの大手養豚企業を招集し、繁殖母豚の在庫調整目標を約3650万頭に下方修正する可能性を示唆していると指摘した。朱増勇が記者に提供したデータによると、2025年末の繁殖母豚の在庫は3961万頭であり、正常保有量の3900万頭を上回っている。
「繁殖母豚の減産幅が大きいのは牧原股份で、約10％以上。その他はおおむね5〜7％」と徐洪志は述べた。
牧原股份の会長秦英林は、2025年1〜2月の最高時点の繁殖母豚（母豚）362万頭から、今年1月には313万頭に調整されており、約50万頭の削減を達成したと公表した。
注目すべきは、多くの業界関係者が、我が国の繁殖母豚の緑色空間（調整余地）はさらに下げるべきだと示唆している点だ。2021年に農業農村部が発行した《豚肉生産能力調整実施方案（暫定）》通知では、繁殖母豚の在庫調整目標を設定した。その後、2024年には全国の繁殖母豚の正常保有量目標を4100万頭から3900万頭に引き下げ、繁殖母豚の正常在庫の下限（緑色区域）を正常保有量の95％から92％に調整した。
「現在、我が国の繁殖母豚1頭あたりが提供する有効仔豚の年間生産効率は約0.7ずつ着実に向上しており、生産効率の向上は豚供給を大きく拡大している」と朱増勇は述べた。
徐洪志は、繁殖母豚の総在庫が4000万頭であれば、育肥豚8億頭を生産でき、現在の出荷量を大きく上回ると指摘した。繁殖母豚の緑色空間は約3500万頭に下げるべきだと考えている。
一方、拡張生産については、多くの豚企が一時停止や中止を選択している。『中国経営報』の非公式統計によると、2025年には天邦食品（002124.SZ）、唐人神（002567.SZ）、益生股份（002458.SZ）、新五丰（600975.SZ）など複数の上場豚企が募集投資計画を相次いで中止し、調達資金を流動資金に永久または一時的に充当している。これらの募集投資計画の多くは拡張に関するものだ。
さらに、温氏股份は仔豚段階からの流れを止める方針を示している。同社の開示情報によると、市場に向けて年間供給500万頭の生乳豚やロースト豚などのシリーズ製品を供給し、豚の出荷体重を減らし、圧殺や増重を避け、過剰な産能を緩和することを計画している。徐洪志は、繁殖母豚の在庫削減は最も直接的な産能調整手段であり、その他にも環境保護などの手段を通じて市場供給を抑制できると述べた。
朱増勇はまた、生産能力の調整には、出荷体重の低減や二次肥育の削減も有効であり、これらの核心的な目的は供給側の圧力を軽減し、需給バランスを促進することだと指摘した。
養豚全チェーンの革新は続く
養豚全チェーンの中で、養殖段階が大部分の経営利益を占めている。一方、豚価の低迷により、産業全体が大きな変革を迎えている。
顕著な変化の一つは、豚企と上下流企業の融合が進んでいることだ。一例として、2025年、首農股份とGenus plcが合弁会社を設立し、後者の国内化運営や種豚育種、疫病防止の能力を強化している。新五丰はフランスのコプリシンと合弁で育種場を設立し、国際育種企業が中国本土化を加速させている。牧原股份の育種方針も、養殖効率の向上から肉質の向上へとシフトしている。「消費者のニーズが牧原の育種方向だ。会社の育種の焦点は肉質の改良、つまり『美味しい』豚を作ることだ」と秦英林は述べた。
もう一つの変化は、飼料段階も養殖端の変動により影響を受けていることだ。中金公司のリサーチレポートは、国内の飼料業界の成長が鈍化し、既存の競争に入っていると指摘し、企業の毛利率も下向きに推移していると述べている。
朱増勇は、飼料側から見ると、大豆粕やトウモロコシなどの原料価格の上昇が養殖コストを押し上げ、養殖需要の一部を抑制する可能性があると述べた。一方、徐洪志は長期的には、大規模な生産能力削減が高い確率で起こると予測し、上流の飼料や動物衛生などの需要市場の縮小を引き起こし、業界の大規模な再編を招くと指摘した。
記者は、豚企と飼料企業の協力関係がより緊密になっていることに注目した。2025年、温氏投資は安佑グループと戦略的投資契約を締結し、飼料生産と動物栄養の分野で強力な協力体制を築いている。
中国商業経済学会副会長の宋向清は、記者に対し、育種技術の突破から販売・生産の協調イノベーション、規模拡大からグリーン転換まで、これらの協力が産業エコシステムを再構築していると述べた。今後は、技術自主性、中小農家の保護、地域バランスなどの面で継続的な努力が必要であり、「養豚大国」から「養豚強国」への飛躍を実現すべきだとした。
しかし、現状を見ると、豚価の継続的な下落と需要と供給の一時的な不均衡は、産業チェーンの上下流に明確な分化をもたらしている。朱増勇は、屠殺加工段階について、屠殺量の増加により屠殺コストは低減するが、最終消費の低迷により在庫圧力と資金リスクが継続的に蓄積されていると指摘した。一方、販売側では、豚価と豚肉価格の下落幅は比例しないこともあり、販売量の増加により、上流の豚の調達コストの低下と販売量の増加により、最終的には利益を得る可能性もある。
実際、我が国の養豚産業チェーンは海外展開に目を向けている。中金公司のリサーチレポートは、飼料段階において、海外の飼料集中度は低く、専門的な飼料大手が不足していると指摘し、アフリカ・アジア・ラテンアメリカ地域の輸出余地は約5億トンに達し、家禽飼料が最大の輸出品目となっていると述べた。
また、豚企業は関連技術の海外展開も進めている。今年1月末、温氏股份は韓国の大手総合食品企業ハリムグループと戦略的協力協定を締結し、スマート養殖、環境技術、デジタル化分野で深い協力を展開している。牧原股份も大規模な海外市場進出のための採用を開始しており、技術と管理の輸出を主な目的としている。
「国内市場の過熱は、業界の‘海外進出’を促進させる。将来的には、中国は豚肉輸入国から輸出国へと変わる可能性もある」と徐洪志は述べた。