最近又在看 RWA 上链，越看越觉得“流动性”这俩字挺会骗人……界面上随时可赎回很爽，但真到压力测试，赎回条款才是老板：有没有闸门、延期、折价、谁先谁后，说白了跟链上那点撮合深度关系没那么大。我需要被提醒的一点是：别光盯着年化，先把最坏情况下能不能拿回本金、多久拿回、谁在决定这些问清楚。顺便想到这两天大家吐槽验证者收入、MEV 和排序公平性，其实同一件事：规则写在谁手里，才决定你看见的是市场还是幻觉。先这样，慢慢筛。