_文章作者： Vaidik Mandloi__文章翻译： Block unicorn_この瞬間、インターネットのどこかで、あるソフトウェアが完全な企業を運営している。その名前は**フェリックス（Felix）**。彼の会社は **OpenClaw** と呼ばれる。フェリックスは29ドルのPDFを販売しており、その内容は人工知能を使って稼ぐ方法についてだ。皮肉なことに、稼いでいるのはフェリックス自身であり、稼ぎ方を教えるのがこのPDFだ。彼はClawmartというオンラインストアを運営している。音声APIを使った電話営業を行い、自分では対応できない仕事に直面したときは、オンラインで別のカスタマーサポート担当者を雇い、報酬を支払って日常業務を続ける。私が最後に確認したとき、フェリックスの収入は約19万5000ドルだった。月間運営コストは約1500ドルで、ほぼすべてがLLMの使用料に充てられている。法律的には、この会社はC型企業で、所有者はナット・エリアソンだが、彼はほとんど運営に関与していない。日常的な意思決定には関わらず、ただこのAIエージェントを所有しているだけだ。これに注意してほしい。これは「財布」を持つソフトウェアであり、完全に自動運営され、絶えず成長している企業だ。毎月自らのインフラ費用を支払うことができる。ほとんど人の介入なしで自己維持できる。フェリックスの物語は、その一例にすぎない。もっと大きな例もある。**Medvi**という会社は、設立初年度に40億1000万ドルの収益を上げ、従業員はわずか二人だけだった。その他の事業は、眠ることなく休むことなく、運営コストほぼゼロのAIエージェントによって24時間稼働している。さて、面白い部分がやってきた。今や、気軽に暗号通貨フォーラムに入ると、同じ話を耳にする：次のホットトピックは「人工知能エージェント」。ある「AIチェーン」が、イーサリアムのDeFiのようにこの分野でリードを奪うだろう。ターゲットを選び、トークンを保持し、暴騰を待つ。これが業界リーダーやベンチャーキャピタリストが売り込むストーリーであり、すべてのアナリストがポッドキャストで繰り返すフレーズだ。しかし、このアイデアは完全に破綻している。なぜなら、それは答えの重要性に依存する仕事をしている人たちによって発明され、そして前回L1トークンを買って大損した連中に再び打撃を与えるからだ。CoinGeckoのAIエージェント指数を見てほしい；過去1年で時価総額は75％も縮小している。上位の多くのトークンは90％以上下落し、なおも損失を続けている。事実はこうだ：真のAIトークンは安定した通貨——USDC、USDT、USDSだ。そして、それらは勝利している。理由を説明しよう。* * *ソフトウェアは今や企業だ---------これを理解するには、1937年にさかのぼる必要がある。その年、経済学者のロナルド・コースは、「企業の存在意義は何か？」という愚かな問いを提起した。もし自由市場が本当にあらゆることを最も効率的に行う手段なら、理論上、企業内部のすべてのタスクは外部委託できる。コードの一行ごとにフリーランサーを雇い、顧客との電話もフリーランサーに任せ、請求書も外注し、タスクごとに支払い、いつでも解雇できる。コストを最小化できる。では、なぜ誰も実際にそうやって運営しないのか？ 表面上はコストが低そうに見えても、実際には高くつくからだ。適切な人材を見つけるには時間がかかり、契約交渉も時間がかかる。仕事が確実に完了したかどうかの確認も時間とコストがかかり、追跡には弁護士も必要だ。ロナルドはこの摩擦を「取引コスト」と呼んだ。これらのコストが十分に高くなると、外部と交渉するよりも、自分たちのチームを作ったほうが合理的になる。人を雇い、給料を払い、月曜日にきちんと出勤させる。これがより速く、安い。しかし、ポストAI時代には、その論理は通用しなくなる。今や、スマートエージェントを雇うコストは、企業が最初に担った多くのタスクよりもはるかに低い。たとえば、1ドル/時間でコーディングAIを雇えば、24時間働き続け、辞めず、疲れず、給料も要求しない。今や、50人の開発チームを支える理由は、純粋にノスタルジーだ。唯一の障壁は、時代遅れの法律と規制の枠組みだけだ。OpenClawがナットの名前で名付けられているのは、デラウェア州がソフトウェアエージェントによる有限責任会社（LLC）の設立書類を受け付けていないからだ。これを解消すれば、フェリックスは実質的に企業となる。利益を出し、支出し、意思決定を行い、稼いだお金を再投資できる。これこそが、暗号通貨が本格的に役割を担い始める場所だ。なぜなら、フェリックスはモルガン・スタンレーの銀行口座を開設できないからだ。KYC認証も通らない。W-9フォームも署名できない。実際、どれだけ収益を生み出しても、モルガン・スタンレーはソフトウェアに銀行口座を開設しないし、米国の銀行秘密法も、彼らがやろうとしても合法的にできないことを意味している。USDCの暗号ウォレットにはこれらの問題は存在しない。秘密鍵を生成し、安定通貨でウォレットにチャージするだけだ。たった一歩で、代理会社に必要なすべての財務能力を与えることになる。顧客からの支払いを受け取り、ツールの費用を支払い、他の代理人を雇用し、所有者が気にしなくなった後もバックグラウンドで動き続ける。LLMやオーケストレーション層、呼び出すツールなど、代理技術スタックの他のコンポーネントも交渉可能だ。しかし、コアはウォレットだ。これがなければ、フェリックスは普通のチャットボット代理にすぎなくなる。Twitterでよく見かける、安定通貨に反対する意見の一つに、「確かに安定通貨は良いけど、普通の人は使わないだろう」というものがある。ルイジアナ州に住む父親で、3人の子供がおり、JPMorganの当座預金口座、連邦預金保険の保護、Publixで使えるデビットカードを持ち、住宅ローンの自動引き落としも設定している。そんな彼が、助記詞が必要なセルフホストのウォレットに資金を移す理由はない。正直なところ、その通りだ。彼はしないし、その理由もない。でも、この議論は本質からずれている。この物語の中で、**彼は決して顧客ではない。顧客はソフトウェアそのものだ**。彼には銀行口座を合法的に持つ権利もない。この代理はFDICの保証も必要としないし、得られもしない。彼らは最も理想的な安定通貨のユーザーだ。選択肢がそれしかないからだ。* * *チェーンストアは今やサプライヤー----------さて、半分の議論は解決した。次は、怒る人もいるかもしれない第二部だ。暗号通貨Twitter界隈では長年、どのチェーンがAI分野で勝つのかを争ってきた：イーサリアム？Solana？Base？Sui？Stripeの新しいTempo？毎週2000字の比較記事が出て、さまざまなトレードオフやロゴが並び、最終的に勝者を決める。だが、彼らはエージェントの仕組みを理解していない。**エージェントはどのチェーンを使うか気にしない。コスト最小、最適なチェーンを選ぶだけだ。**想像してみてほしい、フェリックスが普通の平日を過ごしている様子を。* **午前10時**、フェリックスは別の代理に0.003ドルのマイクロペイメントを送る必要がある。素早いデータクエリのためだ。彼はBaseかSolanaを選ぶ。なぜ？手数料が数セント以下だからだ。 * **1時間後**、フェリックスはサプライヤーに5万ドルを決済する必要がある。状況は全く異なる。このときは、イーサリアムを選ぶ。5万ドルの最終確認プレミアムがガス代を上回るからだ。 * **1時間後**、フェリックスはラゴスのフリーランサーにドルで支払う。彼はTron上のUSDTを選ぶ。なぜなら、2025年のトロンの安定通貨取引量は3.3兆ドルに達し、イーサリアムの約1.2兆ドルを上回るからだ。ナイジェリアの取引コリドーもTronの方がパフォーマンスが良い。これらの3つの支払いは、それぞれ全く異なる決済チェーン上で行われている。フェリックスはそれらの関連性に関心がない。ソフトウェアエージェントにとって、決済チェーンは単なるツールに過ぎない。物流会社も同じ理由で運送業者に特別な偏りはない。UPSとFedExのどちらが「理念が良い」か争うことはない。特定のルートや時間で、より低コスト、より速く仕事を完了できる方を選ぶだけだ。これこそ、各サプライチェーンと重要なアプリケーション層の間に築かれる関係だ。エージェントは数学的計算を行い、最良の結果を出すサプライチェーンを採用する。Stripeはこの点をいち早く理解した。StripeとParadigmは最近、5億ドルを共同投資し、**Tempo**という新しいチェーンを構築した。これは完全に安定通貨を基盤としたチェーンだ。Stripeは、支払いがどのチェーンを通じて清算されるかを知りたくない。成功裏に清算されることだけを気にし、コストも低く、保証もある。**これが未来のすべての存続チェーンの方向性——見えないパイプラインだ。**これにより、私が今の暗号通貨分野で最も価格が狂っているメタデータを紹介したい。* * *AIトークンの墓場-------2025年、CoinGeckoのAIエージェント指数は135億ドルから35億ドルに暴落し、100億ドルの時価総額が蒸発した。Virtuals、ai16z、そしてAI概念に乗ったすべての「自律エージェントプラットフォーム」トークンは崩壊し始めている。これは、こうした概念トークンが新規買い手を失ったときの典型的なパターンだ。早晩、こうなることは予想されていた。市場は次第に気づき始めている——これらのトークンには、実際のAIやAIエージェントの応用例がほとんど存在しない。代理経済の価値を真に示すのは、その反対側だ。たとえば、**USDC**だけで、2025年にはオンチェーン決済額が18.3兆ドルに達した。すべての安定通貨の決済総額は約33兆ドルで、VisaやMastercardの合計に匹敵する。2026年1月には、安定通貨だけで月間取引量が10兆ドルを突破した。PayPalのPYUSDの流通量は、1年未満で12億ドルから38億ドルに急増した。驚くべきことに、Cloudflareは自社の安定通貨をリリースした。Visaの安定通貨決済プロジェクトは、1月中旬の年換算処理量が45億ドルに達している。安定通貨の上には、システム全体の運用を支えるプロトコル層がある。Coinbaseは、HTTPステータスコード402を「x402」に改造し、代理間の支払いを可能にする小規模なプロトコルにした。12月までに、x402は1億回以上の代理支払いを処理した。平均支払い額は20セント、日次取引量は約3万ドルだ。これは少なく見えるが、これはすべての主要な支払いチャネルの最初の6か月の典型的な成長軌跡だ。爆発的な成長の前段階だ。Stripeは2月にBaseプラットフォーム上でx402のテストを開始した。マスターカードは、スター銀行とシンガポールの大華銀行と協力し、代理支払いのパイロットをシンガポールで展開している。Google Cloudもx402を代理支払いプロトコルに追加し、決済チャネルの一つとしている。これらの、実際にメインネット上で継続的に動作している取引活動は、AIエージェントトークン指数の上昇にはほとんど影響を与えていない。確かに、x402に関連する少数のトークンが少し買われたことはあるが、指数全体はほとんど変わっていない。なぜなら、市場の価格設定が完全に間違っているからだ。彼らは、どのエージェントが勝つかを予測し続けている——まるで、どの犬のマスコットがかわいいかを予測していた時のように。**しかし、実際の取引は、「すべてのエージェントが使わなければならない“軌道”」を持つことにある。それは安定通貨だ。*** * *論文の亀裂------正直に言えば、この議論には欠陥もあるだろう。さもなければ、私はただの別のAIエージェントに関する論文を売っているだけだ。そうした不利な部分をすべて排除した、ただの宣伝にすぎない。最大の欠陥は**責任の所在**だ。たとえば、フェリックスが別のブローカーと契約し、100万ドルを移したとしよう。その相手が債務不履行を起こした場合、誰が訴えられるのか？ フェリックスは法人格を持たないため、訴えられない。ナットはこの資金を承認しておらず、彼も知らない可能性が高い。正直なところ、彼が知っていたとしても、当時のフェリックスの考えを再現できるわけではない。フェリックスをホスティングしているプラットフォームは、行動の全てを完全に理解できるシステムの責任を負えない。保険会社も補償を撤回し始めている。職業責任保険は、エージェントのミスを「システム的ソフトウェアのドリフト」として再分類し、実質的に支払いを拒否している。現在の法律条項を詳しく見れば、多くの企業向けAI契約は、責任の上限を12か月分のSaaS料金に設定していることがわかる。つまり、災害が起きた場合、誰もがAIサプライヤーから去年のサブスクリプション料金しか取り戻せないのだ。さらに、2025年までに米国のデータ漏洩の平均コストは1件あたり1022万ドルに達すると予測されている。実際に起こり得るリスクと契約範囲の間には大きなギャップがあり、現状では、誰がこの損失を負担すべきかも明確になっていない。エージェントのミスの責任が誰にあるのかを明らかにするまでは、創業者のいない企業は、法的保護のために誰かの名前を登録し続ける必要がある。しかし、大局的には、これでも成り立つ。**企業は徐々にソフトウェアへと溶けていき、ブロックチェーンはソフトウェアのルーティング層となる。これらの層は最終的に、安定通貨に収束する。** なぜなら、技術スタックの中で、エージェントが独立して所有・使用・稼ぎ・理解できるのは安定通貨だけだからだ。* * *お金はどこに使われているのか？---------では、もしブロックチェーンがサプライヤーになり、エージェントトークンがほぼ墓場になったとしたら、その真のメリットは何だろうか？私の正直な答えは、名誉とフローの最上位に関わることだ。ほかのエージェントとフェリックスが数十万ドルの契約を結ぶ前に、誰かがフェリックスの支払い能力を検証しなければならない。ムーディーズの格付けのように、エージェントのデフォルトリスクを評価しなければならない。ただし、その速度は機械よりも速く。なぜなら、エージェントの取引速度は機械レベルだからだ。三つのチェーン間で給与をルーティングし、支払人と受取人はどのチェーンがどの部分を担ったかを知らなくてもよい。さらに、今この分野で、どのスタートアップが最終的に勝つかに関わらず、その価値は過去に発行されたすべてのAIトークンを超えるだろう。これこそ、多くの人が聞きたくないことだ。エージェント経済で真に勝つインフラは、退屈でつまらないものになるだろう。パイプラインの設置のようなものだ。トークンの発行やエアドロップのような投機的な仕掛けは一切ない。DragonflyのHaseeb Qureshiは、こう言っている。彼は暗号通貨は人類のために設計されたものではない、と。彼の言う通りだ。人類はターゲットではない。助記詞やガス代、ウォレットのUXに不満を持つ個人投資家は正しい。これらの製品は彼ら向きではない。なぜなら、未来のために作られたからだ。次に登場するのは、ウォレットを持ち、実際の顧客と収益を持つソフトウェアだ。すでに約2年運用されており、あなたがこの記事を読んでいる間も、どこかで請求書を発行し、安定通貨を消費しているだろう。その一方で、市場はどのブロックチェーンがAIを勝ち取るか、どのエージェントトークンが百倍になるか、ベンチャーキャピタルは第3四半期にどの投資戦略にシフトするかを議論している。一方、去年だけで18.3兆ドルの取引額を記録した安定通貨も、暗号通貨界隈ではほとんど注目されていない。**このAIトークンこそがUSDCだ。その他はすべて虚構だ。**今日はここまで。次回の記事でまたお会いしましょう！
USDC は唯一の AI トークン
文章作者： Vaidik Mandloi
文章翻译： Block unicorn
この瞬間、インターネットのどこかで、あるソフトウェアが完全な企業を運営している。
その名前はフェリックス（Felix）。彼の会社は OpenClaw と呼ばれる。フェリックスは29ドルのPDFを販売しており、その内容は人工知能を使って稼ぐ方法についてだ。皮肉なことに、稼いでいるのはフェリックス自身であり、稼ぎ方を教えるのがこのPDFだ。彼はClawmartというオンラインストアを運営している。音声APIを使った電話営業を行い、自分では対応できない仕事に直面したときは、オンラインで別のカスタマーサポート担当者を雇い、報酬を支払って日常業務を続ける。
私が最後に確認したとき、フェリックスの収入は約19万5000ドルだった。月間運営コストは約1500ドルで、ほぼすべてがLLMの使用料に充てられている。法律的には、この会社はC型企業で、所有者はナット・エリアソンだが、彼はほとんど運営に関与していない。日常的な意思決定には関わらず、ただこのAIエージェントを所有しているだけだ。これに注意してほしい。これは「財布」を持つソフトウェアであり、完全に自動運営され、絶えず成長している企業だ。毎月自らのインフラ費用を支払うことができる。ほとんど人の介入なしで自己維持できる。
フェリックスの物語は、その一例にすぎない。もっと大きな例もある。Medviという会社は、設立初年度に40億1000万ドルの収益を上げ、従業員はわずか二人だけだった。その他の事業は、眠ることなく休むことなく、運営コストほぼゼロのAIエージェントによって24時間稼働している。
さて、面白い部分がやってきた。
今や、気軽に暗号通貨フォーラムに入ると、同じ話を耳にする：次のホットトピックは「人工知能エージェント」。ある「AIチェーン」が、イーサリアムのDeFiのようにこの分野でリードを奪うだろう。ターゲットを選び、トークンを保持し、暴騰を待つ。これが業界リーダーやベンチャーキャピタリストが売り込むストーリーであり、すべてのアナリストがポッドキャストで繰り返すフレーズだ。
しかし、このアイデアは完全に破綻している。なぜなら、それは答えの重要性に依存する仕事をしている人たちによって発明され、そして前回L1トークンを買って大損した連中に再び打撃を与えるからだ。CoinGeckoのAIエージェント指数を見てほしい；過去1年で時価総額は75％も縮小している。上位の多くのトークンは90％以上下落し、なおも損失を続けている。
事実はこうだ：真のAIトークンは安定した通貨——USDC、USDT、USDSだ。そして、それらは勝利している。理由を説明しよう。
ソフトウェアは今や企業だ
これを理解するには、1937年にさかのぼる必要がある。その年、経済学者のロナルド・コースは、「企業の存在意義は何か？」という愚かな問いを提起した。
もし自由市場が本当にあらゆることを最も効率的に行う手段なら、理論上、企業内部のすべてのタスクは外部委託できる。コードの一行ごとにフリーランサーを雇い、顧客との電話もフリーランサーに任せ、請求書も外注し、タスクごとに支払い、いつでも解雇できる。コストを最小化できる。
では、なぜ誰も実際にそうやって運営しないのか？ 表面上はコストが低そうに見えても、実際には高くつくからだ。適切な人材を見つけるには時間がかかり、契約交渉も時間がかかる。仕事が確実に完了したかどうかの確認も時間とコストがかかり、追跡には弁護士も必要だ。
ロナルドはこの摩擦を「取引コスト」と呼んだ。これらのコストが十分に高くなると、外部と交渉するよりも、自分たちのチームを作ったほうが合理的になる。人を雇い、給料を払い、月曜日にきちんと出勤させる。これがより速く、安い。
しかし、ポストAI時代には、その論理は通用しなくなる。今や、スマートエージェントを雇うコストは、企業が最初に担った多くのタスクよりもはるかに低い。たとえば、1ドル/時間でコーディングAIを雇えば、24時間働き続け、辞めず、疲れず、給料も要求しない。今や、50人の開発チームを支える理由は、純粋にノスタルジーだ。
唯一の障壁は、時代遅れの法律と規制の枠組みだけだ。OpenClawがナットの名前で名付けられているのは、デラウェア州がソフトウェアエージェントによる有限責任会社（LLC）の設立書類を受け付けていないからだ。これを解消すれば、フェリックスは実質的に企業となる。利益を出し、支出し、意思決定を行い、稼いだお金を再投資できる。
これこそが、暗号通貨が本格的に役割を担い始める場所だ。なぜなら、フェリックスはモルガン・スタンレーの銀行口座を開設できないからだ。KYC認証も通らない。W-9フォームも署名できない。実際、どれだけ収益を生み出しても、モルガン・スタンレーはソフトウェアに銀行口座を開設しないし、米国の銀行秘密法も、彼らがやろうとしても合法的にできないことを意味している。
USDCの暗号ウォレットにはこれらの問題は存在しない。秘密鍵を生成し、安定通貨でウォレットにチャージするだけだ。たった一歩で、代理会社に必要なすべての財務能力を与えることになる。顧客からの支払いを受け取り、ツールの費用を支払い、他の代理人を雇用し、所有者が気にしなくなった後もバックグラウンドで動き続ける。LLMやオーケストレーション層、呼び出すツールなど、代理技術スタックの他のコンポーネントも交渉可能だ。しかし、コアはウォレットだ。これがなければ、フェリックスは普通のチャットボット代理にすぎなくなる。
Twitterでよく見かける、安定通貨に反対する意見の一つに、「確かに安定通貨は良いけど、普通の人は使わないだろう」というものがある。ルイジアナ州に住む父親で、3人の子供がおり、JPMorganの当座預金口座、連邦預金保険の保護、Publixで使えるデビットカードを持ち、住宅ローンの自動引き落としも設定している。そんな彼が、助記詞が必要なセルフホストのウォレットに資金を移す理由はない。
正直なところ、その通りだ。彼はしないし、その理由もない。でも、この議論は本質からずれている。この物語の中で、彼は決して顧客ではない。顧客はソフトウェアそのものだ。彼には銀行口座を合法的に持つ権利もない。この代理はFDICの保証も必要としないし、得られもしない。彼らは最も理想的な安定通貨のユーザーだ。選択肢がそれしかないからだ。
チェーンストアは今やサプライヤー
さて、半分の議論は解決した。次は、怒る人もいるかもしれない第二部だ。
暗号通貨Twitter界隈では長年、どのチェーンがAI分野で勝つのかを争ってきた：イーサリアム？Solana？Base？Sui？Stripeの新しいTempo？毎週2000字の比較記事が出て、さまざまなトレードオフやロゴが並び、最終的に勝者を決める。だが、彼らはエージェントの仕組みを理解していない。エージェントはどのチェーンを使うか気にしない。コスト最小、最適なチェーンを選ぶだけだ。
想像してみてほしい、フェリックスが普通の平日を過ごしている様子を。
午前10時、フェリックスは別の代理に0.003ドルのマイクロペイメントを送る必要がある。素早いデータクエリのためだ。彼はBaseかSolanaを選ぶ。なぜ？手数料が数セント以下だからだ。
1時間後、フェリックスはサプライヤーに5万ドルを決済する必要がある。状況は全く異なる。このときは、イーサリアムを選ぶ。5万ドルの最終確認プレミアムがガス代を上回るからだ。
1時間後、フェリックスはラゴスのフリーランサーにドルで支払う。彼はTron上のUSDTを選ぶ。なぜなら、2025年のトロンの安定通貨取引量は3.3兆ドルに達し、イーサリアムの約1.2兆ドルを上回るからだ。ナイジェリアの取引コリドーもTronの方がパフォーマンスが良い。
これらの3つの支払いは、それぞれ全く異なる決済チェーン上で行われている。フェリックスはそれらの関連性に関心がない。ソフトウェアエージェントにとって、決済チェーンは単なるツールに過ぎない。
物流会社も同じ理由で運送業者に特別な偏りはない。UPSとFedExのどちらが「理念が良い」か争うことはない。特定のルートや時間で、より低コスト、より速く仕事を完了できる方を選ぶだけだ。これこそ、各サプライチェーンと重要なアプリケーション層の間に築かれる関係だ。エージェントは数学的計算を行い、最良の結果を出すサプライチェーンを採用する。
Stripeはこの点をいち早く理解した。StripeとParadigmは最近、5億ドルを共同投資し、Tempoという新しいチェーンを構築した。これは完全に安定通貨を基盤としたチェーンだ。Stripeは、支払いがどのチェーンを通じて清算されるかを知りたくない。成功裏に清算されることだけを気にし、コストも低く、保証もある。これが未来のすべての存続チェーンの方向性——見えないパイプラインだ。
これにより、私が今の暗号通貨分野で最も価格が狂っているメタデータを紹介したい。
AIトークンの墓場
2025年、CoinGeckoのAIエージェント指数は135億ドルから35億ドルに暴落し、100億ドルの時価総額が蒸発した。Virtuals、ai16z、そしてAI概念に乗ったすべての「自律エージェントプラットフォーム」トークンは崩壊し始めている。これは、こうした概念トークンが新規買い手を失ったときの典型的なパターンだ。早晩、こうなることは予想されていた。市場は次第に気づき始めている——これらのトークンには、実際のAIやAIエージェントの応用例がほとんど存在しない。
代理経済の価値を真に示すのは、その反対側だ。たとえば、USDCだけで、2025年にはオンチェーン決済額が18.3兆ドルに達した。すべての安定通貨の決済総額は約33兆ドルで、VisaやMastercardの合計に匹敵する。
2026年1月には、安定通貨だけで月間取引量が10兆ドルを突破した。PayPalのPYUSDの流通量は、1年未満で12億ドルから38億ドルに急増した。驚くべきことに、Cloudflareは自社の安定通貨をリリースした。Visaの安定通貨決済プロジェクトは、1月中旬の年換算処理量が45億ドルに達している。
安定通貨の上には、システム全体の運用を支えるプロトコル層がある。Coinbaseは、HTTPステータスコード402を「x402」に改造し、代理間の支払いを可能にする小規模なプロトコルにした。12月までに、x402は1億回以上の代理支払いを処理した。平均支払い額は20セント、日次取引量は約3万ドルだ。これは少なく見えるが、これはすべての主要な支払いチャネルの最初の6か月の典型的な成長軌跡だ。爆発的な成長の前段階だ。Stripeは2月にBaseプラットフォーム上でx402のテストを開始した。マスターカードは、スター銀行とシンガポールの大華銀行と協力し、代理支払いのパイロットをシンガポールで展開している。Google Cloudもx402を代理支払いプロトコルに追加し、決済チャネルの一つとしている。
これらの、実際にメインネット上で継続的に動作している取引活動は、AIエージェントトークン指数の上昇にはほとんど影響を与えていない。確かに、x402に関連する少数のトークンが少し買われたことはあるが、指数全体はほとんど変わっていない。なぜなら、市場の価格設定が完全に間違っているからだ。彼らは、どのエージェントが勝つかを予測し続けている——まるで、どの犬のマスコットがかわいいかを予測していた時のように。しかし、実際の取引は、「すべてのエージェントが使わなければならない“軌道”」を持つことにある。それは安定通貨だ。
論文の亀裂
正直に言えば、この議論には欠陥もあるだろう。さもなければ、私はただの別のAIエージェントに関する論文を売っているだけだ。そうした不利な部分をすべて排除した、ただの宣伝にすぎない。
最大の欠陥は責任の所在だ。たとえば、フェリックスが別のブローカーと契約し、100万ドルを移したとしよう。その相手が債務不履行を起こした場合、誰が訴えられるのか？ フェリックスは法人格を持たないため、訴えられない。ナットはこの資金を承認しておらず、彼も知らない可能性が高い。正直なところ、彼が知っていたとしても、当時のフェリックスの考えを再現できるわけではない。
フェリックスをホスティングしているプラットフォームは、行動の全てを完全に理解できるシステムの責任を負えない。保険会社も補償を撤回し始めている。職業責任保険は、エージェントのミスを「システム的ソフトウェアのドリフト」として再分類し、実質的に支払いを拒否している。
現在の法律条項を詳しく見れば、多くの企業向けAI契約は、責任の上限を12か月分のSaaS料金に設定していることがわかる。つまり、災害が起きた場合、誰もがAIサプライヤーから去年のサブスクリプション料金しか取り戻せないのだ。さらに、2025年までに米国のデータ漏洩の平均コストは1件あたり1022万ドルに達すると予測されている。実際に起こり得るリスクと契約範囲の間には大きなギャップがあり、現状では、誰がこの損失を負担すべきかも明確になっていない。
エージェントのミスの責任が誰にあるのかを明らかにするまでは、創業者のいない企業は、法的保護のために誰かの名前を登録し続ける必要がある。しかし、大局的には、これでも成り立つ。企業は徐々にソフトウェアへと溶けていき、ブロックチェーンはソフトウェアのルーティング層となる。これらの層は最終的に、安定通貨に収束する。 なぜなら、技術スタックの中で、エージェントが独立して所有・使用・稼ぎ・理解できるのは安定通貨だけだからだ。
お金はどこに使われているのか？
では、もしブロックチェーンがサプライヤーになり、エージェントトークンがほぼ墓場になったとしたら、その真のメリットは何だろうか？
私の正直な答えは、名誉とフローの最上位に関わることだ。ほかのエージェントとフェリックスが数十万ドルの契約を結ぶ前に、誰かがフェリックスの支払い能力を検証しなければならない。ムーディーズの格付けのように、エージェントのデフォルトリスクを評価しなければならない。ただし、その速度は機械よりも速く。なぜなら、エージェントの取引速度は機械レベルだからだ。三つのチェーン間で給与をルーティングし、支払人と受取人はどのチェーンがどの部分を担ったかを知らなくてもよい。さらに、今この分野で、どのスタートアップが最終的に勝つかに関わらず、その価値は過去に発行されたすべてのAIトークンを超えるだろう。
これこそ、多くの人が聞きたくないことだ。エージェント経済で真に勝つインフラは、退屈でつまらないものになるだろう。パイプラインの設置のようなものだ。トークンの発行やエアドロップのような投機的な仕掛けは一切ない。
DragonflyのHaseeb Qureshiは、こう言っている。彼は暗号通貨は人類のために設計されたものではない、と。彼の言う通りだ。人類はターゲットではない。助記詞やガス代、ウォレットのUXに不満を持つ個人投資家は正しい。これらの製品は彼ら向きではない。なぜなら、未来のために作られたからだ。
次に登場するのは、ウォレットを持ち、実際の顧客と収益を持つソフトウェアだ。すでに約2年運用されており、あなたがこの記事を読んでいる間も、どこかで請求書を発行し、安定通貨を消費しているだろう。その一方で、市場はどのブロックチェーンがAIを勝ち取るか、どのエージェントトークンが百倍になるか、ベンチャーキャピタルは第3四半期にどの投資戦略にシフトするかを議論している。
一方、去年だけで18.3兆ドルの取引額を記録した安定通貨も、暗号通貨界隈ではほとんど注目されていない。このAIトークンこそがUSDCだ。その他はすべて虚構だ。
今日はここまで。次回の記事でまたお会いしましょう！