中金财富期货：スチレン価格は原油と純ベンゼンの価格に影響される 短期的には大きな変動は難しい

ベンゼンとして古典的なコスト主導型品種は、原油および純ベンゼンの価格との相関性がそれぞれおおよそ80％と90％と粗く推定されている。今回の地政学的な動きによる上昇と調整の後も、国際原油価格は高水準での震荡局面を維持し、ベンゼン乙烯の上流原料コストは不可逆的に上昇している。原料供給不足の影響で、アジア太平洋地域の純ベンゼンプラントは減負荷と点検を行い、輸入予想は低下し、港湾在庫は継続的に減少している。4月以降、国内純ベンゼン市場の在庫削減ペースは加速している。戦前の純ベンゼンのファンダメンタルズの弱さは完全に逆転し、ベンゼン乙烯と純ベンゼンの価格差は受動的に低位に収束し、非一体化プラントの生産は損失に陥り、一体化プラントの利益回復は限定的であり、コスト側からのベンゼン乙烯価格への硬直的な支えとなっている。今後、米イラン対立は長期化し、国際原油価格が高水準で狭く変動する中、ベンゼン乙烯は純ベンゼンと同期して震荡・調整を続けると予想され、短期的には大きな上昇や下落は難しいと見られる。（中金財富先物）