最近数週間の市場で興味深いパラドックスに気づいた。S&P 500は3月末からほぼ10％上昇し、ナスダック100はさらに印象的な12％の上昇を示した。その一方で、中東の地政学的緊張はどこにも消えていない。どうやらウォール街は問題を選択的に無視するモードに切り替えたようだ。

本当に驚くべきなのは、ナarrative（ナラティブ）の変わり方の速さだ。1ヶ月前は、紛争が市場を深刻に揺るがす可能性があると考えられていた。今では、金融アナリストたちは市場はすでに勝者を宣言したと語っている。フーシ派は紅海でのエスカレーション攻撃を行わず、ドローン攻撃も増加せず、停戦協定は維持されている。これにより、トーンが実際に変わった。

成長の主な原動力はMag 7、すなわち人工知能のリーダーたちだ。過去10営業日で彼らは15％の上昇を蓄積し、そのうち9日は上昇日だった。チップセクターが重要な役割を果たした—収益性の期待はわずか3営業日で約10％増加した。アナリストによると、NVIDIAとMicronは、S&P 500の四半期利益成長の半分以上を牽引できる可能性がある。

興味深いことに、この上昇は株式だけの話ではない。国債の利回りは3-4ベーシスポイント下落し、ビットコインは76,000ドルを超え、金は4,800ドル以上で取引されている。株式市場の流動性は正常に戻りつつあり、S&P 500のスプレッドは3.5百万ドルから13.16百万ドルに拡大した。

この上昇の背後には、面白いダイナミクスがある。機関投資家は大量売却後、依然として支えとなるファンダメンタルズの分析に戻ってきている。CTAファンドは積極的に買いを入れ、ヘッジファンドは逆にテクノロジーと工業セクターのポジションを縮小している。特に損失を出しているテック企業のショートポジションは急いで閉じられている。

しかし、懐疑的な見方もある。いくつかのアナリストは、戦争の不確実性が依然として調整リスクを生み出していると警告している。石油市場では別の光景も見られる—WTIは91ドルを下回り、株式市場の楽観とは対照的だ。石油市場は、供給正常化にはもっと時間がかかると考えているようだ。

全体として、市場は先を見ている。S&P 500はイラン紛争による損失を完全に回復したが、歴史的な最高値にはまだ距離がある。四半期決算シーズンが始まり、銀行セクターはすでに経済が投資家の懸念よりも堅調であることを示している。インフレデータも支援材料となっている。もし交渉が実際に進展すれば、保守的なポジションや見直された期待がさらなる成長の強力な推進力となる可能性がある。