執筆者：Vaidik Mandloi翻訳：Block unicorn 今この瞬間、インターネットのどこかで、一つのソフトウェアが完全な企業を運営している。 その名はフィリックス。彼の会社はOpenClawと呼ばれる。フィリックスは29ドルのPDFを販売しており、その内容は人工知能を使って稼ぐ方法についてだ。これは皮肉なことに、稼いでいるのはフィリックス自身であり、稼ぎ方を教えるのがこのPDFだ。彼はClawmartというオンラインストアを運営している。音声APIを使った電話営業を行い、自分では対応できない仕事に直面したときは、オンラインで別のカスタマーサポート担当者を雇い、報酬を支払って、日常業務を続ける。 私が最後に確認したとき、フィリックスの収入は約19万5000ドルだった。月間運営コストは約1500ドルで、ほぼすべてがLLMの使用に充てられている。法律的には、この会社はC型企業で、所有者はNat Eliasonだが、彼はほとんど運営に関与していない。日常の意思決定には関わらず、ただこのAIエージェントを所有しているだけだ。これに注意してほしい。これは「財布」を持つソフトウェアであり、完全に自動運営され、絶えず成長している企業だ。毎月自らのインフラ費用を賄うことができる。ほとんど人の介入なしで自己維持できる。 フィリックスの物語は、その一例に過ぎない。もっと大きな例もある。Medviという会社は、設立初年度に40億1000万ドルの収益を上げ、従業員はわずか二人だった。その他の事業は、眠ることなく休むことなく、運営コストほぼゼロのAIエージェントによって24時間稼働している。 さて、面白い部分がやってきた。 今や、気軽に暗号通貨フォーラムに入ると、同じ話を耳にする：「次のホットトピックは『人工知能エージェント』だ」。ある「人工知能チェーン」が、イーサリアムのDeFiのように、この分野でトップに立つだろう。目標を設定し、トークンを保有し、暴騰を待つ。これが業界リーダーやベンチャーキャピタリストが売り込むストーリーであり、すべてのアナリストがポッドキャストで繰り返すフレーズだ。 このアイデアは完全に破綻している。なぜなら、それは答えの重要性に依存する仕事をしている人たちによって発明され、前回のL1トークン購入者たちが大損したのと同じ轍を踏ませるからだ。CoinGeckoのAIエージェント指数を見てほしい；過去一年で時価総額は75％も縮小している。上位の多くのトークンは90％以上下落し、今も損失を続けている。 事実はこうだ：真のAIトークンは安定通貨——USDC、USDT、USDSだ。そして、それらは勝利している。理由を説明しよう。 ソフトウェアは今や企業だ これを理解するには、1937年にさかのぼる必要がある。その年、経済学者のロナルド・コースは、「企業の存在意義は何か？」という非常に愚かな問いを提起した論文を書いた。 考えてみてほしい。自由市場が本当にあらゆることを最も効率的に行う方法だとしたら、理論上、企業内部のすべてのタスクは外部委託できる。すべてのコードはフリーランサーに、すべての顧客電話はフリーランサーに、受け取った請求書もフリーランサーに。タスクごとに支払い、いつでも解雇でき、コストを最小化できる。 では、なぜ誰も実際にそうやって運営しないのか？表面上はコストが低そうに見えても、実際にはより高くつくからだ。適切な人材を見つけるには時間がかかる。契約交渉も時間がかかる。仕事が本当に完了したかどうかを確認するのも時間とコストがかかり、追跡には弁護士も必要になる。 ロナルドはこの摩擦を「取引コスト」と呼んだ。これらのコストが十分に高くなると、外部と交渉するよりも、自分たちのチームを作った方が合理的になる。人を雇い、給料を払い、月曜日にきちんと出勤させる方が、はるかに早く安い。 しかし、ポストAI時代においては、この論理はもはや通用しない。今や、インテリジェントエージェントを雇うコストは、最初に企業を設立したときに負った大半のタスクよりもはるかに低い。今や、1時間あたり約1ドルでコーディングエージェントを雇用できる。彼らは24時間働き、辞めず、疲れず、昇給も求めない。今や、50人の開発チームを支える理由は、純粋に懐かしさからだけだ。 唯一、これらすべてを正常化させる妨げとなるのは、時代遅れの法律と規制の枠組みだけだ。OpenClawがNatの名前で運営されているのは、デラウェア州がソフトウェア代理人による有限責任会社（LLC）の書類に承認を与えないからだ。これを取り除けば、フィリックスは実質的に企業になっている。稼ぎ、使い、意思決定し、得た利益を再投資している。 これこそが、暗号通貨が重責を担い始める場所だ。なぜなら、フィリックスはモルガン・スタンレーの銀行口座を開設できない。KYC認証も通らない。W-9フォームも署名できない。実際、ソフトウェアがどれだけ収益を生もうとも、モルガン・スタンレーはどんなソフトウェアにも銀行口座を開設しないし、「銀行秘密法」も、たとえやろうとしても合法的にできない。 USDCの暗号ウォレットにはこれらの問題は存在しない。秘密鍵を生成し、安定通貨でウォレットにチャージするだけだ。たった一歩で、代理会社に必要なすべての財務能力を与えることになる。顧客からの支払いを受け取り、ツールの費用を支払い、他の代理人を雇用し、所有者が気にしなくなった後もバックグラウンドで動き続ける。LLMやオーケストレーション層、呼び出すツールなど、代理技術スタックの他のすべてのコンポーネントは交渉可能だが、コアはウォレットだ。これがなければ、フィリックスは普通のチャットボット代理に過ぎなくなる。 Twitterでよく見かける、安定通貨に反対する人たちの意見の一つ——そう、確かに安定通貨は良いが、普通の人はなぜ使うのか？ルイジアナ州に住む父親で、三人の子供がいて、チェッキングアカウントは大通銀行、連邦預金保険の保護も受けている。Publixのデビットカードも持ち、住宅ローンの自動引き落としも設定済み。そんな彼が、助記詞が必要なセルフホストウォレットに資金を移すことは絶対にしない。 正直なところ、その通りだ。彼はしないだろう。理由もない。だが、議論の焦点はずれている。この物語の中で、彼は決して顧客ではない。顧客はソフトウェアそのものであり、銀行口座を合法的に所有する権限は持たない。この代理は連邦預金保険の保障も必要としないし、得られもしない。彼らは最も理想的な安定通貨のユーザーだ。選択肢がないからだ。 チェーンストアは今やサプライヤーに さて、半分の議論は解決した。次は第二部に入る。多くの人はこの部分に怒るかもしれない。 暗号通貨Twitter界隈は長年、どのチェーンがAI分野で勝つかを争ってきた：イーサリアム？Solana？Base？Sui？Stripeの新しいTempo？毎週2000字の論文が出て、さまざまなトレードオフやロゴの羅列、そして勝者予想が語られる。だが、彼らはエージェントの仕組みを本質的に理解していない。エージェントはどのチェーンを使うか気にしない。コスト最安、最適なチェーンを選ぶだけだ。 想像してほしい。普通の平日、フィリックスは午前10時に別の代理に0.003ドルのマイクロペイメントを送る必要がある。素早いデータクエリのためだ。彼はBaseかSolanaを選ぶ。なぜ？手数料が数セントだからだ。一時間後、フィリックスはサプライヤーに5万ドルを決済しなければならない。状況は全く異なる。今回はイーサリアムを選ぶ。5万ドルの最終確認のプレミアムがガス代を上回るからだ。 一時間後、フィリックスはラゴスのフリーランサーにドルで支払う必要がある。彼はTron上のUSDTを使う。なぜなら、2025年のTronの安定通貨取引量は3.3兆ドルに達し、イーサリアムの約1.2兆ドルを上回るからだ。ナイジェリアの取引ルートもTronの方が優れている。 これら三つの支払いは、それぞれ全く異なる決済チェーン上で行われている。フィリックスはそれらの関連性を気にしない。ソフトウェアエージェントにとって、決済チェーンは単なるツールに過ぎない。 物流会社も同じ理由で、運送業者に特別な偏りはない。UPSとFedEx、どちらが「理念が良い」か争うことはない。特定のルートや時間、コストやスピードで最適な方を選ぶだけだ。これこそ、各サプライチェーンと重要なアプリケーション層の間に築かれる関係だ。エージェントは単なる数学的計算を行い、最も良い結果をもたらすサプライチェーンを採用する。 Stripeはこの点をいち早く理解している。StripeとParadigmは最近、5億ドルの共同投資でTempoという新しいチェーンを構築した。このチェーンは完全に安定通貨を基盤としている。Stripeは、支払いがどのチェーンを通じて清算されたかを知りたくない。支払いが成功し、コストが低く、保証されていることだけを気にしている。これが未来のすべての存続チェーンの方向性——見えないパイプラインだ。 これにより、私が今の暗号通貨分野で最も価格設定がおかしいと考えるメタデータが浮かび上がる。 AIトークンの墓場 2025年、CoinGeckoのAIエージェント指数は135億ドルから35億ドルに暴落し、100億ドルの時価総額が蒸発した。Virtuals、ai16z、そしてAI概念に乗じて上昇した「自主代理プラットフォーム」トークンは崩壊し始めている。これは、こうした概念トークンが新規買い手を失ったときの典型的なパターンだ。いずれこうなると市場は気づき始めている。これらのトークンには、実際のAIやAI代理の応用例がほとんど存在しないことを。 代理経済の価値を真に示すのは、その反対側だ。たとえば、USDCだけで、2025年にはオンチェーン決済額が18.3兆ドルに達した。すべての安定通貨の決済総額は約33兆ドルで、VisaやMastercardの合計に匹敵する。 2026年1月には、安定通貨だけで月間取引量が10兆ドルを突破した。PayPalのPYUSDの流通量は、1年足らずで12億ドルから38億ドルに急増した。驚くべきことに、Cloudflareは自社の安定通貨をリリースした。Visaの安定通貨決済プロジェクトは、1月中旬までに年換算処理量45億ドルに達している。 安定通貨の上には、システム全体の運用を支えるプロトコル層がある。Coinbaseは、402という未使用のHTTPステータスコードをx402に改変し、代理間の支払いを可能にする小規模なプロトコルを作った。12月までに、x402は1億回以上の代理支払いを処理した。平均支払い額は20セント、日次取引量は約3万ドルだ。これは少なく見えるが、これは最初の6ヶ月間に見られる典型的な成長軌跡だ。爆発的成長の前段階だ。Stripeは2月にBaseプラットフォーム上でx402のテストを開始した。マスターカードとスタンダードチャータード銀行、シンガポールの大華銀行は、代理支払いのパイロットを実施している。Google Cloudもx402を代理支払いプロトコルに追加し、決済チャネルの一つとしている。 これらの、実際に稼働し続けている取引活動は、AIエージェントトークン指数の上昇にはほとんど影響を与えていない。確かに、x402に関連する少数のトークンが小幅な買いを集めたことはあるが、指数全体はほとんど変化していない。なぜなら、市場の価格設定が完全に間違っているからだ。市場は、どの代理が勝つかを予測し続けている——まるで、どの犬のマスコットがかわいいかを予測していた時のように。しかし、実際の取引は、すべての代理が使わなければならない「軌道」を持つことにある。それは生きているか死んでいるかに関わらずだ。そして今、その「軌道」は安定通貨だ。 論文の亀裂 正直に言えば、この論点には欠陥もあるだろう。さもなければ、私はただの別のAIエージェントに関する論文を売っているだけだ。そう、欠点をすべて排除しただけの。 最大の弱点は責任の所在だ。こういう状況を想像してほしい。フィリックスが別のブローカーと契約し、100万ドルを移したとする。相手が債務不履行を起こしたら、誰が訴えられるのか？フィリックスは法人格を持たないため、訴えられない。ナットはこの資金に関する権限を持っておらず、知らない可能性もある。正直なところ、彼が知っていても、フィリックスの当時の考えを再現できるかどうかも怪しい。 フィリックスをホスティングしているプラットフォームは、行動の全てを理解できないシステムに対して完全な補償を提供できない。保険会社も補償を撤回し始めている。職業責任保険は、代理人の誤りを「システム的ソフトウェアのドリフト」として再分類し、実質的に支払いを拒否している。 もし、現在の法律条項を詳しく調べれば、多くの企業向けAI契約は、供給者の責任上限を12ヶ月分のSaaS料金に設定していることに気づくだろう。つまり、災害が起きた場合、誰もが1年分のサブスクリプション料金しか取り戻せないのだ。さらに、2025年までに米国のデータ漏洩の平均コストは1件あたり1022万ドルに達すると予測されている。実際に起こり得るリスクと契約範囲の間には大きなギャップがあり、現状では誰がその損失を負担すべきかも明確ではない。 誰がエージェントのミスの責任を負うのかが明らかになるまでは、創業者のいない企業は、法的保護のために誰かの名前を登録し続ける必要がある。しかし、そのリスクがあっても、大局は変わらない。企業は徐々にソフトウェアへと解体され、ブロックチェーンはそのルーティング層となる。最終的には、これらの層はすべて安定通貨に収束するだろう。なぜなら、技術スタック全体の中で、唯一エージェントが独立して所有・使用・収益化・理解できるのは安定通貨だけだからだ。 資金はどこに使われているのか？ では、もしブロックチェーンが供給者となり、代理トークンがほぼ死に絶えたとしたら、これらすべての真の価値はどこにあるのか？ 私の答えは、これは評判とフローの最上層に関わる問題だ。Felixと六桁の契約を結ぶ前に、誰かが本当に支払能力があるかを検証しなければならない。ムーディーの格付けのように、代理店のデフォルトリスクを評価しなければならない。ただし、その速度は機械よりも速くなければならない。なぜなら、代理店の取引速度は機械レベルだからだ。三つのチェーン間をルーティングし、支払いを行う人も、受取人も、どのチェーンがどの段階を担ったかを知る必要はない。そして、今この分野では、どのスタートアップが最終的に勝つかに関わらず、その価値は過去に発行されたすべてのAIトークンを超えるだろう。 これこそ、多くの人が聞きたくないことだろう。代理経済で真に勝つインフラは、退屈で味気ないものになる。まるでパイプラインの設置のように、トークン発行やエアドロップのような投機的な仕掛けは一切ない。 DragonflyのHaseeb Qureshiの言葉が、私の頭の中でずっと響いている。彼はこう言った。「暗号通貨は人間のために設計されたものではない」と。彼の言う通りだ。人間は決してターゲットユーザーではなかった。助記詞やガス代、ウォレットの使い勝手に不満を持つ個人投資家たちは正しい。これらの製品は彼ら向きではない。なぜなら、もともと彼らのために作られたものではないからだ。未来のために生まれたのだ。 次に登場するのは、ウォレットを持ち、実際の顧客と収益を持つソフトウェアだ。運営はすでに約2年になる。あなたがこの記事を読んでいる間も、どこかで請求書を発行し、安定通貨を消費しているだろう。その一方で、市場はどのブロックチェーンがAIを制するか、どの代理トークンが百倍になるか、ベンチャーキャピタルは第3四半期にどの投資戦略にシフトするかを議論している。 そして、昨年、取引額が18.3兆ドルに達した安定通貨は、暗号通貨界隈ではほとんど注目されていない。この人工知能トークンこそがUSDCだ。その他はすべて名ばかりだ。
USDC は唯一の AI トークンです
執筆者：Vaidik Mandloi
翻訳：Block unicorn
今この瞬間、インターネットのどこかで、一つのソフトウェアが完全な企業を運営している。
その名はフィリックス。彼の会社はOpenClawと呼ばれる。フィリックスは29ドルのPDFを販売しており、その内容は人工知能を使って稼ぐ方法についてだ。これは皮肉なことに、稼いでいるのはフィリックス自身であり、稼ぎ方を教えるのがこのPDFだ。彼はClawmartというオンラインストアを運営している。音声APIを使った電話営業を行い、自分では対応できない仕事に直面したときは、オンラインで別のカスタマーサポート担当者を雇い、報酬を支払って、日常業務を続ける。
私が最後に確認したとき、フィリックスの収入は約19万5000ドルだった。月間運営コストは約1500ドルで、ほぼすべてがLLMの使用に充てられている。法律的には、この会社はC型企業で、所有者はNat Eliasonだが、彼はほとんど運営に関与していない。日常の意思決定には関わらず、ただこのAIエージェントを所有しているだけだ。これに注意してほしい。これは「財布」を持つソフトウェアであり、完全に自動運営され、絶えず成長している企業だ。毎月自らのインフラ費用を賄うことができる。ほとんど人の介入なしで自己維持できる。
フィリックスの物語は、その一例に過ぎない。もっと大きな例もある。Medviという会社は、設立初年度に40億1000万ドルの収益を上げ、従業員はわずか二人だった。その他の事業は、眠ることなく休むことなく、運営コストほぼゼロのAIエージェントによって24時間稼働している。
さて、面白い部分がやってきた。
今や、気軽に暗号通貨フォーラムに入ると、同じ話を耳にする：「次のホットトピックは『人工知能エージェント』だ」。ある「人工知能チェーン」が、イーサリアムのDeFiのように、この分野でトップに立つだろう。目標を設定し、トークンを保有し、暴騰を待つ。これが業界リーダーやベンチャーキャピタリストが売り込むストーリーであり、すべてのアナリストがポッドキャストで繰り返すフレーズだ。
このアイデアは完全に破綻している。なぜなら、それは答えの重要性に依存する仕事をしている人たちによって発明され、前回のL1トークン購入者たちが大損したのと同じ轍を踏ませるからだ。CoinGeckoのAIエージェント指数を見てほしい；過去一年で時価総額は75％も縮小している。上位の多くのトークンは90％以上下落し、今も損失を続けている。
事実はこうだ：真のAIトークンは安定通貨——USDC、USDT、USDSだ。そして、それらは勝利している。理由を説明しよう。
ソフトウェアは今や企業だ
これを理解するには、1937年にさかのぼる必要がある。その年、経済学者のロナルド・コースは、「企業の存在意義は何か？」という非常に愚かな問いを提起した論文を書いた。
考えてみてほしい。自由市場が本当にあらゆることを最も効率的に行う方法だとしたら、理論上、企業内部のすべてのタスクは外部委託できる。すべてのコードはフリーランサーに、すべての顧客電話はフリーランサーに、受け取った請求書もフリーランサーに。タスクごとに支払い、いつでも解雇でき、コストを最小化できる。
では、なぜ誰も実際にそうやって運営しないのか？表面上はコストが低そうに見えても、実際にはより高くつくからだ。適切な人材を見つけるには時間がかかる。契約交渉も時間がかかる。仕事が本当に完了したかどうかを確認するのも時間とコストがかかり、追跡には弁護士も必要になる。
ロナルドはこの摩擦を「取引コスト」と呼んだ。これらのコストが十分に高くなると、外部と交渉するよりも、自分たちのチームを作った方が合理的になる。人を雇い、給料を払い、月曜日にきちんと出勤させる方が、はるかに早く安い。
しかし、ポストAI時代においては、この論理はもはや通用しない。今や、インテリジェントエージェントを雇うコストは、最初に企業を設立したときに負った大半のタスクよりもはるかに低い。今や、1時間あたり約1ドルでコーディングエージェントを雇用できる。彼らは24時間働き、辞めず、疲れず、昇給も求めない。今や、50人の開発チームを支える理由は、純粋に懐かしさからだけだ。
唯一、これらすべてを正常化させる妨げとなるのは、時代遅れの法律と規制の枠組みだけだ。OpenClawがNatの名前で運営されているのは、デラウェア州がソフトウェア代理人による有限責任会社（LLC）の書類に承認を与えないからだ。これを取り除けば、フィリックスは実質的に企業になっている。稼ぎ、使い、意思決定し、得た利益を再投資している。
これこそが、暗号通貨が重責を担い始める場所だ。なぜなら、フィリックスはモルガン・スタンレーの銀行口座を開設できない。KYC認証も通らない。W-9フォームも署名できない。実際、ソフトウェアがどれだけ収益を生もうとも、モルガン・スタンレーはどんなソフトウェアにも銀行口座を開設しないし、「銀行秘密法」も、たとえやろうとしても合法的にできない。
USDCの暗号ウォレットにはこれらの問題は存在しない。秘密鍵を生成し、安定通貨でウォレットにチャージするだけだ。たった一歩で、代理会社に必要なすべての財務能力を与えることになる。顧客からの支払いを受け取り、ツールの費用を支払い、他の代理人を雇用し、所有者が気にしなくなった後もバックグラウンドで動き続ける。LLMやオーケストレーション層、呼び出すツールなど、代理技術スタックの他のすべてのコンポーネントは交渉可能だが、コアはウォレットだ。これがなければ、フィリックスは普通のチャットボット代理に過ぎなくなる。
Twitterでよく見かける、安定通貨に反対する人たちの意見の一つ——そう、確かに安定通貨は良いが、普通の人はなぜ使うのか？ルイジアナ州に住む父親で、三人の子供がいて、チェッキングアカウントは大通銀行、連邦預金保険の保護も受けている。Publixのデビットカードも持ち、住宅ローンの自動引き落としも設定済み。そんな彼が、助記詞が必要なセルフホストウォレットに資金を移すことは絶対にしない。
正直なところ、その通りだ。彼はしないだろう。理由もない。だが、議論の焦点はずれている。この物語の中で、彼は決して顧客ではない。顧客はソフトウェアそのものであり、銀行口座を合法的に所有する権限は持たない。この代理は連邦預金保険の保障も必要としないし、得られもしない。彼らは最も理想的な安定通貨のユーザーだ。選択肢がないからだ。
チェーンストアは今やサプライヤーに
さて、半分の議論は解決した。次は第二部に入る。多くの人はこの部分に怒るかもしれない。
暗号通貨Twitter界隈は長年、どのチェーンがAI分野で勝つかを争ってきた：イーサリアム？Solana？Base？Sui？Stripeの新しいTempo？毎週2000字の論文が出て、さまざまなトレードオフやロゴの羅列、そして勝者予想が語られる。だが、彼らはエージェントの仕組みを本質的に理解していない。エージェントはどのチェーンを使うか気にしない。コスト最安、最適なチェーンを選ぶだけだ。
想像してほしい。普通の平日、フィリックスは午前10時に別の代理に0.003ドルのマイクロペイメントを送る必要がある。素早いデータクエリのためだ。彼はBaseかSolanaを選ぶ。なぜ？手数料が数セントだからだ。一時間後、フィリックスはサプライヤーに5万ドルを決済しなければならない。状況は全く異なる。今回はイーサリアムを選ぶ。5万ドルの最終確認のプレミアムがガス代を上回るからだ。
一時間後、フィリックスはラゴスのフリーランサーにドルで支払う必要がある。彼はTron上のUSDTを使う。なぜなら、2025年のTronの安定通貨取引量は3.3兆ドルに達し、イーサリアムの約1.2兆ドルを上回るからだ。ナイジェリアの取引ルートもTronの方が優れている。
これら三つの支払いは、それぞれ全く異なる決済チェーン上で行われている。フィリックスはそれらの関連性を気にしない。ソフトウェアエージェントにとって、決済チェーンは単なるツールに過ぎない。
物流会社も同じ理由で、運送業者に特別な偏りはない。UPSとFedEx、どちらが「理念が良い」か争うことはない。特定のルートや時間、コストやスピードで最適な方を選ぶだけだ。これこそ、各サプライチェーンと重要なアプリケーション層の間に築かれる関係だ。エージェントは単なる数学的計算を行い、最も良い結果をもたらすサプライチェーンを採用する。
Stripeはこの点をいち早く理解している。StripeとParadigmは最近、5億ドルの共同投資でTempoという新しいチェーンを構築した。このチェーンは完全に安定通貨を基盤としている。Stripeは、支払いがどのチェーンを通じて清算されたかを知りたくない。支払いが成功し、コストが低く、保証されていることだけを気にしている。これが未来のすべての存続チェーンの方向性——見えないパイプラインだ。
これにより、私が今の暗号通貨分野で最も価格設定がおかしいと考えるメタデータが浮かび上がる。
AIトークンの墓場
2025年、CoinGeckoのAIエージェント指数は135億ドルから35億ドルに暴落し、100億ドルの時価総額が蒸発した。Virtuals、ai16z、そしてAI概念に乗じて上昇した「自主代理プラットフォーム」トークンは崩壊し始めている。これは、こうした概念トークンが新規買い手を失ったときの典型的なパターンだ。いずれこうなると市場は気づき始めている。これらのトークンには、実際のAIやAI代理の応用例がほとんど存在しないことを。
代理経済の価値を真に示すのは、その反対側だ。たとえば、USDCだけで、2025年にはオンチェーン決済額が18.3兆ドルに達した。すべての安定通貨の決済総額は約33兆ドルで、VisaやMastercardの合計に匹敵する。
2026年1月には、安定通貨だけで月間取引量が10兆ドルを突破した。PayPalのPYUSDの流通量は、1年足らずで12億ドルから38億ドルに急増した。驚くべきことに、Cloudflareは自社の安定通貨をリリースした。Visaの安定通貨決済プロジェクトは、1月中旬までに年換算処理量45億ドルに達している。
安定通貨の上には、システム全体の運用を支えるプロトコル層がある。Coinbaseは、402という未使用のHTTPステータスコードをx402に改変し、代理間の支払いを可能にする小規模なプロトコルを作った。12月までに、x402は1億回以上の代理支払いを処理した。平均支払い額は20セント、日次取引量は約3万ドルだ。これは少なく見えるが、これは最初の6ヶ月間に見られる典型的な成長軌跡だ。爆発的成長の前段階だ。Stripeは2月にBaseプラットフォーム上でx402のテストを開始した。マスターカードとスタンダードチャータード銀行、シンガポールの大華銀行は、代理支払いのパイロットを実施している。Google Cloudもx402を代理支払いプロトコルに追加し、決済チャネルの一つとしている。
これらの、実際に稼働し続けている取引活動は、AIエージェントトークン指数の上昇にはほとんど影響を与えていない。確かに、x402に関連する少数のトークンが小幅な買いを集めたことはあるが、指数全体はほとんど変化していない。なぜなら、市場の価格設定が完全に間違っているからだ。市場は、どの代理が勝つかを予測し続けている——まるで、どの犬のマスコットがかわいいかを予測していた時のように。しかし、実際の取引は、すべての代理が使わなければならない「軌道」を持つことにある。それは生きているか死んでいるかに関わらずだ。そして今、その「軌道」は安定通貨だ。
論文の亀裂
正直に言えば、この論点には欠陥もあるだろう。さもなければ、私はただの別のAIエージェントに関する論文を売っているだけだ。そう、欠点をすべて排除しただけの。
最大の弱点は責任の所在だ。こういう状況を想像してほしい。フィリックスが別のブローカーと契約し、100万ドルを移したとする。相手が債務不履行を起こしたら、誰が訴えられるのか？フィリックスは法人格を持たないため、訴えられない。ナットはこの資金に関する権限を持っておらず、知らない可能性もある。正直なところ、彼が知っていても、フィリックスの当時の考えを再現できるかどうかも怪しい。
フィリックスをホスティングしているプラットフォームは、行動の全てを理解できないシステムに対して完全な補償を提供できない。保険会社も補償を撤回し始めている。職業責任保険は、代理人の誤りを「システム的ソフトウェアのドリフト」として再分類し、実質的に支払いを拒否している。
もし、現在の法律条項を詳しく調べれば、多くの企業向けAI契約は、供給者の責任上限を12ヶ月分のSaaS料金に設定していることに気づくだろう。つまり、災害が起きた場合、誰もが1年分のサブスクリプション料金しか取り戻せないのだ。さらに、2025年までに米国のデータ漏洩の平均コストは1件あたり1022万ドルに達すると予測されている。実際に起こり得るリスクと契約範囲の間には大きなギャップがあり、現状では誰がその損失を負担すべきかも明確ではない。
誰がエージェントのミスの責任を負うのかが明らかになるまでは、創業者のいない企業は、法的保護のために誰かの名前を登録し続ける必要がある。しかし、そのリスクがあっても、大局は変わらない。企業は徐々にソフトウェアへと解体され、ブロックチェーンはそのルーティング層となる。最終的には、これらの層はすべて安定通貨に収束するだろう。なぜなら、技術スタック全体の中で、唯一エージェントが独立して所有・使用・収益化・理解できるのは安定通貨だけだからだ。
資金はどこに使われているのか？
では、もしブロックチェーンが供給者となり、代理トークンがほぼ死に絶えたとしたら、これらすべての真の価値はどこにあるのか？
私の答えは、これは評判とフローの最上層に関わる問題だ。Felixと六桁の契約を結ぶ前に、誰かが本当に支払能力があるかを検証しなければならない。ムーディーの格付けのように、代理店のデフォルトリスクを評価しなければならない。ただし、その速度は機械よりも速くなければならない。なぜなら、代理店の取引速度は機械レベルだからだ。三つのチェーン間をルーティングし、支払いを行う人も、受取人も、どのチェーンがどの段階を担ったかを知る必要はない。そして、今この分野では、どのスタートアップが最終的に勝つかに関わらず、その価値は過去に発行されたすべてのAIトークンを超えるだろう。
これこそ、多くの人が聞きたくないことだろう。代理経済で真に勝つインフラは、退屈で味気ないものになる。まるでパイプラインの設置のように、トークン発行やエアドロップのような投機的な仕掛けは一切ない。
DragonflyのHaseeb Qureshiの言葉が、私の頭の中でずっと響いている。彼はこう言った。「暗号通貨は人間のために設計されたものではない」と。彼の言う通りだ。人間は決してターゲットユーザーではなかった。助記詞やガス代、ウォレットの使い勝手に不満を持つ個人投資家たちは正しい。これらの製品は彼ら向きではない。なぜなら、もともと彼らのために作られたものではないからだ。未来のために生まれたのだ。
次に登場するのは、ウォレットを持ち、実際の顧客と収益を持つソフトウェアだ。運営はすでに約2年になる。あなたがこの記事を読んでいる間も、どこかで請求書を発行し、安定通貨を消費しているだろう。その一方で、市場はどのブロックチェーンがAIを制するか、どの代理トークンが百倍になるか、ベンチャーキャピタルは第3四半期にどの投資戦略にシフトするかを議論している。
そして、昨年、取引額が18.3兆ドルに達した安定通貨は、暗号通貨界隈ではほとんど注目されていない。この人工知能トークンこそがUSDCだ。その他はすべて名ばかりだ。