BTC ブルマーケットスコア指数は熊市圏から離れており、反転の兆しなのか偽のシグナルなのか？

CryptoQuantのデータによると、BTCが昨年126,000ドルの歴史的高値に達した際、ビットコインのブルマーケットスコア指数（Bull Score Index）は80に達し、その後10月10日の清算イベント後に一時的に0まで下落し、市場が構造的な弱気局面に入ったことを示した。

現在、その指数は40〜50の範囲に回復しており、ちょうど歴史的なブルマーケットの境界線の敏感なエリアに位置している。これは、市場の状態が完全にブルマーケットに突入したわけでもなく、深刻な熊市に陥ったわけでもなく、買いと売りの攻防の転換点にあることを示している。

さらに、市場の歴史的データから、同指数が60を持続的に超える場合にのみ、ビットコインが強力な反発を迎える可能性が高いことがわかる。逆に、この指数が長期間低水準にある場合、通常は市場が熊市サイクルにあることを意味する。

指数の回復を促進する重要な変数は機関投資家の資金流入だ。米国のビットコイン現物ETFは昨年同期に約4.6万BTCを増加させた一方、2026年以降は約1.06万BTCの純売却を実現し、約5.6万BTCの需要ギャップを生み出している。

同時に、Coinbaseのプレミアム指数は10月中旬以降、継続的にマイナス圏にあり、機関投資家や個人投資家の底値買い意欲が限定的であることを示している。米国の現物ETF市場の買い圧力も明らかに不足している。

ステーブルコイン市場の流動性も圧迫されており、USDTの60日間の時価総額増加は2023年10月以来初めてマイナスに転じ、約1.33億ドル縮小した。1年物の現物需要も110万BTCから7.7万BTCに急落し、93%の減少を示している。

この流動性枯渇の状況は、熊市の典型的な特徴と高度に一致しており、現在の市場には価格の持続的な反発を維持するための新規資金が不足していることを示している。資金不足の中では、今後の動きも不確実性に満ちている。

総合的に見ると、ブルマーケットスコア指数が熊市圏から離れたのは感情の修復の第一歩に過ぎず、単一の指標だけではトレンドの反転を確定できない。ETFの資金流入が正の方向に向かい、Coinbaseのプレミアムが正値に戻り、ステーブルコインの流動性が回復するまでは、この回復はあくまで技術的な修正に過ぎず、新たなブルマーケットの始まりではない可能性が高い。投資家は、指数が40〜50の範囲で反復的に揺れ動くリスクに警戒すべきである。

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