AIに質問 · セリスの高い利益率が純利益の堅調な成長を促せなかった理由は？**21世紀経済報道記者 焦文娟**連続2年の黒字の後、セリスは成熟した自動車企業のように帳簿を締める必要がある。2025年、セリスの売上高は1650.5億元で前年比13.7％増、純利益は59.6億元で前年比0.18％微増。問界シリーズは依然として絶対的な柱であり、年間累計出荷台数は42.6万台、セリス総販売台数の82％以上を占める。高級モデルの販売拡大が直接的に収益性を引き上げた。2025年、価格50万元以上のM9は年間11万台超を出荷し、40万元クラスのM8は15万台超を出荷。これら2モデルは問界の総出荷量の62％以上を占める。2025年、セリスの1台あたりの粗利益率は28.8％に達し、多くの新エネルギーブランドの利益率を大きく上回る。テスラの同期の粗利益率は約17.8％、理想自動車は約17.9％、比亞迪は約20.5％。これがセリスが純利益約60億元を実現できた鍵である。問界シリーズの好調なパフォーマンスは、セリスと華為（ファーウェイ）の協力関係をさらに強固にした。報告期間中、同社は現金支払いにより華為技術有限公司が保有する深圳引望の10％株式を取得し、取引額は115億元。2025年3月に株式の名義変更が完了し、9月に全額支払いを完了。華為の輪番董事長徐直軍は引望の董事長に就任し、セリスグループの董事長は張興海が務める。報告期末時点で、セリスの現金及び預金は872.87億元に達し、前年同期比89.94％増。潤沢な現金準備は、第二の戦線を展開するための弾薬となる。研究開発投資は、セリスの大きな支出の一つだ。2025年、同社の研究開発費は125.1億元で前年比77.4％増、研究開発人員は9019人に増加し、従業員総数の41.1％を占める。これらの投資の一つはロボット事業であり、セリスはこれを事業の新たな増加源と見なしている。セリスの計画によると、今年中に複数のロボット製品が登場し、二足歩行、四足歩行、車輪式および車輪足複合型の知能ロボットをカバーする形態を展開する。同時に、セリスは主業の拡大ペースを緩めていない。2026年には、「2年以内に第2の100万台目標を達成する」と明確に掲げ、海外市場向けの車種開発と運営体制の構築を加速させている。2025年、中国の新エネルギー自動車市場は価格戦争の泥沼に陥り、業界全体の利益率は4.1％に圧縮された。「増収増益できず」が多くの自動車企業の共通の困難となる中、今年、セリスの新エネルギー車の粗利益率は28.8％に達し、前年比2.55ポイント上昇した。高級車による粗利益は疑いようがない。2025年、問界ブランドは42.6万台の新車を販売し、そのうち50万元以上のM9と40万元クラスのM8の合計比率は62％超、平均販売価格は39.1万元に引き上げられた。高級モデルの比率上昇は、全体の粗利益率を引き上げる第一の要因であり、高級化のストーリーの第一層であると同時に、コスト管理も重要な役割を果たしている。セリスは、一次サプライヤーの数を300社から100社に最適化したと述べている。この「少数精鋭」の協力モデルは、管理コストを削減するだけでなく、長期戦略的協力によりより良い調達価格を獲得している。さらに重要なのは、「工場内工場」モデルの導入だ。例えば、寧徳時代（CATL）は高級電池パックのCTP2.0ラインを直接セリスのスーパー工場に組み込み、数千種類の部品を「当日回転」させている。公開情報によると、従来の方式では、電池は寧徳時代の福建基地から重慶へ運ぶのに少なくとも1～2日かかっていたが、現在は在庫を「時間単位」に圧縮。輸送距離の短縮により物流・倉庫コストを削減し、深い統合により、販売価格の向上と同時に製造コストも同期して上昇しない。しかし、現状のセリスの収益構造において、高利益率のもう一方の側面は高コストである。2025年、セリスの非経常項目控除後純利益は51.36億元で、7.84％減少した。すでに2年連続黒字を達成しているが、純利益の伸びは十分ではなく、支出の主な要因は2つある。一つは費用だ。2025年、セリスの販売費は241.9億元で前年比26.1％増、研究開発費は79.5億元で42.4％増。これら2つの費用は合計で約320億元となり、売上高の約20％を占める。費用の増加速度は、売上高の13.7％増を大きく上回る。問界の熱気と技術革新を維持するために、セリスは稼ぐよりも使う方が速い。比較のために、セリスの販売費は理想の同期の2倍以上であり、理想の同期の販売・一般管理費は106.65億元、研究開発投資は113億元。もう一つはコストだ。最近のアナリスト調査会で、セリスは炭酸リチウムやメモリなどの主要原材料コストの上昇が利益水準に一定の影響を与えていると述べた。第4四半期のデータも増収ながら利益は増えず、2025年第4四半期の売上高は545.2億元で前年比41.4％増だが、純利益はわずか6.44億元で66.2％減少。開源証券の分析によると、第4四半期の業績圧迫の主因は、低利益率のM7の販売比率が前期比35.2ポイント増加し、粗利益率が1.3ポイント下落したことと、慎重な原則に基づき12.57億元の資産減損損失を計上したためである。セリスは単なる自動車メーカーにとどまらないことを望んでいる。問界シリーズは売上の82％超を占め、M9、M8、M7の3モデルがほぼ全てを支えている。理想が製品サイクルの変動で新勢力トップから陥落し、蔚来や小鵬が新たな成長点を模索する中、セリスは市場に対して、ただの華為智選車のOEM（相手先ブランド製造）工場ではないと信じさせる必要がある。海外展開はより高い利益率を獲得できる。ロボットは、車両の技術能力を別の分野に延長し、長期的な可能性を追求する手段だ。どちらの道も資金と時間を要し、不確実性も伴う。セリスは、自動車製造の技術蓄積をロボット事業に移行できると考えている。財務報告書で、「当社は自動運転、インテリジェントキャビンなどの分野で感知、意思決定、制御、システム統合の能力を蓄積しており、これらはインテリジェントロボットの基盤技術と高度に共通している。新たなシナリオへの展開と再利用の条件と能力を備えている」と述べている。2025年、セリスの研究開発投資は125.1億元で前年比77.4％増、研究開発人員は9019人に増加し、従業員総数の41.1％を占める。この約1万人の技術チームは、過去2年間、密かにロボット事業に取り組んできた。2023年末、セリスは重慶市財政局と共同で重庆赛力斯凤凰智创科技を設立し、ロボット事業を専属で推進。2024年9月、「ROBOREX」商標を登録申請し、2025年3月には全額出資子会社の重庆凤凰技术有限公司を設立、その半月後に北京航空航天大学と合弁で北京赛航具身智能技术公司を設立した。2025年10月、セリスは字节跳动傘下の火山エンジンと協力協定を締結し、「多モーダルクラウドエッジ協調のインテリジェントロボットの意思決定、制御、人間と機械の強化技術」に関して共同研究を進める。火山エンジンはAIアルゴリズムと計算能力を提供し、セリスは産業化を推進する。セリスは、二足歩行ロボット、車輪式ロボット、四足歩行ロボット、車輪足複合ロボットなど多様な形態の技術開発を継続し、多プラットフォームの技術蓄積を初期段階で形成している。計画によると、今年中に複数のロボット製品が登場し、二足歩行、四足歩行、車輪式および車輪足複合型の知能ロボットを展開する。具身知能はすでにホットな分野となっており、多くの自動車企業が人型ロボットに取り組んでいる。広汽は人型ロボットの「ファミリー」を発表し、小鵬はPX5とIronを、シャオミはCyberOneを展開している。これは競争の激しい分野であり、継続的な投資が必要であり、いつ成功するかは未定だ。それに比べて、海外展開はより現実的であり、緊急性も高い。2025年11月、セリスは香港証券取引所に上場し、資金はインテリジェント電動車の研究開発、インテリジェント製造基地の建設、グローバルマーケティングネットワークの拡大に充てられる。現在、セリスはAITO 9、AITO 7、AITO 5の3モデルをグローバル展開し、中東とヨーロッパを主要な突破口とし、中東市場に深くローカライズした開発を進めている。2026年に海外戦略を開始する予定だ。セリスはまた、中東と中央アジア市場が2026年の重点市場となると述べており、今年後半には複数のモデルが海外の複数国で販売開始される。海外モデルの収益性は国内よりも著しく高く、これはセリスが掴むべきチャンスだ。問界の国内平均販売価格は39.1万元に達しているが、国内の新エネルギー市場は激しい競争により、利益率のさらなる向上は難しい。一方、海外、特に中東のような高消費市場では、より高い1台あたりの利益と競争の緩さが期待できる。セリスは微妙な転換点に立っている。一方は問界の高級市場での絶好調、28.8％の利益率は多くの自動車企業を羨望させる。もう一方は純利益が横ばいで、販売と研究開発費は売上高を大きく超えるペースで増加している。もう一方は872億元の現金を持つ底力、しかしM7の販売比率の変動だけで四半期利益が半減する脆弱さもある。おそらく、セリスはまだ安心できる段階には遠い。
セリスの2025：ワン界が高級市場を飲み込み、ロボットは「第二戦線」を切り開く
AIに質問 · セリスの高い利益率が純利益の堅調な成長を促せなかった理由は？
21世紀経済報道記者 焦文娟
連続2年の黒字の後、セリスは成熟した自動車企業のように帳簿を締める必要がある。
2025年、セリスの売上高は1650.5億元で前年比13.7％増、純利益は59.6億元で前年比0.18％微増。問界シリーズは依然として絶対的な柱であり、年間累計出荷台数は42.6万台、セリス総販売台数の82％以上を占める。
高級モデルの販売拡大が直接的に収益性を引き上げた。2025年、価格50万元以上のM9は年間11万台超を出荷し、40万元クラスのM8は15万台超を出荷。これら2モデルは問界の総出荷量の62％以上を占める。2025年、セリスの1台あたりの粗利益率は28.8％に達し、多くの新エネルギーブランドの利益率を大きく上回る。テスラの同期の粗利益率は約17.8％、理想自動車は約17.9％、比亞迪は約20.5％。これがセリスが純利益約60億元を実現できた鍵である。
問界シリーズの好調なパフォーマンスは、セリスと華為（ファーウェイ）の協力関係をさらに強固にした。報告期間中、同社は現金支払いにより華為技術有限公司が保有する深圳引望の10％株式を取得し、取引額は115億元。2025年3月に株式の名義変更が完了し、9月に全額支払いを完了。華為の輪番董事長徐直軍は引望の董事長に就任し、セリスグループの董事長は張興海が務める。
報告期末時点で、セリスの現金及び預金は872.87億元に達し、前年同期比89.94％増。潤沢な現金準備は、第二の戦線を展開するための弾薬となる。
研究開発投資は、セリスの大きな支出の一つだ。2025年、同社の研究開発費は125.1億元で前年比77.4％増、研究開発人員は9019人に増加し、従業員総数の41.1％を占める。これらの投資の一つはロボット事業であり、セリスはこれを事業の新たな増加源と見なしている。
セリスの計画によると、今年中に複数のロボット製品が登場し、二足歩行、四足歩行、車輪式および車輪足複合型の知能ロボットをカバーする形態を展開する。
同時に、セリスは主業の拡大ペースを緩めていない。2026年には、「2年以内に第2の100万台目標を達成する」と明確に掲げ、海外市場向けの車種開発と運営体制の構築を加速させている。
2025年、中国の新エネルギー自動車市場は価格戦争の泥沼に陥り、業界全体の利益率は4.1％に圧縮された。「増収増益できず」が多くの自動車企業の共通の困難となる中、今年、セリスの新エネルギー車の粗利益率は28.8％に達し、前年比2.55ポイント上昇した。
高級車による粗利益は疑いようがない。2025年、問界ブランドは42.6万台の新車を販売し、そのうち50万元以上のM9と40万元クラスのM8の合計比率は62％超、平均販売価格は39.1万元に引き上げられた。
高級モデルの比率上昇は、全体の粗利益率を引き上げる第一の要因であり、高級化のストーリーの第一層であると同時に、コスト管理も重要な役割を果たしている。
セリスは、一次サプライヤーの数を300社から100社に最適化したと述べている。この「少数精鋭」の協力モデルは、管理コストを削減するだけでなく、長期戦略的協力によりより良い調達価格を獲得している。
さらに重要なのは、「工場内工場」モデルの導入だ。例えば、寧徳時代（CATL）は高級電池パックのCTP2.0ラインを直接セリスのスーパー工場に組み込み、数千種類の部品を「当日回転」させている。公開情報によると、従来の方式では、電池は寧徳時代の福建基地から重慶へ運ぶのに少なくとも1～2日かかっていたが、現在は在庫を「時間単位」に圧縮。輸送距離の短縮により物流・倉庫コストを削減し、深い統合により、販売価格の向上と同時に製造コストも同期して上昇しない。
しかし、現状のセリスの収益構造において、高利益率のもう一方の側面は高コストである。
2025年、セリスの非経常項目控除後純利益は51.36億元で、7.84％減少した。すでに2年連続黒字を達成しているが、純利益の伸びは十分ではなく、支出の主な要因は2つある。
一つは費用だ。2025年、セリスの販売費は241.9億元で前年比26.1％増、研究開発費は79.5億元で42.4％増。これら2つの費用は合計で約320億元となり、売上高の約20％を占める。費用の増加速度は、売上高の13.7％増を大きく上回る。問界の熱気と技術革新を維持するために、セリスは稼ぐよりも使う方が速い。
比較のために、セリスの販売費は理想の同期の2倍以上であり、理想の同期の販売・一般管理費は106.65億元、研究開発投資は113億元。
もう一つはコストだ。最近のアナリスト調査会で、セリスは炭酸リチウムやメモリなどの主要原材料コストの上昇が利益水準に一定の影響を与えていると述べた。
第4四半期のデータも増収ながら利益は増えず、2025年第4四半期の売上高は545.2億元で前年比41.4％増だが、純利益はわずか6.44億元で66.2％減少。開源証券の分析によると、第4四半期の業績圧迫の主因は、低利益率のM7の販売比率が前期比35.2ポイント増加し、粗利益率が1.3ポイント下落したことと、慎重な原則に基づき12.57億元の資産減損損失を計上したためである。
セリスは単なる自動車メーカーにとどまらないことを望んでいる。
問界シリーズは売上の82％超を占め、M9、M8、M7の3モデルがほぼ全てを支えている。理想が製品サイクルの変動で新勢力トップから陥落し、蔚来や小鵬が新たな成長点を模索する中、セリスは市場に対して、ただの華為智選車のOEM（相手先ブランド製造）工場ではないと信じさせる必要がある。
海外展開はより高い利益率を獲得できる。ロボットは、車両の技術能力を別の分野に延長し、長期的な可能性を追求する手段だ。どちらの道も資金と時間を要し、不確実性も伴う。
セリスは、自動車製造の技術蓄積をロボット事業に移行できると考えている。財務報告書で、「当社は自動運転、インテリジェントキャビンなどの分野で感知、意思決定、制御、システム統合の能力を蓄積しており、これらはインテリジェントロボットの基盤技術と高度に共通している。新たなシナリオへの展開と再利用の条件と能力を備えている」と述べている。
2025年、セリスの研究開発投資は125.1億元で前年比77.4％増、研究開発人員は9019人に増加し、従業員総数の41.1％を占める。この約1万人の技術チームは、過去2年間、密かにロボット事業に取り組んできた。
2023年末、セリスは重慶市財政局と共同で重庆赛力斯凤凰智创科技を設立し、ロボット事業を専属で推進。2024年9月、「ROBOREX」商標を登録申請し、2025年3月には全額出資子会社の重庆凤凰技术有限公司を設立、その半月後に北京航空航天大学と合弁で北京赛航具身智能技术公司を設立した。
2025年10月、セリスは字节跳动傘下の火山エンジンと協力協定を締結し、「多モーダルクラウドエッジ協調のインテリジェントロボットの意思決定、制御、人間と機械の強化技術」に関して共同研究を進める。火山エンジンはAIアルゴリズムと計算能力を提供し、セリスは産業化を推進する。
セリスは、二足歩行ロボット、車輪式ロボット、四足歩行ロボット、車輪足複合ロボットなど多様な形態の技術開発を継続し、多プラットフォームの技術蓄積を初期段階で形成している。計画によると、今年中に複数のロボット製品が登場し、二足歩行、四足歩行、車輪式および車輪足複合型の知能ロボットを展開する。
具身知能はすでにホットな分野となっており、多くの自動車企業が人型ロボットに取り組んでいる。広汽は人型ロボットの「ファミリー」を発表し、小鵬はPX5とIronを、シャオミはCyberOneを展開している。これは競争の激しい分野であり、継続的な投資が必要であり、いつ成功するかは未定だ。
それに比べて、海外展開はより現実的であり、緊急性も高い。
2025年11月、セリスは香港証券取引所に上場し、資金はインテリジェント電動車の研究開発、インテリジェント製造基地の建設、グローバルマーケティングネットワークの拡大に充てられる。現在、セリスはAITO 9、AITO 7、AITO 5の3モデルをグローバル展開し、中東とヨーロッパを主要な突破口とし、中東市場に深くローカライズした開発を進めている。2026年に海外戦略を開始する予定だ。セリスはまた、中東と中央アジア市場が2026年の重点市場となると述べており、今年後半には複数のモデルが海外の複数国で販売開始される。
海外モデルの収益性は国内よりも著しく高く、これはセリスが掴むべきチャンスだ。問界の国内平均販売価格は39.1万元に達しているが、国内の新エネルギー市場は激しい競争により、利益率のさらなる向上は難しい。一方、海外、特に中東のような高消費市場では、より高い1台あたりの利益と競争の緩さが期待できる。
セリスは微妙な転換点に立っている。
一方は問界の高級市場での絶好調、28.8％の利益率は多くの自動車企業を羨望させる。もう一方は純利益が横ばいで、販売と研究開発費は売上高を大きく超えるペースで増加している。もう一方は872億元の現金を持つ底力、しかしM7の販売比率の変動だけで四半期利益が半減する脆弱さもある。おそらく、セリスはまだ安心できる段階には遠い。