マイナーが市場の変動性にどう対処しているかを見るのは興味深いです。MARAはちょうど昨年の結果を発表しましたが、その内容はあまり明るいものではありません—2025年第4四半期の純損失は17億ドルです。主な原因は、ビットコイン価格の下落によるデジタル資産の過大評価と、収益が前年比6%減の202百万ドルに落ち込んだことです。

面白いのは、同社がハッシュレートを66.4 EH/sに増やしたにもかかわらず、四半期でわずか2011 BTCを採掘したことです。これは以前より15%少ない数字です。1ビットコインあたりの電力コストは48,600ドルに上昇し、マージン性に大きな圧力をかけています。調整後EBITDAは-14.9億ドルです。

年末時点で、彼らの保有BTCは53,800BTCでしたが、その一部は担保や借入に回されていました。ハッシュレートの増加にもかかわらず、収益性は低下しています—これが現在のマイニングの数学です。ビットコインマイナーの株に投資しようと考えているなら、これらのリスクを理解しておくべきです。彼らは年間で利子収入3,200万ドルを稼ぎましたが、それは損失の海の一滴に過ぎません。