AIの規模回復の背景にある収益修復の基盤は依然不安定な理由は何か？**著者｜李新****編集｜吴文韬**3月30日、河南省唯一のA+H上場都市商業銀行である郑州银行（002936.SZ）は2025年年度報告を発表し、底打ちからの回復と喜びと不安が入り混じる経営成績を示した。**規模回復と構造の不均衡**=============2025年末時点で、郑州银行の総資産は7436.74億元に達し、年初比で673.09億元増加し、増加率は9.95%、2018年以来の最高水準を記録した。その中で貸出総額は4102.64億元、年初比で5.82%増加、預金総額は4630.75億元、増加率は14.47%、規模拡大の推進力が顕著に回復し、負債側の基盤も引き続き強化されている。経営効率の面では、2025年に同行は営業収入129.21億元を達成し、前年比0.34%増、純利益は18.95億元で、1.03%増となった。これにより、過去2年間続いた収益のマイナス成長と利益の減少傾向を完全に終わらせ、業界全体の利ざや縮小や収益圧迫の背景の中、経営の基本的な安定と修復を実現した。資産の質とコスト管理も良好な傾向を示し、不良債権比率は1.71%に低下し、年初比で0.08ポイント減少、3年連続で下落傾向を維持している。引当金カバー率は185.81%に上昇し、年初比で2.82ポイント増加、リスク補償能力が引き続き強化されている。コスト収益比は27.67%に低下し、1.28ポイント下落、規制のレッドライン35%を大きく下回り、主要な規制指標も安全マージン内にとどまっている。これらのデータは、この段階的な「逆転劇」を裏付けるものであるが、総量の好調なパフォーマンスの背後には、無視できない構造的な懸念と長期的な課題も存在している。この成績の質は、事業構造の変革と調整に隠されている。近年、郑州银行は零售業務の転換を高品質発展の核心突破口と位置付け、四大マネジメントサービス体系の構築に注力してきた。転換の成果は徐々に現れつつある。2025年、同行の零售銀行業務収入は17.21億元に達し、営業収入に占める比率は13.32%に上昇し、2024年比で2.34ポイント増加した。特に個人預金業務は目立ち、年末時点で個人預金残高は2718.47億元、前年比24.60%増、全行預金総額に占める比率は58.7%に上昇し、負債側の最も安定した資金源となっている。個人消費ローン残高は初めて200億元の大台を突破し、増加率は20.9%、普惠小微企業向けローン残高は573.26億元、年初比で6.78%増加している。零售業務の顧客基盤とサービス範囲は引き続き拡大している。資産運用の分野では、2025年末の零售資産規模は572.52億元となり、前年末比11.57%増、代理業務の中間収入は86.11%増と高い伸びを示し、年間で675種類の販売商品を新たに導入し、全系統の製品体系を構築、従来の都市商業銀行の粗放経営モデルから脱却した。同時に、郑州银行は地方経済へのサービスを堅持し、「五つの大きな文章」の実現を全力で推進している。2025年末時点で、科技ローン残高は332.37億元、年初比で25.57%増、デジタル経済ローンは67.47億元、同じく27.78%増加しており、特色ある分野の成長潜力が徐々に解き放たれている。しかしながら、郑州银行の収益構造には明らかな短所も存在している。2025年の非利息収入は20.57億元で、前年比18.13%減少し、営業収入に占める比率は15.92%に低下した。特に手数料・委託収入は13.95%減少し、中間業務の収益創出能力にはまだ改善の余地がある。さらに重要なのは、純利ざやの持続的縮小である。2025年の純利息収益率は1.61%、前年より0.11ポイント低下し、2021年のピークから70ポイント基準点以上下落している。これが直接的に収益水準を引き下げ、2025年のROA・ROEは一時的に安定したものの、規制の慎重基準や業界平均値を大きく下回っている。収益修復の基盤は依然不安定である。**不良債権未清理とガバナンスの困難**=============事業構造の短所に加え、郑州银行は過去の負担の解消と企業ガバナンスの二重の試練に直面している。全体の不良率は引き続き低下しているものの、構造的リスクは完全に解消されていない。特に不動産ローンに関する過去の遺留問題が最大の重荷となっている。2018年から2021年にかけて、郑州银行は積極的に不動産信用の拡大を進め、貸出残高は180.98億元から344.38億元のピークに達した。業界の下落とともにリスクも急速に顕在化し、不動産業の不良債権比率は2020年の1.25%から2024年の9.55%へと上昇した。近年、同行は不動産ローンの規模を約100億元縮小し、2024年には帳簿上の不良資産150.11億元を大規模に処分してリスクの除去を進めているが、2025年中期報告によると、不動産関連の不良債権比率は依然として9.75%、不良債権残高は20.58億元に達しており、リスクの解消には長い時間を要する見込みだ。資産リスクに伴うもう一つの問題は、経営層の頻繁な動揺である。2025年以降、3名の副行長と3名の行長補佐が次々と辞任し、経営陣の断絶が生じている。2026年2月には、わずか1年3か月で就任した行長の李紅氏が個人的な理由で辞任し、市場はガバナンスの安定性に懸念を抱いている。これにより、同行の特色ある戦略の模索に揺らぎが生じ、長期的な転換の継続性に影響を及ぼす可能性もある。また、資本充足率の低下も今後の課題だ。2025年末時点で、核心一级資本充足率は8.45%、規制の7.5%をわずか1ポイント弱上回る水準であり、資産規模の拡大に伴う資本消耗が続いている。内生的な収益力が効果的に向上しなければ、将来的には再資金調達の圧力が高まる。**業界の変局と転換の課題**=============業界全体の視点から見ると、郑州银行の転換と課題は、国内の地域性都市商業銀行の現状を映し出している。2025年、商業銀行の純利ざやは史上最低の1.42%に低下し、都市商業銀行の平均は1.37%となった。既に安定化の兆しも見えるが、依然として息差縮小、資産不足、業界の分化拡大といった局面にある。今後の収益改善の核心は、負債コストの圧縮にあると指摘されており、負債構造の最適化と資金コストの安定が、都市商業銀行の突破の鍵となる。この観点から、郑州银行の個人預金比率の継続的な上昇は、業界の転換の核心トレンドに合致し、負債コストの最適化と利ざやの安定に寄与する土台となる。河南省に根ざす本土の法人銀行として、郑州银行の価値は、その地理的優位性にある。2025年の河南省のGDPは6兆元を突破し、都市化と産業チェーンのアップグレードに伴う金融需要は膨大だ。同行は政策支援の科創金融運営主体として、重要プロジェクトや先進製造業の産業チェーンとの連携において、天然の資源優位を持つ。特色ある分野への先行投資も、持続可能な第二の成長曲線を育む可能性を秘めている。「底打ちからの安定」から「高品質な飛躍」へと本格的に移行するには、郑州银行は三つの核心課題を解決する必要がある。既存リスクの継続的な解消と不動産などの不良負担の完全除去、リスク管理の底堅さの確立；経営陣の早期補強と戦略の安定化、ガバナンスの改善と市場信頼の再構築；内外の資本調達チャネルの拡大と収益構造の最適化、内生的収益力の向上と資本圧力の緩和。2026年は、郑州银行の転換と突破の重要な年となる。地元の優位性を守り、差別化された戦略を深耕し、規模拡大とリスク管理の長期的なバランスを取ることができれば、都市商業銀行の分化の波の中で安定した地位を築き、長期的な健全な発展を実現できるだろう。読者への警告：本稿は公開資料や取材者提供の情報に基づき執筆されたものであり、《グローバル財说》および著者は情報の完全性や正確性を保証しません。いかなる場合も、本稿の内容は投資の助言を意図したものではありません。市場にはリスクが伴います。投資は慎重に行ってください！無断転載・盗用は禁止します！
郑州银行2025年報：規模回暖與轉型陣痛並存｜年報季
AIの規模回復の背景にある収益修復の基盤は依然不安定な理由は何か？
著者｜李新
編集｜吴文韬
3月30日、河南省唯一のA+H上場都市商業銀行である郑州银行（002936.SZ）は2025年年度報告を発表し、底打ちからの回復と喜びと不安が入り混じる経営成績を示した。
規模回復と構造の不均衡
2025年末時点で、郑州银行の総資産は7436.74億元に達し、年初比で673.09億元増加し、増加率は9.95%、2018年以来の最高水準を記録した。その中で貸出総額は4102.64億元、年初比で5.82%増加、預金総額は4630.75億元、増加率は14.47%、規模拡大の推進力が顕著に回復し、負債側の基盤も引き続き強化されている。
経営効率の面では、2025年に同行は営業収入129.21億元を達成し、前年比0.34%増、純利益は18.95億元で、1.03%増となった。これにより、過去2年間続いた収益のマイナス成長と利益の減少傾向を完全に終わらせ、業界全体の利ざや縮小や収益圧迫の背景の中、経営の基本的な安定と修復を実現した。
資産の質とコスト管理も良好な傾向を示し、不良債権比率は1.71%に低下し、年初比で0.08ポイント減少、3年連続で下落傾向を維持している。引当金カバー率は185.81%に上昇し、年初比で2.82ポイント増加、リスク補償能力が引き続き強化されている。コスト収益比は27.67%に低下し、1.28ポイント下落、規制のレッドライン35%を大きく下回り、主要な規制指標も安全マージン内にとどまっている。これらのデータは、この段階的な「逆転劇」を裏付けるものであるが、総量の好調なパフォーマンスの背後には、無視できない構造的な懸念と長期的な課題も存在している。
この成績の質は、事業構造の変革と調整に隠されている。近年、郑州银行は零售業務の転換を高品質発展の核心突破口と位置付け、四大マネジメントサービス体系の構築に注力してきた。転換の成果は徐々に現れつつある。
2025年、同行の零售銀行業務収入は17.21億元に達し、営業収入に占める比率は13.32%に上昇し、2024年比で2.34ポイント増加した。特に個人預金業務は目立ち、年末時点で個人預金残高は2718.47億元、前年比24.60%増、全行預金総額に占める比率は58.7%に上昇し、負債側の最も安定した資金源となっている。個人消費ローン残高は初めて200億元の大台を突破し、増加率は20.9%、普惠小微企業向けローン残高は573.26億元、年初比で6.78%増加している。零售業務の顧客基盤とサービス範囲は引き続き拡大している。
資産運用の分野では、2025年末の零售資産規模は572.52億元となり、前年末比11.57%増、代理業務の中間収入は86.11%増と高い伸びを示し、年間で675種類の販売商品を新たに導入し、全系統の製品体系を構築、従来の都市商業銀行の粗放経営モデルから脱却した。
同時に、郑州银行は地方経済へのサービスを堅持し、「五つの大きな文章」の実現を全力で推進している。2025年末時点で、科技ローン残高は332.37億元、年初比で25.57%増、デジタル経済ローンは67.47億元、同じく27.78%増加しており、特色ある分野の成長潜力が徐々に解き放たれている。
しかしながら、郑州银行の収益構造には明らかな短所も存在している。2025年の非利息収入は20.57億元で、前年比18.13%減少し、営業収入に占める比率は15.92%に低下した。特に手数料・委託収入は13.95%減少し、中間業務の収益創出能力にはまだ改善の余地がある。
さらに重要なのは、純利ざやの持続的縮小である。2025年の純利息収益率は1.61%、前年より0.11ポイント低下し、2021年のピークから70ポイント基準点以上下落している。これが直接的に収益水準を引き下げ、2025年のROA・ROEは一時的に安定したものの、規制の慎重基準や業界平均値を大きく下回っている。収益修復の基盤は依然不安定である。
不良債権未清理とガバナンスの困難
事業構造の短所に加え、郑州银行は過去の負担の解消と企業ガバナンスの二重の試練に直面している。全体の不良率は引き続き低下しているものの、構造的リスクは完全に解消されていない。特に不動産ローンに関する過去の遺留問題が最大の重荷となっている。
2018年から2021年にかけて、郑州银行は積極的に不動産信用の拡大を進め、貸出残高は180.98億元から344.38億元のピークに達した。業界の下落とともにリスクも急速に顕在化し、不動産業の不良債権比率は2020年の1.25%から2024年の9.55%へと上昇した。
近年、同行は不動産ローンの規模を約100億元縮小し、2024年には帳簿上の不良資産150.11億元を大規模に処分してリスクの除去を進めているが、2025年中期報告によると、不動産関連の不良債権比率は依然として9.75%、不良債権残高は20.58億元に達しており、リスクの解消には長い時間を要する見込みだ。
資産リスクに伴うもう一つの問題は、経営層の頻繁な動揺である。2025年以降、3名の副行長と3名の行長補佐が次々と辞任し、経営陣の断絶が生じている。2026年2月には、わずか1年3か月で就任した行長の李紅氏が個人的な理由で辞任し、市場はガバナンスの安定性に懸念を抱いている。これにより、同行の特色ある戦略の模索に揺らぎが生じ、長期的な転換の継続性に影響を及ぼす可能性もある。
また、資本充足率の低下も今後の課題だ。2025年末時点で、核心一级資本充足率は8.45%、規制の7.5%をわずか1ポイント弱上回る水準であり、資産規模の拡大に伴う資本消耗が続いている。内生的な収益力が効果的に向上しなければ、将来的には再資金調達の圧力が高まる。
業界の変局と転換の課題
業界全体の視点から見ると、郑州银行の転換と課題は、国内の地域性都市商業銀行の現状を映し出している。
2025年、商業銀行の純利ざやは史上最低の1.42%に低下し、都市商業銀行の平均は1.37%となった。既に安定化の兆しも見えるが、依然として息差縮小、資産不足、業界の分化拡大といった局面にある。今後の収益改善の核心は、負債コストの圧縮にあると指摘されており、負債構造の最適化と資金コストの安定が、都市商業銀行の突破の鍵となる。
この観点から、郑州银行の個人預金比率の継続的な上昇は、業界の転換の核心トレンドに合致し、負債コストの最適化と利ざやの安定に寄与する土台となる。
河南省に根ざす本土の法人銀行として、郑州银行の価値は、その地理的優位性にある。2025年の河南省のGDPは6兆元を突破し、都市化と産業チェーンのアップグレードに伴う金融需要は膨大だ。同行は政策支援の科創金融運営主体として、重要プロジェクトや先進製造業の産業チェーンとの連携において、天然の資源優位を持つ。特色ある分野への先行投資も、持続可能な第二の成長曲線を育む可能性を秘めている。
「底打ちからの安定」から「高品質な飛躍」へと本格的に移行するには、郑州银行は三つの核心課題を解決する必要がある。既存リスクの継続的な解消と不動産などの不良負担の完全除去、リスク管理の底堅さの確立；経営陣の早期補強と戦略の安定化、ガバナンスの改善と市場信頼の再構築；内外の資本調達チャネルの拡大と収益構造の最適化、内生的収益力の向上と資本圧力の緩和。
2026年は、郑州银行の転換と突破の重要な年となる。地元の優位性を守り、差別化された戦略を深耕し、規模拡大とリスク管理の長期的なバランスを取ることができれば、都市商業銀行の分化の波の中で安定した地位を築き、長期的な健全な発展を実現できるだろう。
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