240億上海乳業大手、ニュージーランド工場を売却

AIに質問 · ニュージーランド工場の売却は光明乳業の黒字転換にどう寄与するか？

著者：謝之迎 編集：谭璐 画像出典：ネットワーク

上海乳業のリーディングカンパニー、海外工場の売却で「資金回収」。

4月3日、光明乳業は公告を出し、その子会社であるニュージーランドの新莱特（シンライター）がニュージーランド北島の資産プロジェクトの正式な引き渡しを完了し、関連資金を受領したと発表した。

この国境を越えた取引の対価は1億7000万ドル、約121億円で、買収者はニュージーランドのアプル（Abbott）社である。

2025年、新莱特の損失に引きずられ、この約240億円の売上高を誇る老舗乳業企業は、惨憺たる成績を示し、純損失は1.49億元（約22億円）に達し、120%以上の減少を記録した。

成長に再び向かうには、負担を取り除くことが第一歩に過ぎない。

資金回収

2025年、新莱特の売上高は76.5億元、純損失は4.07億元に達した。

会社側は、製造拠点の問題により在庫の廃棄やコスト増加が生じ、直接的な損失が大きかったと説明し、関連問題はほぼ解決したと述べている。

しかし、新莱特の継続的な損失は、光明にとって最大の負担となっている。

2010年、光明はニュージーランドの新莱特に出資し、海外の乳源を展開した。後者は主に工業用粉ミルク、ベビーフード、チーズ、液体ミルクの生産と販売を行っている。2025年末時点で、光明の出資比率は65.25%に達している。

2021年、新莱特は年度損失を計上し、その後一時的に黒字化したこともあった。

2023年以降、状況は悪化し、損失額は2.96億元から昨年の4.07億元まで拡大し、最終的に親会社は16年ぶりに年度損失を記録した。

「昨年、新莱特はコア事業に集中し、北島事業戦略の調整を開始した」と光明側は述べている。

アプルに売却された北島資産には、Pokeno工場や付随するRPD粉ミルクの混合充填場、ジェリー・グリーン原料・完成品倉庫などが含まれる。

Pokeno工場は2020年に完成し、「ニュージーランドで最先端の栄養粉生産基地」と称されたが、年間生産能力は4万トンに達したものの、稼働率不足により問題は解決されなかった。

特に注目すべきは、買収者のアプルは、すでに新莱特北島資産の既存顧客であり、その一部の高級栄養品はPokeno工場で生産されている点だ。

光明は、今回の売却により新莱特に十分なキャッシュフローをもたらし、債務返済や金利コストの削減に充てるとともに、2026年度の利益増加も見込んでいる。具体的には約3,930万～5,890万元（人民币）と予測される。

「世界の乳製品市場の変動が激化し、コスト上昇と競争圧力が共存している。海外事業の前期投資は大きく、リターンまでの期間も長いため、業績に圧力がかかっている」と、苏商银行の特別コメンテーター武泽伟は《21CBR》に語った。

重圧の山積み

国内市場でも、光明のパフォーマンスは依然として低迷している。

2025年、同社の売上高は238.95億元で、前年比1.58%の微減にとどまった。

コア事業の液体乳の収入は前年比6.65%減少し、畜産部門の粗利益率は-9.71%に落ち込み、「売れば売るほど損をする」苦境に陥っている。

海外子会社の足かせだけでなく、他にも業績に影響を与える要因が存在する。

3月末、光明乳業は2025年末の売掛金、在庫、固定資産、商誉などについて全面的な減損テストを実施し、合計1.1175億元の資産減損準備を計上した。

また、全額出資子会社の光明牧業は、双城ミトリー農業開発有限公司の50.5%の株式を買収し、商誉2096万元を形成したが、その損失は拡大し続けており、光明はこの商誉に対して全額の減損損失を計上している。

2025年末、光明はさらに、5億元を投じて小西牛の残り40%の株式を買収し、100%の支配権を獲得したと発表した。

この取引は、事前の業績約束を果たせなかった小西牛が、買収前からすでに損失に陥っていたため、監督当局の問い合わせを引き起こした。

重圧の中、経営陣の報酬も減少傾向にある。

黄黎明（ホアン・リー ミン）

2025年、董事長の黄黎明の報酬は130.28万元で、前年より約42万元減少した。総経理の贲敏（ベン・ミン）の報酬も、2024年の163.97万元から130.28万元に減少した。

2026年に向けて、経営陣は楽観的な目標を掲げており、売上高は248.58億元、純利益は3.13億元を目指すとしている。

これは、光明が1年以内に黒字転換し、4.6億元超の利益増を実現する必要があることを意味し、管理層への試練となる。