AIに問う・浙商銀行の非利息収入が最大の出血点となった理由は何か？**私の親友：闺蜜财经をフォローしてください****画像はAI生成****執筆|杆姐&編集|愛麗絲** 「四五」計画の締めくくりの年、浙商銀行の2025年の成績表は少し気まずい。最近、同行は2025年度報告書を公開し、収益と利益の両方が減少した。収益は前年比7.6%減の625.1億元、純利益は14.85%減の129.3億元。 浙商銀行のこの下落幅は、現在公開されている20以上の上場銀行の中でも珍しい。レバレッジゲームと比較すると、これはすべてのA株上場銀行の中で2025年最大の利益減少幅であり、収益の減少幅は平安銀行に次ぐ。総合的に見ると、浙商銀行の2025年の成長速度は、株式行の中では最低レベルの成績と言える。では、その原因を見てみよう。**_**_**_1_**_**_**まずは収益から。年次報告書のレバレッジゲームを詳しく読むと、非利息純収入が浙商銀行2025年の最大の「出血点」だとわかる。この項目の収入は180.55億元で、前年比19.73%減少。その中で、公正価値変動純利益は2024年の35.16億元の黒字から、12.55億元の赤字に転じ、収益を約48億元押し下げた。年次報告書ではこれを「債券市場の収益率の震荡上昇」に起因するとしている。継続費用と手数料純収入は、浙商銀行2025年は37.52億元で、前年比16.38%減少。中でも引受・コンサルティング業務の収入は33.62%、保証業務は20.85%減少。減少幅も大きい。利息純収入は浙商銀行で1.55%減少し、「量増・価格下落」の無念さが背景にある。2025年、浙商銀行の生息資産の平均残高は3.07兆元で、前年比4.52%増。うち、貸出と垫款の平均残高は1.90兆元で、5.42%増。資産規模の拡大は積極的な側面だ。「価格」の面では、2025年の浙商銀行の生息資産の平均収益率は3.77%から3.31%に低下し、46ベーシスポイント下落。中でも貸出の平均収益率は4.45%から3.78%に低下し、67ベーシスポイントの減少。投資の平均収益率も3.00%から2.81%に低下し、19ベーシスポイントの減少。同時に、付息負債の平均付息率は2.25%から1.85%に低下し、40ベーシスポイントの減少。「価格」の低下幅は「量」の増加幅よりも大きく、これにより浙商銀行の2025年の利息収入総額は減少した。これを踏まえ、浙商銀行の純利差は2024年の1.71%からさらに縮小し、1.60%となった。**_**_**_2_**_**_**次に利益について、なぜ2025年の浙商銀行の減少がより大きいのか。レバレッジゲームは、問題の主な原因は二つの段階にあると指摘している。一つは営業外支出の増加、もう一つは法人税費用の異常な増加だ。上記の表によると、2025年の浙商銀行の営業外収支純額は前年比506.06%増の4億元となった。これは比較的見落とされやすい項目だ。2025年、浙商銀行の営業外支出は1.18億元から4.44億元に増加し、増幅率は276%。営業外収入は0.24億元から0.44億元に微増。営業外支出の主な内容は何か？年次報告書も一部の手掛かりを示しているが、具体的な金額は未記載の部分もある。まず訴訟関連支出。報告によると、2025年末時点で、浙商銀行が被告となった未決訴訟・仲裁案件は87件、金額は6.77億元。次に対外寄付。浙商銀行の年次報告書は、2025年の対外寄付額が5110.18万元（約0.51億元）と明示しているが、これは営業外支出増加の約15%に過ぎない。図表出典｜企業予警通（感謝） さらにレバレッジゲームの推測によると、罰金や滞納金、賠償金などの支出もあるが、これらは浙商銀行の年次報告書には明示されていない。企業予警通から見えるのは、2025年に同行が罰金を受けた金額が確実に増加していることだ。2024年、浙商銀行は34件の罰金通知を受け、罰金総額は1545.6万元だったが、2025年は79件に増加し、罰金総額は4989.2万元に達した。もう一つの法人税費用も少し奇妙だ。2025年、浙商銀行の利益総額は8.25%減少したにもかかわらず、法人税費用は18.86億元から25.68億元に増加し、36.16%の増加を示した。その中で、「控除不可の費用の影響」は10.19億元から18.15億元にほぼ倍増している。これは、資産償却損失のうち税務当局に認められない部分や、過剰な接待費、スポンサー支出などを含む。要するに、これらのささいな要素が積み重なり、最終的に浙商銀行の2025年の利益減少は収益の減少を上回った。**_**_**_3_**_**_**A株の銀行の中で、2025年の収益減少は浙商銀行だけではないが、純利益の減少幅は明らかに他行より大きい。レバレッジゲームの見解では、三つの理由がある。一つは非利息収入の変動が大きいこと。招商銀行や興業銀行と比べて、浙商銀行は取引性金融資産の公正価値変動への依存度が高く、安定した資産運用や信託などの手数料収入を「舵取り石」として持たない。二つは引当金調整の余地が狭いこと。一部の銀行は、前期に積み上げた引当金を解放して利益を平滑化しているが、浙商銀行の引当金カバー率は178.67%から155.37%に低下し、150%のラインに迫っており、調整余地はほとんどない。これに対し、招商銀行や興業銀行の引当金カバー率は200%以上で、緩衝余地は十分にある。三つはリテール資産の質の悪化がより集中していること。浙商銀行の個人ローンの不良債権比率は2.45%で、株式行の中では高水準。一方、他行の中には、より早期に慎重なリスク管理体制を構築し、資産の質は比較的堅実だ。図表出典｜東方財富（感謝） 総資産を見ると、2025年末時点で浙商銀行の総資産は3.48兆元で、4.68%増加。増加速度は過去数年より鈍化している。今、「四五」計画の締めくくり、「五五」計画の始まりにあたり、浙商銀行の董事長・陈海强は年次報告の挨拶で、「長期志向の堅実な者になろう」と述べている。願わくば、浙商銀行の「長期志向」が試練に耐えられることを。 **本文に出典を記載しない図表は、すべて企業公式サイトまたは公告からの引用です。感謝します。** * * ***任耀龍弁護士チーム** **レバレッジゲームに著作権と法律サービスを提供**
二次下调、垫底！浙商银行业绩“变脸”背后｜看财报
AIに問う・浙商銀行の非利息収入が最大の出血点となった理由は何か？
私の親友：闺蜜财经をフォローしてください
画像はAI生成
執筆|杆姐&編集|愛麗絲
「四五」計画の締めくくりの年、浙商銀行の2025年の成績表は少し気まずい。
最近、同行は2025年度報告書を公開し、収益と利益の両方が減少した。収益は前年比7.6%減の625.1億元、純利益は14.85%減の129.3億元。
浙商銀行のこの下落幅は、現在公開されている20以上の上場銀行の中でも珍しい。レバレッジゲームと比較すると、これはすべてのA株上場銀行の中で2025年最大の利益減少幅であり、収益の減少幅は平安銀行に次ぐ。
総合的に見ると、浙商銀行の2025年の成長速度は、株式行の中では最低レベルの成績と言える。
では、その原因を見てみよう。
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まずは収益から。
年次報告書のレバレッジゲームを詳しく読むと、非利息純収入が浙商銀行2025年の最大の「出血点」だとわかる。この項目の収入は180.55億元で、前年比19.73%減少。
その中で、公正価値変動純利益は2024年の35.16億元の黒字から、12.55億元の赤字に転じ、収益を約48億元押し下げた。年次報告書ではこれを「債券市場の収益率の震荡上昇」に起因するとしている。
継続費用と手数料純収入は、浙商銀行2025年は37.52億元で、前年比16.38%減少。中でも引受・コンサルティング業務の収入は33.62%、保証業務は20.85%減少。減少幅も大きい。
利息純収入は浙商銀行で1.55%減少し、「量増・価格下落」の無念さが背景にある。
2025年、浙商銀行の生息資産の平均残高は3.07兆元で、前年比4.52%増。うち、貸出と垫款の平均残高は1.90兆元で、5.42%増。
資産規模の拡大は積極的な側面だ。
「価格」の面では、2025年の浙商銀行の生息資産の平均収益率は3.77%から3.31%に低下し、46ベーシスポイント下落。中でも貸出の平均収益率は4.45%から3.78%に低下し、67ベーシスポイントの減少。投資の平均収益率も3.00%から2.81%に低下し、19ベーシスポイントの減少。同時に、付息負債の平均付息率は2.25%から1.85%に低下し、40ベーシスポイントの減少。
「価格」の低下幅は「量」の増加幅よりも大きく、これにより浙商銀行の2025年の利息収入総額は減少した。これを踏まえ、浙商銀行の純利差は2024年の1.71%からさらに縮小し、1.60%となった。
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次に利益について、なぜ2025年の浙商銀行の減少がより大きいのか。レバレッジゲームは、問題の主な原因は二つの段階にあると指摘している。一つは営業外支出の増加、もう一つは法人税費用の異常な増加だ。
上記の表によると、2025年の浙商銀行の営業外収支純額は前年比506.06%増の4億元となった。これは比較的見落とされやすい項目だ。
2025年、浙商銀行の営業外支出は1.18億元から4.44億元に増加し、増幅率は276%。営業外収入は0.24億元から0.44億元に微増。
営業外支出の主な内容は何か？年次報告書も一部の手掛かりを示しているが、具体的な金額は未記載の部分もある。
まず訴訟関連支出。報告によると、2025年末時点で、浙商銀行が被告となった未決訴訟・仲裁案件は87件、金額は6.77億元。
次に対外寄付。浙商銀行の年次報告書は、2025年の対外寄付額が5110.18万元（約0.51億元）と明示しているが、これは営業外支出増加の約15%に過ぎない。
図表出典｜企業予警通（感謝）
さらにレバレッジゲームの推測によると、罰金や滞納金、賠償金などの支出もあるが、これらは浙商銀行の年次報告書には明示されていない。企業予警通から見えるのは、2025年に同行が罰金を受けた金額が確実に増加していることだ。
2024年、浙商銀行は34件の罰金通知を受け、罰金総額は1545.6万元だったが、2025年は79件に増加し、罰金総額は4989.2万元に達した。
もう一つの法人税費用も少し奇妙だ。2025年、浙商銀行の利益総額は8.25%減少したにもかかわらず、法人税費用は18.86億元から25.68億元に増加し、36.16%の増加を示した。
その中で、「控除不可の費用の影響」は10.19億元から18.15億元にほぼ倍増している。これは、資産償却損失のうち税務当局に認められない部分や、過剰な接待費、スポンサー支出などを含む。
要するに、これらのささいな要素が積み重なり、最終的に浙商銀行の2025年の利益減少は収益の減少を上回った。
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A株の銀行の中で、2025年の収益減少は浙商銀行だけではないが、純利益の減少幅は明らかに他行より大きい。レバレッジゲームの見解では、三つの理由がある。
一つは非利息収入の変動が大きいこと。招商銀行や興業銀行と比べて、浙商銀行は取引性金融資産の公正価値変動への依存度が高く、安定した資産運用や信託などの手数料収入を「舵取り石」として持たない。
二つは引当金調整の余地が狭いこと。一部の銀行は、前期に積み上げた引当金を解放して利益を平滑化しているが、浙商銀行の引当金カバー率は178.67%から155.37%に低下し、150%のラインに迫っており、調整余地はほとんどない。
これに対し、招商銀行や興業銀行の引当金カバー率は200%以上で、緩衝余地は十分にある。
三つはリテール資産の質の悪化がより集中していること。浙商銀行の個人ローンの不良債権比率は2.45%で、株式行の中では高水準。一方、他行の中には、より早期に慎重なリスク管理体制を構築し、資産の質は比較的堅実だ。
図表出典｜東方財富（感謝）
総資産を見ると、2025年末時点で浙商銀行の総資産は3.48兆元で、4.68%増加。増加速度は過去数年より鈍化している。
今、「四五」計画の締めくくり、「五五」計画の始まりにあたり、浙商銀行の董事長・陈海强は年次報告の挨拶で、「長期志向の堅実な者になろう」と述べている。
願わくば、浙商銀行の「長期志向」が試練に耐えられることを。
本文に出典を記載しない図表は、すべて企業公式サイトまたは公告からの引用です。感謝します。
任耀龍弁護士チーム
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