現在、G10通貨の動きに興味深い動きが見られます。オーストラリアドル、ニュージーランドドル、ノルウェークローネは今年、約6%、4%、5%の上昇を見せており、その理由は表面だけを見ると簡単に理解できます。

これを駆動しているのは非常にシンプルです：トレーダーは基本的に世界的な金利見通し全体を再評価しています。皆が利下げを織り込んでいましたが、今やそのストーリーが変わりつつあります。これらのコモディティ重視の経済圏ではインフレが依然として粘り強く、中央銀行は緩和ではなく維持を示唆し始めています。RBAの調整済みインフレ率は3.4%に達し、5月にもう一度利上げが行われる見込みです。ノルウェーも同様の状況で、RBNZも利上げを続けると予想されています。

しかし、私の注目を集めたのは、オーストラリアの金利が実に2017年以来初めて米国金利を上回ったことです。これはかなりの変化であり、資本を引きつけています。これらの経済圏には堅実な財政状況と直接的なコモディティエクスポージャーがあり、油や銅の価格が高止まりしていることが評価されています。これは典型的なコモディティ通貨のストーリーの展開です。

連邦準備制度の状況ももう一つの要素です。市場は今年2、3回の利下げを織り込んでいますが、むしろそのまま静観する可能性も高まっています。一部の機関は、今後ハト派からハッカッシュな方向にシフトする可能性についても言及しています。もしそうなれば、G10通貨のダイナミクスはさらに面白くなるでしょう—特に既に金利優位とコモディティの追い風を受けている経済圏にとっては、マクロの流れを追う価値があります。