モルガン・スタンレーが今日、最初の銀行発行のビットコインETFを開始

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モルガン・スタンレーのビットコイン信託は今日、NYSEアーカでMSBTのティッカーで取引を開始し、モルガン・スタンレーが自社名義でスポットビットコインETFを発行した最初の米国大手商業銀行となった。ファンドは実物のビットコインを保有し、年率0.14％の手数料を請求し、CoinDeskビットコインベンチマーク4PM NY決済レートに連動している。

0.14％の手数料は米国のスポットビットコインETF市場で最も低い。これはグレースケールのビットコインミニトラストの0.15％、Bitwiseの0.20％、そしてブラックロックのiSharesビットコイントラストとフィデリティのWise Origin Bitcoin Fundの両方の0.25％を下回る。1,000万ドルを運用する機関投資家にとって、ブラックロックに対する11ベーシスポイントの差は年間1万1千ドルの節約になる。

ファンドの保管契約の詳細は注目に値する。MSBTのビットコインはCoinbase Custody Trust CompanyとBNY Mellonによって保管されている。FinTech Weeklyが報じたように、Coinbaseは4月2日に全国信託銀行の認可を条件付きで取得した。モルガン・スタンレーは同時に、Morgan Stanley Digital Trust National Associationという提案された法人を通じて、自身のOCC全国信託銀行の認可を追求している。これにはデジタル資産の保管、受託者のステーキング、トークンの送金が含まれる。両社は同じ連邦認可を同時に申請している。Coinbaseが先に到達した。保管関係はシーケンスの問題であり、永続的な戦略ではない。

MSBTは、2024年1月以降にモルガン・スタンレーが構築してきたより広範な機関投資向け暗号資産スタックの一部である。FinTech Weeklyが最初の申請内容を報じた際に、同銀行は同じ月にEthereumとSolanaの信託のS-1登録も行った。2026年上半期には、E*Tradeを通じてビットコイン、イーサリアム、ソラナのリテール向け暗号スポット取引を開始する予定であり、その流動性と決済インフラとしてZerohash — 最近自らのOCC全国信託銀行の認可を申請したを利用する。

モルガン・スタンレーは2025年12月時点で、総顧客資産9.3兆ドルを管理し、16,000人の金融アドバイザーのネットワークを持つ。米国のスポットビットコインETFは2024年4月7日時点で887億1000万ドルの純資産を保有し、そのうちブラックロックのIBITが約545億ドルを占めている。MSBTは、独自のアドバイザーネットワークを持たない製品が支配する市場に参入している—これがモルガン・スタンレーが賭ける構造的な違いだ。

ローンチ当日の機関投資家からのシグナルはETF自体を超えている。オンチェーン分析プラットフォームのLookonchainは、過去24時間以内にCircleによるUSDCのミントが2回、各$500 百万ドルずつ行われたと記録し、単日発行額を$1 十億ドルに引き上げた。Circleは過去7日間でSolana上に32億5000万ドルのUSDCをミントし、2026年最大の週間ステーブルコイン発行額を記録した。そのペースと規模のミントは、中央集権型取引所、ETFの保管者、デリバティブデスク向けの機関流動性供給を反映しており、リテールの活動ではない。

モルガン・スタンレーのアドバイザーネットワークがクライアント資本をMSBTに積極的に誘導するかどうかが、同ファンドがブラックロックの支配的な製品に対抗する構造的競合になるか、カテゴリーとともに着実に成長するかを決定する。初日の資金流入が最初の具体的な指標となる。

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